就在今年初，這里還造就了如*ST盛潤A般實(shí)現股價(jià)翻番的“牛股”。
這里是ST板塊，重組一度被視為該板塊永恒的題材。在頻頻上演“烏雞變鳳凰”的奇跡下，資金前呼后擁地入場(chǎng)熱炒，當中更不乏如王亞偉、澤熙等資本大鱷的身影。
但是，隨著(zhù)創(chuàng )業(yè)板退市制度5月1日起正式實(shí)施，隨著(zhù)主板、中小板退市新規的出臺(目前尚在征求意見(jiàn)階段)，ST個(gè)股的頭上懸著(zhù)的退市之劍明顯增多，任何一把劍的跌落都可能將其打入終止上市的“萬(wàn)劫不復”之地，而退市后恢復上市的制度又極其嚴格，恐慌之下ST個(gè)股在節后上演罕見(jiàn)的跌停潮，一些重倉ST個(gè)股的機構也很受傷。不過(guò)，考慮到部分ST個(gè)股如ST阿繼、*ST園城、*ST廣鋼等已經(jīng)實(shí)施重組，基本面明顯轉好，因此，對ST個(gè)股也不可一棍子打死。
退市新規重挫ST股
“五一”假期歸來(lái)，A股在政策“組合拳”的刺激下已完成了三連陽(yáng)。在市場(chǎng)振蕩向上的環(huán)境中，備受退市新規沖擊的ST板塊卻成為股價(jià)“絞肉機”，大面積的跌停潮成為近年來(lái)難得一見(jiàn)的“奇觀(guān)”。
5月2日，滬指在“開(kāi)門(mén)紅”中大漲1.76%，ST板塊收盤(pán)時(shí)平均跌幅卻達3.27%(不含B股，下同)。其中，板塊中有多達73股以跌停價(jià)收報，占當日有成交股票總數的61%。
5月3日，滬指窄幅振蕩中收漲0.07%，上一交易日下跌的其他個(gè)股已多數止跌，但ST板塊收盤(pán)時(shí)的平均跌幅仍接近2%，多達41股收于跌停價(jià)，占當日有成交股票總數的34.5%。
出現這一狀況，與交易所推出退市新規無(wú)不關(guān)系。
4月29日，滬深交易所發(fā)布了主板、中小板的退市方案征求意見(jiàn)稿，增加了基于凈資產(chǎn)、成交量、股票面值等指標的退市規則。當中最引人注目的一則退市條件，便是“近兩年年末凈資產(chǎn)均為負數的公司將終止上市”。直接受此沖擊的就是ST板塊。
據新快報《賺錢(qián)周刊》統計，截至2011年末，兩市共有41只個(gè)股凈資產(chǎn)為負，全部來(lái)自ST板塊。其中，已暫停上市的*ST宏盛每股凈資產(chǎn)最低，為
-13.832元，處于停牌階段的*ST科健則以-8.15元緊隨其后。根據新規，若這41只個(gè)股在2012年度凈資產(chǎn)繼續為負，將面臨終止上市。而剔除已暫停上市的公司后，ST板塊凈資產(chǎn)為負的個(gè)股共計33只，其平均凈資產(chǎn)為-3.68億元。其中，*ST中華A、*ST科健的凈資產(chǎn)分別為-16.83億元、-12.22億元，ST廈華等3股的凈資產(chǎn)虧損額均超過(guò)了8億元。
應引起重視的是，今年一季度末，上述41家凈資產(chǎn)為負的ST
股，僅*ST園城一家實(shí)現了凈資產(chǎn)由負轉正(去年末為-3925萬(wàn)元，今年一季度末為175萬(wàn)元)，其余公司仍處資不抵債的困境，且凈資產(chǎn)虧損額在10億元以上者增至3家(*ST海龍虧損擴大至10.04億元)。與此同時(shí)，板塊中的*ST關(guān)鋁、ST天一、ST國通凈資產(chǎn)由正轉負。
昨日板塊上演“超跌反彈”，收盤(pán)時(shí)平均漲幅為1.75%，表現強于指數。有13只個(gè)股以漲停價(jià)報收，僅1股跌停、16股收跌。但隨著(zhù)未來(lái)主板、中小板退市新政的實(shí)施，有望開(kāi)A股退市先聲的ST股會(huì )否再度出現大面積下挫，有待后市驗證。
