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創(chuàng )業(yè)板12只次新股業(yè)績(jì)“變臉”
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專(zhuān)家認為，源于上市公司“過(guò)度包裝”，保薦機構難辭其咎
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2012-04-24 作者：記者 吳黎華/北京報道 來(lái)源：經(jīng)濟參考報
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2012年上市公司一季報披露進(jìn)入高峰期，然而，91家本應是高成長(cháng)的創(chuàng )業(yè)板企業(yè)的一季報凈利潤增長(cháng)僅為1.88%，更是出現了多家2011年剛上市的企業(yè)凈利潤快速下滑的情況。接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪(fǎng)的專(zhuān)家認為，過(guò)度的財務(wù)包裝是導致出現這種情況的重要原因之一，應當追究相關(guān)保薦人的責任，并通過(guò)改革發(fā)審制度、轉移監管重心來(lái)減少這種情況。
Wind統計數據顯示，截至4月23日，創(chuàng )業(yè)板已有91家上市公司公布了2012年一季度業(yè)績(jì)報告，91家企業(yè)共計實(shí)現歸屬于母公司股東的凈利潤16.64億元，同比去年的16.33億元僅微幅增長(cháng)了1.88%。91家企業(yè)中，有23家出現了一季度凈利潤同比下滑，占比高達25.3%。其中，佳訊飛鴻、智云股份、啟源裝備和新大新材甚至出現一季度虧損的情形。除此之外，瑞豐光電、易世達、奧克股份等在內的多家上市公司凈利潤跌幅也在50%以上。
值得注意的是，在上述23家凈利潤下滑的上市公司當中，2011年以后上市的就達到了12家，分別為佳訊飛鴻、明家科技、溫州宏豐、欣旺達、瑞豐光電、安利股份、金力泰、華峰超纖、天瑞儀器、福安藥業(yè)、鴻利光電和佳士科技，其凈利潤跌幅分別達到了354.55%、91.21%、77.89%、70.52%、50.91%、45.75%、39.04%、35.89%、29.81%、26.53%、23.40%和11.58%。
從保薦人的情況來(lái)看，在上述12家業(yè)績(jì)快速“變臉”的次新股中，保薦人包括了國信證券、廣發(fā)證券等12家券商，而業(yè)績(jì)下滑幅度最大的三家上市公司(佳訊飛鴻、明家科技和溫州宏豐)的保薦人則分別為華泰聯(lián)合證券、民生證券和中德證券。一位長(cháng)期從事證券維權的律師對記者表示，上市公司的業(yè)績(jì)快速滑坡，首當其沖的，是應當追究這些保薦人的責任。
年報數據也顯示，許多上市不滿(mǎn)一年的創(chuàng )業(yè)板公司，紛紛出現凈利潤下滑的情形。以匯冠股份為例，這家公司2011年12月29日上市，而其今年3月7日公布的年報顯示，其2011年的凈利潤同比下滑了19.82%。
根據《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》規定，在持續督導期間，發(fā)行人公開(kāi)發(fā)行證券并在主板上市當年營(yíng)業(yè)利潤比上年下滑50%以上的，證監會(huì )將對保代采取3到12個(gè)月內不受理保薦材料或撤銷(xiāo)保代資格的懲罰措施。
海通證券首席經(jīng)濟學(xué)家李迅雷對《經(jīng)濟參考報》記者表示，出現這種情況，與企業(yè)自身和宏觀(guān)經(jīng)濟環(huán)境兩方面的因素都有關(guān)系。長(cháng)城證券研究總監向威達則對《經(jīng)濟參考報》記者表示，創(chuàng )業(yè)板上市公司所在行業(yè)的市場(chǎng)規模往往較小，只憑著(zhù)一兩項技術(shù)甚至一兩個(gè)客戶(hù)來(lái)支撐業(yè)績(jì)，在經(jīng)濟不景氣的時(shí)候很容易受到?jīng)_擊。另外，創(chuàng )業(yè)板公司往往都是家族企業(yè)，公司治理結構不完善，一旦市場(chǎng)的核心人物或者核心的技術(shù)人員變動(dòng)，公司業(yè)績(jì)也會(huì )受影響。
北京工商大學(xué)教授崔學(xué)剛則對《經(jīng)濟參考報》記者表示，創(chuàng )業(yè)板支持高風(fēng)險、高成長(cháng)的企業(yè)發(fā)展，一些企業(yè)在達不到上市條件的情況下，通過(guò)有針對性的財務(wù)包裝來(lái)滿(mǎn)足上市要求，這也表明創(chuàng )業(yè)板監管標準的科學(xué)性以及可操控特性存在問(wèn)題。
崔學(xué)剛表示，一般情況下，這些企業(yè)會(huì )將之前多年的儲備計入到上市之前去，或者將未來(lái)的盈利一次性地計入到上市之前去，這樣導致了企業(yè)上市之前的業(yè)績(jì)很好，但卻已經(jīng)透支了未來(lái)的盈利能力，這也是其在上市之后短時(shí)間內就出現業(yè)績(jì)大幅下滑的重要原因。
向威達表示，防止創(chuàng )業(yè)板上市公司的財務(wù)包裝，關(guān)鍵還是新股發(fā)行制度的改革。長(cháng)期以來(lái)，監管部門(mén)把過(guò)多的精力放在審查上市公司業(yè)績(jì)好壞上，把上市門(mén)檻提得很高，上市公司為了達到上市門(mén)檻，進(jìn)行過(guò)度的財務(wù)包裝，把業(yè)績(jì)拔得很高，一旦上市之后則“原形畢露”�！氨O管重心應當放在信息披露和治理結構上，這樣才可能減少由于虛假業(yè)績(jì)和虛假信息導致的公司上市之后的業(yè)績(jì)很快回落�！彼f(shuō)。
在創(chuàng )業(yè)板業(yè)績(jì)出現大規�！白兡槨钡耐瑫r(shí)，隨著(zhù)板塊整體估值重心的下移，大規模的破發(fā)也再度出現。截至4月23日收盤(pán)，在創(chuàng )業(yè)板308只股票中，處于破發(fā)狀態(tài)的就達到了198只，占比高達64.3%。而在前文所述的12家業(yè)績(jì)“變臉”的次新股中，除了明家科技和瑞豐光電外，其余10只股票全部破發(fā)，占比高達83.3%。
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