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2012年地方政府融資平臺融資熱度不減。根據一季度投融資平臺發(fā)債情況來(lái)看，無(wú)論債券數量還是融資規模，比往年同期均有大幅增長(cháng)。業(yè)界人士對記者表示，今年城投債發(fā)行仍會(huì )處在較高水平。
城投債發(fā)行熱度上升
據鵬元資信評估統計，截至2012年3月31日，國內共有399家地方政府投融資平臺公開(kāi)發(fā)行過(guò)企業(yè)債，共計發(fā)行512只債券，累計融資6712.5億元。其中，2011年發(fā)行137只，發(fā)行規模1735億元，創(chuàng )歷史新高。
“城投債占企業(yè)債發(fā)行規模的比重不斷上升，已經(jīng)成為我國企業(yè)債券發(fā)行的主要力量�！冰i元資信副總裁周沅帆表示，城投債占企業(yè)債的數量比和融資規模比重，已經(jīng)從2010年的63.7%和42.4%，進(jìn)一步上升到2011年的67.5%和49.8%。
而從2012年一季度來(lái)看，無(wú)論是在債券數量上還是融資規模上，城投債發(fā)債力度均大幅增加。據統計，今年一季度城投債共發(fā)行71只債券，較去年同期的54只上升三成，累計融資規模達845億元，同比增加35%。其中，僅3月份一個(gè)月，城投債就發(fā)行了56只，融資規模達647.5億元。據市場(chǎng)人士透露，目前還在排隊待批的城投債數量，已經(jīng)達到500多只。
而從負債具體方式來(lái)看，據評級公司統計，短期借款、長(cháng)期借款和債券融資三者總和占地方政府投融資平臺總負債的85.44%，其中長(cháng)期借款對企業(yè)外部融資尤為重要，占比超過(guò)50%，而債券融資所占比例相對較低，只有23.19%，仍然有很大空間。
“中國目前仍處于城市化建設的重要階段，城市建設投資需求較大，特別是未來(lái)5年要完成3600萬(wàn)套保障房建設目標，資金缺口較大�！敝茔浞硎�，“債券融資是解決地方政府融資需求的重要途徑，今年地方投融資平臺債券發(fā)行仍會(huì )處在較高水平�！�
評級出現下滑勢頭
雖然融資平臺發(fā)債熱度繼續上升，但據業(yè)界人士反映，今年城投債評級呈現出向AA-和AA集中的局面，整體評級水平出現下滑趨勢。
據統計，從已經(jīng)公開(kāi)發(fā)債的城投公司主體信用級別來(lái)看，AA
和AAA級別的城投公司所占比例今年出現下降，而AA-和AA級城投公司比例呈現上升趨勢。2008年，AA
和AAA級城投公司所占比例為28.57%，2010年下降為16.38%，2011年只有13.14%，2012年一季度則進(jìn)一步下降至12.68%。
相比之下，AA-和AA級所占比例則不斷上升，從2008年的57.14%，到2010年的81.03%和2011年的84.67%，今年一季度比重繼續提高近3個(gè)百分點(diǎn)，達到87.32%。
“近期融資平臺公司評級出現下滑趨勢，但從近幾年情況來(lái)看，地方融資平臺整體資質(zhì)還是保持了較高水平�！睒I(yè)界人士對記者表示，“評級的下降更多是與政策環(huán)境有關(guān)，有關(guān)部門(mén)為了防范和控制債券風(fēng)險，可能進(jìn)一步對城投債進(jìn)行規范�！�
上述人士分析，一季度投融資平臺公司發(fā)債熱度持續上升，預計今年地方政府投融資平臺融資熱度仍將維持在較高水平，但考慮到政策調控等因素，今年下半年城投債發(fā)行規�；驅⒊霈F一定程度的回落。
部分平臺短期償債壓力較大
對于今年地方政府投融資平臺風(fēng)險，財政部財科所副所長(cháng)白景明等專(zhuān)家認為，短期內平臺債務(wù)風(fēng)險尚可控。
據評級公司統計，從今年的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率來(lái)看，地方投融資平臺分別達到8.51和3.63，均高于一般要求的2和1，平臺債短期整體仍較安全。
從現金流來(lái)看，據中財-鵬元地方財政投融資研究所統計顯示，目前其調查樣本中僅有28%的融資平臺公司經(jīng)營(yíng)性現金流為負，其余大部分平臺公司從事的市政項目本身都有一定收入來(lái)源，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流能夠覆蓋其日常經(jīng)營(yíng)性支出。
不過(guò)，部分平臺債短期內償債壓力較大，值得引起重視。據鵬元資信統計，目前各級政府投融資平臺流動(dòng)風(fēng)險水平各不相同，安全系數最高的是地市級投融資平臺，該類(lèi)平臺中，流動(dòng)比率和速動(dòng)比率在安全值以上的比重分別達到68%和80%。
省級投融資平臺則整體風(fēng)險較高，僅有20%的發(fā)行主體符合流動(dòng)比率安全值要求，速動(dòng)比率在安全值以上的平臺比重僅為70%。整體而言，目前總共約有40%的投融資平臺的流動(dòng)比率值和25%的投融資平臺速動(dòng)比率值位于安全值之下。
對此，中財-鵬元地方財政投融資研究所指出，目前各級地方政府投融資平臺的流動(dòng)比率遠遠高于速動(dòng)比率，說(shuō)明地方政府投融資平臺大部分流動(dòng)資產(chǎn)主要是周轉較慢的存貨。
“特別是基層政府投融資平臺，其存貨資產(chǎn)主要是劃撥或收儲的土地，以及替政府建設的各種基礎設施項目，其償債能力就取決于存貨的特征和質(zhì)量�！眻蟾姹硎�，“就當前國內土地市場(chǎng)現狀而言，土地資產(chǎn)價(jià)值仍然較穩定，其變現能力仍是償債能力的主要考量基礎。而為政府代建和自行建設的各種基礎設施項目，則取決于項目建成后政府的回購協(xié)議及該區域的招商引資條件�！�
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