專(zhuān)家認為，凈資產(chǎn)由負轉正以規避退市難度大

　　隨著(zhù)主板和中小板退市制度的推出，混跡于A(yíng)股的ST類(lèi)“不死鳥(niǎo)”面臨前所未有的退市風(fēng)險，跡象顯示，多家ST類(lèi)公司“保殼”動(dòng)作頻頻。接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪(fǎng)的專(zhuān)家認為，ST類(lèi)公司將加速并購重組以免被強制退市，今年A股市場(chǎng)將出現資產(chǎn)重組潮。
　　“退市制度出來(lái)后，可能促使許多ST類(lèi)企業(yè)加快重組步伐，以規避退市�！毖嗑┤A僑大學(xué)校長(cháng)、著(zhù)名經(jīng)濟學(xué)家華生此前曾對《經(jīng)濟參考報》記者表示。英大證券研究所所長(cháng)李大霄則稱(chēng)，新的退市制度將在政策、投資人和監管上對ST類(lèi)公司形成倒逼機制，迫使其加快重組進(jìn)程�！皩τ趦糍Y產(chǎn)為負的公司，短期內依靠經(jīng)營(yíng)好轉來(lái)扭轉局面的難度較大，而資產(chǎn)重組則能大大加快這一過(guò)程�！�
　　實(shí)際上，自5月以來(lái)，面臨新的退市制度的壓力，ST類(lèi)公司“保殼”壓力空前，多家ST類(lèi)公司正在加快資產(chǎn)重組步伐。5月4日，ST金果發(fā)布公告稱(chēng)，擬通過(guò)向控股股東湖南發(fā)展投資集團發(fā)行不超過(guò)7436萬(wàn)股股份，購買(mǎi)其擁有的九華城投100%股權。根據盈利預測報告，九華城投2012至2014年歸屬于母公司所有者的凈利潤將分別為16107.58萬(wàn)元、19212.59萬(wàn)元、22253.14萬(wàn)元。
　　ST德棉5月3日晚間發(fā)布公告稱(chēng)，公司正在籌劃非公開(kāi)發(fā)行股票事宜，股票自5月4日開(kāi)市起停牌。年報數據顯示，2011年ST德棉凈利潤為-9895萬(wàn)元，同比2010年下滑1612.88%；2012年第一季度，該公司繼續虧損。ST昌魚(yú)同日也發(fā)布公告稱(chēng)，公司控股股東華普集團擬討論與上市公司發(fā)展相關(guān)的重大事項，股票自5月4日起停牌。年報顯示，2011年末ST昌魚(yú)的每股凈資產(chǎn)僅為0.439元。
　　5月3日，ST炎黃發(fā)布公告稱(chēng)，公司籌劃本次重大資產(chǎn)重組期間已聘請相關(guān)中介機構，公司正在與交易相關(guān)方就重組方案積極進(jìn)行磋商。稍早之前的3月份，ST炎黃發(fā)布了延期公告，稱(chēng)公司控股股東北京中企華盛投資有限公司與山東魯地投資控股有限公司的重大資產(chǎn)重組事宜已達成初步意向。*ST大成5月2日則公告稱(chēng)，該公司重大資產(chǎn)置換、發(fā)行股份購買(mǎi)資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易的申請已獲有條件審核通過(guò)。
　　市場(chǎng)普遍認為，在上交所和深交所此次新增的退市標準中，“凈資產(chǎn)”無(wú)疑是最具殺傷力的一條。根據這一標準，主板以及中小板上市公司最近一年年末凈資產(chǎn)為負數的，對其股票實(shí)施退市風(fēng)險警示；最近兩年年末凈資產(chǎn)均為負數的，其股票應終止上市。照此計算，WIND統計數據顯示，截至2011年年末，兩市共有42家上市公司的每股凈資產(chǎn)為負，其中連續兩年凈資產(chǎn)為負的達35家，全部為ST類(lèi)企業(yè)。也就是說(shuō)，即使新的退市制度以2012年度的財務(wù)數據為標準，上述35家公司若不能迅速改變凈資產(chǎn)為負的情況，將面臨極大的退市風(fēng)險。
　　一位注冊會(huì )計師對《經(jīng)濟參考報》記者表示，由于新增了凈資產(chǎn)退市指標，上述凈資產(chǎn)為負甚至嚴重資不抵債的ST類(lèi)公司，在今年內很可能通過(guò)重大資產(chǎn)重組、出售虧損資產(chǎn)或者定向增發(fā)使得凈資產(chǎn)由負轉正以規避退市，因此2012年ST類(lèi)公司的資產(chǎn)重組可能要遠遠高于往年。
　　實(shí)際上，近一段時(shí)間以來(lái)，ST類(lèi)公司定向增發(fā)、出售虧損資產(chǎn)的情況逐漸增多。ST安彩5月4日發(fā)布公告稱(chēng)，5月2日公司控股股東收到河南省人民政府國有資產(chǎn)監督管理委員會(huì )《關(guān)于河南投資集團認購安彩高科非公開(kāi)發(fā)行股票的批復》。河南省國資委同意河南投資集團以現金約10億元認購安彩高科本次非公開(kāi)發(fā)行股份，每股定價(jià)4.03元。
　　ST福日5月3日公告稱(chēng)，公司完成轉讓國泰君安500萬(wàn)股，受讓方為福建省電子信息集團，轉讓價(jià)每股9.4元。*ST華控4月13日發(fā)布公告稱(chēng)，公司擬以零元價(jià)格將持有的重慶美聯(lián)70%股權轉讓給新天澤。資料顯示，重慶美聯(lián)主要負債1.01億元，其中對*ST華控及其子公司的負債為1億元。也就是說(shuō)，*ST華控以零元轉讓了虧損資產(chǎn)。
　　雖然多家ST類(lèi)公司發(fā)起“保殼”運動(dòng)，但多位接受采訪(fǎng)的業(yè)內專(zhuān)家對其命運并不看好。武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(cháng)董登新對《經(jīng)濟參考報》記者表示，從以往ST類(lèi)公司重組的情況來(lái)看，不少公司重組之后凈資產(chǎn)依然為負，這是一個(gè)很難改變的指標。
　　信達證券研發(fā)中心副總經(jīng)理劉景德表示，隨著(zhù)創(chuàng )業(yè)板的發(fā)展，主板和中小板的“殼資源”已有所貶值，企業(yè)對于注入資產(chǎn)借殼上市的興趣不像以前那么大了。因此，雖然新的退市制度會(huì )在一定程度上推動(dòng)這類(lèi)企業(yè)進(jìn)行資產(chǎn)重組，但其凈資產(chǎn)由負轉正并以此規避退市的難度很大。
　　湘財證券認為，新退市制度明年開(kāi)始實(shí)施，這意味著(zhù)目前處于重組階段或大股東實(shí)力雄厚的差業(yè)績(jì)公司將加快重組步伐，市場(chǎng)面臨重組題材股最后的“投資盛宴”。但一位公募基金業(yè)人士則表示，相對于這種機遇，ST類(lèi)公司退市的風(fēng)險可能更大。