近期,伴隨著(zhù)歐元區多國政治局勢動(dòng)蕩,政客與選民的沖突不斷加大,緊縮政策導致經(jīng)濟疲軟,市場(chǎng)情緒再次轉為悲觀(guān)。歐元區很可能像蘇聯(lián)一樣解體。從長(cháng)期來(lái)看,歐元區未來(lái)是否能共度難關(guān),最大的風(fēng)險來(lái)自于政治。如何獲得選民支持,讓選民充分認識到“長(cháng)痛”與“短痛”的利弊,將是歐洲債務(wù)危機能否有效解決的關(guān)鍵。 當前歐元區政局異常動(dòng)蕩。自2009年以來(lái),已有10個(gè)歐元區國家政府被迫下臺,多數與政府幅度削減開(kāi)支有關(guān)。希臘方面,盡管經(jīng)歷了上一輪的政治動(dòng)蕩而成立聯(lián)合政府,但由于5月4日希臘將再次面臨選舉,而兩個(gè)支持減赤和救助計劃的政黨的支持率現在均處于史上低點(diǎn),不確定性也在增加。另外,愛(ài)爾蘭將在5月31日就歐洲財政契約舉行全民公投,主要債務(wù)國家的政治風(fēng)險也在加大。
西班牙失業(yè)率仍人擔憂(yōu)
西班牙,它的公私債務(wù)比希臘、葡萄牙、愛(ài)爾蘭和意大利加起來(lái)還要多,已經(jīng)達到了GDP的近100%(確切地說(shuō),是93%),與希臘相仿佛。四分之一的西班牙人口和一半年輕人沒(méi)有工作,這表明危機之前由便宜的歐元信用引起的地產(chǎn)泡沫導致該國競爭力的流失。經(jīng)常項目赤字相當于GDP的3%,這還是衰退導致進(jìn)口大幅下降情況下的數字;而經(jīng)濟收縮將使西班牙再次脫離預算赤字目標。 此外,今年2月-3月,西班牙在歐洲央行目標(TARGET)清算系統中的債務(wù)增加了550億歐元(相對于720億美元),這是因為大規模資本外流需要獲得補償。2011年7月以來(lái),西班牙的"目標"系統債務(wù)增加了1990億歐元。資本蜂擁而出,比2008-2010年的流入量還要多。從危機爆發(fā)首年(2008)以來(lái)的累計總量看,西班牙的全部經(jīng)常項目赤字都是通過(guò)印鈔來(lái)融資的。 對西班牙而言最可怕的數據不是其信用評級,而是失業(yè)率。西班牙2012年第一季度失業(yè)率達24.4%,兩個(gè)西班牙年輕人中就有一個(gè)處于失業(yè)狀態(tài)。隨著(zhù)西班牙又重回衰退,失業(yè)率還將持續上升,比起標普下調評級,這才是對社會(huì )和金融穩定更大的威脅。 鑒于西班牙經(jīng)濟正在萎縮,失業(yè)率上升并不令人吃驚。然而,據環(huán)球透視估算,西班牙失業(yè)率在今年第一季度加速飆升,且短期工作合同的簽約數驟降。讓人憂(yōu)慮的是,不僅混亂的建設部門(mén)失業(yè)率上升,服務(wù)及產(chǎn)業(yè)部門(mén)也如此。 西班牙的勞工市場(chǎng)改革盡管勢在必行,但在短期內也不會(huì )發(fā)揮多少作用。理論上立法可以清除一些雇傭勞動(dòng)力的障礙,并通過(guò)調整工作時(shí)間和薪酬來(lái)使人們更易留在崗位上。但要看到改革的作用還為時(shí)過(guò)早,且政府的財政及信貸緊縮會(huì )使失業(yè)率在接下來(lái)幾個(gè)季度里仍呈現攀升趨勢。儲蓄銀行研究機構Funcas(儲蓄銀行聯(lián)合會(huì ))預計西班牙失業(yè)率在明年會(huì )達到26%,創(chuàng )下新紀錄。
謀求經(jīng)濟增長(cháng)與重塑財政紀律之間的平衡
大幅度縮減各國財政開(kāi)支,壓縮財政赤字一直是此前歐元區解決歐債危機所達成的共識,也是德法等援助希臘、西班牙等高危國家的頭等條件。然而從實(shí)踐看,政府難以在緊縮政策和經(jīng)濟增長(cháng)之間保持平衡。 盡管?chē)绤柕慕?jīng)濟緊縮和改革措施有助于歐元區從根本上走出危機,但在經(jīng)濟下滑與政治風(fēng)險上升之時(shí),對債務(wù)國的條件是否過(guò)于苛刻,歐債危機是否矯枉過(guò)正,是值得反思與改變的。 歐洲近期數據普遍不佳,顯示經(jīng)濟下行風(fēng)險加大;另一方面表明,歐元區債務(wù)國減赤壓力將進(jìn)一步上升,縮減赤字的努力正在傷害著(zhù)歐洲脆弱的經(jīng)濟。 愈加疲弱的經(jīng)濟數據,高企的債務(wù)水平,大選年進(jìn)程中政局的不明朗,加劇了投資者對歐洲前景的擔憂(yōu)。 此前在華盛頓召開(kāi)的春季年會(huì )中,IMF專(zhuān)門(mén)發(fā)布公報指出,許多發(fā)達經(jīng)濟體需采取進(jìn)一步行動(dòng)以鞏固財政和降低政府債務(wù),但與此同時(shí),急需重塑經(jīng)濟增長(cháng)的發(fā)達經(jīng)濟體也要避免財政政策過(guò)度收縮。 思考長(cháng)遠的政策出路無(wú)疑很重要,但眼下對于歐元區來(lái)說(shuō),更要緊的是如何應對財政緊縮可能引發(fā)的大范圍政治動(dòng)蕩,后者可以從荷蘭內閣的瓦解看出端倪。 歐債危機爆發(fā)實(shí)質(zhì)上觸及了三個(gè)根本矛盾,包括核心國與非核心國之間的矛盾,核心國之間的矛盾,選民與政黨之間的矛盾。歐債危機演化至今,上述矛盾不斷交錯、升級,危機演化至第三階段,也是最難以控制和解決的階段。 對許多人來(lái)說(shuō),解決問(wèn)題之道就是通過(guò)公共渠道(援助基金、歐元債券或歐洲央行)由歐元區堅挺核心國向疲軟南歐國提供更多更便宜的信用。但這對核心國的儲蓄者和納稅人是不公平的,他們向南歐提供資本,所能獲得的回報太低,他們不會(huì )自愿接受。 未來(lái)歐元區化解債務(wù)危機,應該汲取教訓,權衡利弊,適當放寬對于債務(wù)國有些不切實(shí)際的赤字縮減要求,防止債務(wù)國陷入經(jīng)濟過(guò)度下滑與財政縮減共同作用的惡性循環(huán),采取更加靈活的措施,避免政策擴大化。
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