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　　《經(jīng)濟參考報》：一季度GDP同比增長(cháng)8.1%，增幅連續5個(gè)季度下降，您怎么看未來(lái)的經(jīng)濟增長(cháng)形勢？政策預調微調是否會(huì )加碼？
　　向松祚：增速放緩是長(cháng)期趨勢，政策不應該回到數量刺激的老路。
　　我認為中國經(jīng)濟增速放緩，不是一個(gè)暫時(shí)現象，而是長(cháng)期趨勢。這個(gè)長(cháng)期趨勢，既有國際經(jīng)濟因素，也有國內經(jīng)濟因素。
　　首先，全球經(jīng)濟進(jìn)入漫長(cháng)調整期，主要發(fā)達經(jīng)濟體可能10年都難以實(shí)現較快的增長(cháng)速度。主要發(fā)達經(jīng)濟體仍然占全球經(jīng)濟GDP60%左右。他們陷入長(cháng)期緩慢增長(cháng)，由此決定我國出口很難再像以前那樣快速增長(cháng)。未來(lái)能夠維持8%—10%的出口增速就難能可貴了。全球貿易和我國出口放緩局面短期內難以改觀(guān)。而且，發(fā)達經(jīng)濟體面臨許多重大制度性和機制性問(wèn)題，短期內無(wú)法解決，甚至幾乎沒(méi)有解決的希望。譬如債務(wù)、赤字、人口老齡化、福利制度僵化、工資制度僵化、保護主義嚴重等等。以上這些從法國總統大選我們就可以看出端倪。
　　回到國內，中國經(jīng)濟模式本身也進(jìn)入瓶頸，發(fā)展和增長(cháng)模式可以說(shuō)陷入困境。我們今天不得不面對四大根本性難題；一是內需增長(cháng)乏力。內需增長(cháng)乏力是我國經(jīng)濟的主要矛盾。二是我國的產(chǎn)業(yè)結構和產(chǎn)業(yè)發(fā)展模式也很難繼續發(fā)展下去了。雖然許多產(chǎn)業(yè)產(chǎn)量世界第一，但多是低成本勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)、低附加值、低水平重復競爭。
　　三是我國經(jīng)濟體系的全要素生產(chǎn)力提高不快，有些行業(yè)甚至處于整體下降態(tài)勢。單純依賴(lài)勞動(dòng)力、資金、土地、資源等要素投入來(lái)拉動(dòng)經(jīng)濟增長(cháng)，資源的邊際效率和邊際生產(chǎn)力越來(lái)越低。這一現象同樣反映在信貸資金與經(jīng)濟增長(cháng)的關(guān)系上。我國銀行總資產(chǎn)和GDP比例、M2和GDP比例、以及銀行貸款和GDP比例，分別達到240%、180%和123%，都是在全世界最高水平之列，依靠貨幣信貸擴張來(lái)刺激增長(cháng)，也不是一個(gè)可以長(cháng)期依賴(lài)的模式。
　　四是經(jīng)濟內生增長(cháng)動(dòng)力依然不足。所謂經(jīng)濟內生增長(cháng)動(dòng)力主要是科技創(chuàng )新、人力資本積累和內生消費持續增長(cháng)。前些年我們所依靠的人口紅利、資源紅利、入世紅利基本消失或正在快速消失。上述四個(gè)方面決定，增速放緩是不以人的意志轉移，是中長(cháng)期趨勢。
　　中國經(jīng)濟目前處于真正的轉折點(diǎn)。關(guān)鍵問(wèn)題是，能否在經(jīng)濟放緩過(guò)程中完成經(jīng)濟結構轉型，把經(jīng)濟結構真正調整過(guò)來(lái)，能不能把經(jīng)濟增長(cháng)轉向最終內需拉動(dòng)、自主科學(xué)創(chuàng )新和全要素生產(chǎn)力的提高，這才是我們面臨的主要問(wèn)題和長(cháng)期問(wèn)題。正是基于這個(gè)判斷，我認為宏觀(guān)政策不能回到數量寬松刺激的老路上去。貨幣信貸擴張的邊際效應已經(jīng)大幅下降，回到數量型擴張老路的效率和效果都不會(huì )理想，負面效果可能大于正面效果。為什么還要回去呢？