46家機構染指35股
除凈資產(chǎn)指標外，此次發(fā)布的新規尚加入一則規定：因凈資產(chǎn)指標被予以退市風(fēng)險警示或因凈利潤指標被暫停上市后，其后一年的凈利潤指標以“扣除非經(jīng)常性損益前后的凈利潤孰低者”為評判依據，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為負數的，終止上市。換句話(huà)說(shuō)，ST股此前慣用的借助政府補貼等非經(jīng)常性損益“保殼”一招，也失去了用武之地。
在頭上懸著(zhù)退市利劍的環(huán)境下，那些曾豪賭重組預期、嗜炒績(jì)差概念的資金自然備受煎熬，當中尤其以機構更為顯眼。
新快報《賺錢(qián)周刊》據上市公司、基金一季報統計，截至3月末，共有46家機構現身ST板塊，涉及個(gè)股35只，以一季度末收盤(pán)價(jià)計，機構的持倉市值高達19.4億元，平均每家機構投入0.42億元。
以機構類(lèi)型看，公募基金在ST板塊上的投入額最高，期末持倉市值達12.1億元，占比62%；居次席的則為券商資金，期末持倉市值為2.39億元；險資、私募基金的期末持倉市值分別為有1.79億元、1.74億元。此外，信托公司自有資金、QFII等機構皆有染指ST股，期末持倉市值分別為9709萬(wàn)元、4119萬(wàn)元。
單家機構看，匯添富系的期末持倉規模最高，達2.4億元；華夏系、廣發(fā)系則以1.71億元、1.57億元的期末持倉市值緊隨其后。單只機構產(chǎn)品中持倉市值最高的為萬(wàn)聯(lián)證券，其期末持有的*ST廣鋼市值達1.35億元；同樣持有*ST廣鋼的廣發(fā)聚豐則以1.23億元緊隨其后；匯添富價(jià)值精選、太平洋財險的期末持倉皆在8000萬(wàn)元以上。
單只個(gè)股上，*ST領(lǐng)先、*ST天成最受機構青睞，一季度末皆有9只機構產(chǎn)品列席，對應持倉市值分別為4.17億元、2.06億元；*ST海龍則有7只機構產(chǎn)品入駐，期末持倉市值為1.01億元。
二級市場(chǎng)的走勢上，上述機構重倉的ST股在5月2日、3日間的平均跌幅為3.97%，其中*ST中基、*ST鋅業(yè)、*ST東碳等7只個(gè)股連續兩個(gè)交易日跌停，*ST中基昨日仍以瀕臨跌停報收。結合退市新規，上述機構重倉ST股中，*ST中華A、ST廈華、*ST海龍等7只個(gè)股去年末的凈資產(chǎn)皆為負，涉及機構包括航空信托、險資人保系、鵬華普天收益、民生加銀內需增長(cháng)、匯添富系及私募朱雀系等。
值得注意的是，該部分個(gè)股的表現也存在一定的分化，5月2日、3日間仍能有7股無(wú)視板塊跌停潮而錄得了區間漲幅，分別為*ST園城、*ST大地、ST盛達、ST唐陶、*ST領(lǐng)先、*ST廣鋼及*ST鋅電，涉及機構包括國泰系、信誠系、匯添富系及私募澤熙、華明等。其中，國泰基金專(zhuān)戶(hù)重倉的*ST園城更期間頻頻沖擊漲停，昨日再度觸及漲停并創(chuàng )年內新高。
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主板、中小板將新增多項退市標準
5月1日創(chuàng )業(yè)板退市制度正式實(shí)施，緊隨其后，滬深交易所也針對主板、中小板發(fā)布了修訂退市制度的征求意見(jiàn)稿，新增了多項退市指標(見(jiàn)下文)。這些指標如果得以嚴格執行的話(huà)，將有助于抑制A股市場(chǎng)上熱炒垃圾股的風(fēng)氣。
