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2012-05-09 作者：記者 劉振冬/北京報道 來(lái)源：經(jīng)濟參考報
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央行8日公告當天進(jìn)行了200億元期限為28天的正回購操作，中標利率持平于2.8%。不過(guò)，這一舉動(dòng)并未收緊市場(chǎng)的資金面，當天，上海銀行間同業(yè)拆借利率(Shibor)全線(xiàn)下跌，隔夜SHIBOR利率下跌49.42個(gè)基點(diǎn)，報收2.4683%。
分析師表示，央行出手正回購，一方面反映出當前資金寬裕的狀況，另一方面也表示央行意在將到期資金平滑至6月，以緩解屆時(shí)公開(kāi)市場(chǎng)到期規模少的窘境。而且，未來(lái)的外匯占款可能仍不樂(lè )觀(guān)，預計5月末或6月初再次下調存款準備金率。
WIND的統計顯示，本周將有到期央票300億，到期正回購720億和到期逆回購650億，共計將向公開(kāi)市場(chǎng)投放370億資金。上周，央行意外重啟650億元逆回購操作，單周資金凈投放量1170億元，創(chuàng )最近15周來(lái)的新高。至此，公開(kāi)市場(chǎng)已連續六周凈投放，投放金額共計3890億元。但是，機構普遍認為近期資金面仍維持緊平衡。WIND的統計顯示，公開(kāi)市場(chǎng)5月份到期資金量2160億元，6月份1190億元，7月份710億元，8月份僅120億元。
招商證券金融市場(chǎng)部分析師劉俊郁判斷，5月資金面還將維持緊平衡。5月初的資金面并未因為月末效應過(guò)去后有所緩解，這主要是源于公開(kāi)市場(chǎng)到期量不大，同時(shí)財政存款的季度性回籠依然存在。
華泰聯(lián)合證券預計，4月宏觀(guān)流動(dòng)性環(huán)境將繼續好轉，但仍不會(huì )大幅超預期。隨著(zhù)政策項目逐漸開(kāi)工、生產(chǎn)季節活躍，信貸的需求將恢復，預計4月M2同比增速將達13.8%，M1同比增長(cháng)4.8%，均比上月有所反彈。但是，回溯過(guò)去一個(gè)月宏觀(guān)流動(dòng)性情況，貨幣政策放松確定性得以進(jìn)一步證實(shí)。然而，貨幣政策放松更大程度是向正常水平的回歸，而非重走2009年的老路。
分析師表示，本周后半周將迎來(lái)下調存準率的時(shí)間窗口，如果央行本周仍不下調存準，中下旬的資金面承受的壓力將會(huì )顯著(zhù)增加。不過(guò)，由于市場(chǎng)資金面相對前期略微寬裕，商業(yè)銀行整體超儲率水平也不低，因此央行很可能會(huì )繼續采取逆回購和國庫現金招標以新?lián)Q舊的方法來(lái)平滑到期資金，以維持市場(chǎng)流動(dòng)性。
瑞穗亞洲首席經(jīng)濟學(xué)家沈建光表示，繼續下調準備金率是大概率事件。預計上半年還有1至2次下調，5月11日主要宏觀(guān)數據公布前后是關(guān)鍵時(shí)間點(diǎn)，下半年也至少有2次。
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