　　《經(jīng)濟參考報》：如果不連續調降準備金率，央行M2增長(cháng)14%的目標能否實(shí)現呢？是否會(huì )影響到增長(cháng)？
　　向松祚：年初定的M2增長(cháng)目標是14%，但它只是一個(gè)參考目標，并不一定非要達到不可。況且M2增長(cháng)速度與經(jīng)濟增長(cháng)速度之間的相關(guān)性并不是那么高，尤其是在貨幣信貸資金對經(jīng)濟增長(cháng)的邊際貢獻率逐漸下降的背景下。更重要的是，我們現在不能單純追求增長(cháng)速度了。調結構、惠民生、制度改革、自主創(chuàng )新應該是我國經(jīng)濟政策主旋律。
　　當然，短期宏觀(guān)政策預調和微調空間肯定有。譬如存準率有下降空間，基準利率也有下降空間。然而，即使是現有政策工具和手段的預調微調，也應該是結構性調整。譬如說(shuō)8萬(wàn)億左右信貸規模的投向結構就很值得研究，肯定不能再大幅度投向“鐵公基”和地方融資平臺了，這是中央和國務(wù)院的要求，也是客觀(guān)經(jīng)濟之必需，也是銀行金融機構內在要求。信貸應該更多投向中小企業(yè)、創(chuàng )新企業(yè)和個(gè)人消費。信貸投向對經(jīng)濟質(zhì)量影響很大，所以預調微調應該是結構性預調微調。
　　國務(wù)院常務(wù)會(huì )議指出，要多留政策儲備，預留政策空間，為未來(lái)預調微調做儲備。預調微調的政策工具很多。不過(guò)我想國務(wù)院和相關(guān)部門(mén)運用這些政策工具會(huì )非常謹慎和穩健。我們需要評估這些政策的效果，我們不能讓部分市場(chǎng)人士的預期來(lái)左右貨幣政策和其他宏觀(guān)政策。譬如現在確實(shí)有人呼吁政策要大幅度寬松。然而，放松貨幣和信貸，放松房地產(chǎn)調控政策，短期內也許很容易達到刺激經(jīng)濟增長(cháng)的目的。但是負面效果可能極大，甚至前功盡棄。所以宏觀(guān)經(jīng)濟政策決策者需要定力，不要受部分市場(chǎng)人士的預期和呼吁所左右。部分投資者、開(kāi)發(fā)商，包括部分地方政府可能希望數量寬松，可以理解。
　　宏觀(guān)政策的選擇是一門(mén)非常高超的藝術(shù)，要綜合平衡短期和長(cháng)期、質(zhì)量和數量、速度和結構、國內和國外、還要考慮地區之間的平衡。不能讓短期增長(cháng)目標挾持長(cháng)期政策，顧短期而不顧長(cháng)期。短期目標必須服從長(cháng)期目標，經(jīng)濟增長(cháng)必須服從改革創(chuàng )新。中國經(jīng)濟問(wèn)題的核心是結構調整、制度變革、自主創(chuàng )新和促進(jìn)內需，不能再遲疑和耽誤了。
　　當然，許多人擔心增速放緩會(huì )影響就業(yè)和社會(huì )穩定，問(wèn)題確實(shí)有，但可能沒(méi)有那么嚴重。何況即使我們致力調結構、惠民生，并不意味著(zhù)經(jīng)濟增速就會(huì )很低，反而有助于經(jīng)濟增長(cháng)。

　　《經(jīng)濟參考報》：那么您認為結構調整的重點(diǎn)在哪里？
　　向松祚：結構調整和深化改革有五個(gè)重點(diǎn)。第一，要以法律約束政府行為、政府權力和政府膨脹，沒(méi)有這三個(gè)約束，財稅體制改革難以推動(dòng)。我國經(jīng)濟制度改革的主要任務(wù)是調整政府行為，規范政府邊界，減少政府干預，這個(gè)改革并沒(méi)有完成。第二，在上述三約束前提下，如何將政府政績(jì)考核從GDP增長(cháng)轉向經(jīng)濟增長(cháng)質(zhì)量、民生保障和自主創(chuàng )新。第三，國家要真正拿出一大筆錢(qián)來(lái)實(shí)施國家創(chuàng )新戰略，真正搞一些明確的大產(chǎn)業(yè)。需要有“兩彈一星精神”，選擇三、五個(gè)產(chǎn)業(yè)，真正站到世界最前列。第四，要制定明確的總體金融戰略，推進(jìn)全方位的金融創(chuàng )新和人民幣國際化。第五方面聽(tīng)起來(lái)比較虛，其實(shí)最重要，就是教育文化要有根本的長(cháng)遠戰略，文化精神戰略是民族之魂。要激發(fā)全民族想象力和創(chuàng )造力，提升全民族的道德素養，教育需要大改革。

　　《經(jīng)濟參考報》：您師從“歐元之父”蒙代爾教授，對國際金融貨幣體系有深入研究，您怎么看待人民幣國際化？
　　向松祚：人民幣國際化是大勢所趨，但更需要我們主觀(guān)努力，加速推進(jìn)。許多朋友可能覺(jué)得人民幣國際化是對外的事情，是如何走出去，其實(shí)人民幣國際化的重心是國內金融市場(chǎng)和金融創(chuàng )新，走出去和對內放開(kāi)需要完美協(xié)調配合。問(wèn)題其實(shí)很簡(jiǎn)單，人民幣國際化就是外國人也愿意持有人民幣。為什么愿意呢？無(wú)非是兩個(gè)理由，一個(gè)是人民幣可以進(jìn)行貿易結算，二是持有人民幣可以進(jìn)行儲蓄和投資。
　　人民幣國際化的最大挑戰不是貿易結算和離岸市場(chǎng)發(fā)展，這方面我們進(jìn)展不錯，初具規模。最大挑戰是國內金融市場(chǎng)的發(fā)展，國內金融市場(chǎng)的廣度和深度。如果國內金融產(chǎn)品種類(lèi)不多，金融創(chuàng )新不豐富，流動(dòng)性不好，就不會(huì )有多少人會(huì )愿意長(cháng)期持有人民幣。
　　對于資本賬戶(hù)的開(kāi)放，大家擔心的風(fēng)險主要是三個(gè)，一是外債太多，二是匯率急劇動(dòng)蕩，三是外部資金流入投機領(lǐng)域。但我認為這三方面的風(fēng)險不大。首先，中國外債不多。第二，對于防范資金大量進(jìn)入投機行業(yè)，中國也積累了不少經(jīng)驗，可以很好管理和控制，不是大問(wèn)題。第三，匯率彈性是逐步放松趨勢，不是一下子完全浮動(dòng)。我國資本賬戶(hù)開(kāi)放條件已經(jīng)成熟，可以加快推進(jìn)。