1.增加凈資產(chǎn)指標。最近一年年末凈資產(chǎn)為負數的，對其股票實(shí)施退市風(fēng)險警示；最近兩年年末凈資產(chǎn)為負數的，其股票應終止上市。
2.增加營(yíng)業(yè)收入指標。最近兩年營(yíng)業(yè)收入均低于1000萬(wàn)元，實(shí)施退市風(fēng)險警示；近三年營(yíng)業(yè)收入均低于1000萬(wàn)元的應暫停上市；近四年營(yíng)業(yè)收入均低于1000萬(wàn)元的，應終止上市。
3.納入審計意見(jiàn)類(lèi)型指標。最近一年年報財報被會(huì )計師事務(wù)所出具否定意見(jiàn)或無(wú)法表示意見(jiàn)的，對其股票實(shí)施退市風(fēng)險警示；最近兩年均被出具否定意見(jiàn)或無(wú)法表示意見(jiàn)的應暫停上市。被暫停上市一年后，其后一年的財務(wù)報告被出具否定意見(jiàn)或無(wú)法表示意見(jiàn)的，其股票應終止上市。
4.增加市場(chǎng)指標。最近連續120個(gè)交易日(不含停牌交易日)累計股票成交量低于500萬(wàn)股(中小板為300萬(wàn)股)的直接終止上市，連續30個(gè)交易日(不含停牌交易日，深市公司為連續20個(gè)交易日)每日收盤(pán)價(jià)均低于股票面值的(不適用純B股公司)，其股票應終止上市。
5.因凈利潤、凈資產(chǎn)、營(yíng)業(yè)收入或審計報告類(lèi)型等指標觸及標準被暫停上市后，如不能在法定期限內披露最近一年的年報報告，其股票應終止上市。
6.因凈資產(chǎn)指標被予以退市風(fēng)險警示，或因凈利潤指標被暫停上市后，其后一年扣除非經(jīng)常性損益前后的凈利潤孰低者為負數的，其股票應終止上市。
7.僅適用于中小板的公開(kāi)譴責指標。最近36個(gè)月內累計三次被公開(kāi)譴責的，直接終止上市。
ST板塊的機構臉譜
公募基金：持有ST市值同比縮水近半
本來(lái)染指ST板塊就較有限的公募基金，在今年一季度對該板塊的持倉有較明顯的退潮，逾12億元的期末持倉市值，已較去年同期縮水近半。
統計顯示，一季度末公募基金涉足的ST個(gè)股數量為18只。
以持倉市值計算，匯添富是入場(chǎng)力度最大者，旗下基金持有*ST領(lǐng)先、ST長(cháng)信。其中，ST長(cháng)信早在2010年四季度便獲該系資金建倉，一路增持后至今年一季度末，匯添富均衡增長(cháng)、匯添富價(jià)值精選分別持有317.10萬(wàn)股、291.98萬(wàn)股，合計占其流通盤(pán)的7.16%，持倉市值為7364萬(wàn)元。該股去年末的凈資產(chǎn)為-8441.26萬(wàn)元、營(yíng)業(yè)收入不足1萬(wàn)元，今年一季度凈資產(chǎn)為-8708.30萬(wàn)元、無(wú)任何營(yíng)收，各項指標均已挑戰退市新規。需要強調的是，該股是公募基金主導重倉的ST股中，唯一一只凈資產(chǎn)為負的股票。二級市場(chǎng)上，該股在4月下旬便連續收陰，于5月3日險遭跌停。整體上，匯添富系在該股上至少有30%的賬面浮虧。
*ST領(lǐng)先獲匯添富系3只基金合計持股784萬(wàn)股，占流通盤(pán)之比高達10.33%，持倉市值達1.66億元。早在2010年三季度，匯添富系便著(zhù)手建倉，盡管該股在去年初一度創(chuàng )出歷史新高，但匯添富系并未乘機兌現，在坐足“過(guò)山車(chē)”后，該股于今年初創(chuàng )出近一年半來(lái)新低，股價(jià)慘遭腰斬。進(jìn)入二季度，該股在4月下旬連續封出5個(gè)跌停，因此本周并未跟隨板塊下挫，反而上漲5%。整體上，匯添富系在該股至少承受
20%的賬面浮虧。不過(guò)，從財務(wù)指標看，該股距退市仍有一定距離。除匯添富系外，同樣重倉*ST領(lǐng)先的基金尚有建信系2只產(chǎn)品，目前股價(jià)應該與其持倉成本相近。值得注意的是，*ST領(lǐng)先也是一季度唯一一只獲社保持倉的ST股，社保一一六組合新進(jìn)152萬(wàn)股，考慮到二季度來(lái)該股已下跌近10%，社�；饘�(shí)際上也未言盈利。
廣發(fā)基金、南方基金共同持有的*ST鋅業(yè)則是公募資金所持ST股中唯一在5月2日、3日連續跌停的股票。該股一季度獲兩家基金合計增持至407萬(wàn)股，4月26日“披星戴帽”后連遭4個(gè)“一字”跌停。根據一季報，該股期末凈資產(chǎn)僅975.59萬(wàn)元，瀕臨資不抵債。同時(shí)，兩只基金另外涉及的*ST長(cháng)油、*ST新農及*ST贛能在5月2日、3日間至少觸及一次跌停，其中*ST新農昨日再遭“一字”跌停。
此外，鵬華普天收益重倉的ST廈華(期末持800萬(wàn)股、占流通盤(pán)的2.16%)，嘉實(shí)、寶盈共同持有的*ST能山(期末合計持1339萬(wàn)股、占流通盤(pán)的
1.56%)，諾安系重倉的ST渝萬(wàn)里(期末持240.06萬(wàn)股、占流通盤(pán)的2.71%)、*ST吉纖(期末持400萬(wàn)股、占流通盤(pán)的1.26%)，皆在
5月2日、3日間錄得6%以上的跌幅。
值得注意的是，華夏系雖向來(lái)不忌諱ST股，但一季度末時(shí)僅持*ST天成一股，當中列席者包括駐守已久的華夏大盤(pán)。該股目前處停牌重組階段，停牌前約4個(gè)月內便暴跌逾60%，將場(chǎng)內機構一并深套。
私募基金：清盤(pán)產(chǎn)品現身卻“中刀”
私募基金所涉ST股無(wú)論是數量還是持倉市值皆遠不及公募。統計顯示，一季度末12家私募基金共持有10只ST股，持倉市值最大的朱雀系涉資也不過(guò)2934萬(wàn)元，最小的建行財富第一期(3期)涉資僅418萬(wàn)元。
從個(gè)股看，資深私募朱雀系也重倉ST長(cháng)信。一季度末，朱雀兩只產(chǎn)品合計持有ST長(cháng)信242.69萬(wàn)股，占流通盤(pán)的2.85%。與匯添富系有所不同的是，朱雀系建倉是在去年四季度，彼時(shí)該股正處最后一輪殺跌，由于今年初的一波小反彈，目前朱雀系在該股上的虧幅最大應不會(huì )超過(guò)15%。但是，隨著(zhù)退市政策的實(shí)施，這一虧幅會(huì )否進(jìn)一步擴大則有待觀(guān)察。
除朱雀系外，其余私募基金無(wú)一染指凈資產(chǎn)為負的ST股。其中，由呂俊親自操刀的中融從容成長(cháng)在一季度末持有ST阿繼299.79萬(wàn)股、占流通盤(pán)的1.74%。該股一季度末的凈資產(chǎn)僅為383.34萬(wàn)元，瀕臨資不抵債�？紤]到該股重組事宜已獲證監會(huì )審核通過(guò)(主營(yíng)中小型電機的佳電股份借殼上市)，這一局面或將得以改善。該股今年前后一度跌出2010年來(lái)新低，但年初行情中迅速重歸振蕩平臺，在重組相對明晰下，近日并未明顯受到板塊走勢影響，目前處私募從容建倉成本下方。
持有ST股中最為“詭異”的私募應屬三羊卓越2期。該產(chǎn)品是由前泰信基金投資總監林少立管理，早在2009年12月31日已宣布強制清盤(pán)。然而，今年一季度，該產(chǎn)品卻“離奇”地現身*ST中基的前十大流通股東，操作方向為“新進(jìn)”，持233.3萬(wàn)股、占流通盤(pán)的0.54%。由于節后“披星戴帽”，該股本周連續3日觸及跌停，昨日跌4.76%，已創(chuàng )出3.99元的新低�！半x奇”現身卻迅速遭到“絞殺”，三羊卓越2期的悲情還不僅如此。根據歷史資料，*ST中基自去年來(lái)的前十大流通股東入圍門(mén)檻逐漸降低，不排除清盤(pán)但未清倉的三羊卓越2期此次“新進(jìn)”是被迫頂出了水面。若該產(chǎn)品自2009年末清盤(pán)后始終未有操作，則所持籌碼將已承受61%的賬面浮虧(該股現價(jià)4
元，2009年末股價(jià)為10.23元)！
其他私募方面，澤熙新進(jìn)的*ST大地(持140.92萬(wàn)股、占流通盤(pán)的1.31%，一季度末持倉市值為1420萬(wàn)元)在本周未受板塊任何影響，昨日更盤(pán)中漲停；公募國泰基金專(zhuān)戶(hù)與私募華明1號共同持有的*ST園城今年一季度的凈資產(chǎn)已由負轉正，在涉礦概念的推動(dòng)下頻創(chuàng )新高。
險資、QFII：所持ST股多為高危品種
相比公私募基金，險資、QFII等其他機構所持有的ST股則可謂“一片狼藉”。
險資方面，人保系所涉兩只ST股皆為凈資產(chǎn)為負的“高危品種”，其中在*ST海龍上，該系3只產(chǎn)品合計持1632萬(wàn)股，為場(chǎng)內第一大機構勢力。該股自去年8月22日停牌以來(lái)，公司債務(wù)危機持續升級，已經(jīng)資不抵債，且重組告吹，儼然A股第一“垃圾股”。其3月30日復牌后連續5個(gè)跌停，節后亦連續三度觸及跌停價(jià)，昨日創(chuàng )2.69元新低、收盤(pán)報于2.83元，較人保系入場(chǎng)成本已跌去52%！值得注意的是，與人保系“陪葬”的機構尚有民生加銀內需等3家公募及
1家信托自有資金，其賬面浮虧應皆在30%以上；人保自貢支公司入駐的*ST東碳今年一季度的凈資產(chǎn)為-1.8億元，5月2日、3日連續封死跌停板。與人保系一同“陪葬”的尚有兩家信托的自有資金。不過(guò)，該股昨日由跌停封出漲停，短期并未對相關(guān)機構造成較大的創(chuàng )傷。應強調的是，*ST東碳2009年來(lái)的凈資產(chǎn)始終為負，且虧損額不斷擴大。
此外，泰康人壽、太平洋財險所染指的*ST鋅業(yè)、*ST長(cháng)油在5月2日、3日間至少有一次封于跌停，在此之下，持有ST股的險資全部遭遇“杯具”。QFII方面，哥倫比亞大學(xué)、蓋茨基金會(huì )共涉3只ST股，其中前者重倉的ST秦嶺、ST精倫在5月2
日、3日皆遭連續兩個(gè)跌停板，ST秦嶺為其今年一季度方建倉，目前已跌破該機構的入場(chǎng)成本區間；蓋茨基金會(huì )則相對“幸運”，其所持的ST唐陶由于4月前后的快速回落，節后不跌反漲，目前該機構所持籌碼已保守回本。
此外，券商、信托資金近日在ST股上也多數遭挫，如中投證券重倉的*ST
南紡、華泰證券重倉的*ST長(cháng)油，5月2日、3日間跌幅皆超過(guò)5%；航空信托重倉的*ST中華A凈資產(chǎn)虧損規模冠絕兩市，5月2日、3日間慘遭兩個(gè)“一字”跌停。整體上，上述機構踩中“退市地雷”且遭重創(chuàng )的概率相對基金更高。
特別補充的是，除機構資金外，素以“玩轉ST”著(zhù)稱(chēng)的“牛散”吳鳴霄近日慘遭“絞殺”，其一季度末僅持ST中房、ST海建兩只ST股，戰線(xiàn)已較去年有明顯收縮。但是在退市新規出臺后，ST中房在5月2日、3日連續跌停，鑒于吳鳴霄系于2009年1季度建倉、已享受一波充分漲幅，故短期受到的損傷有限；但ST海建其建倉后并未獲利，5月2日、3日間累計7%的跌幅無(wú)疑是雪上加霜。