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國家仍慎對外資PE投資審批
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發(fā)改委界定QFLP暫不享受人民幣基金待遇
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2012-05-10 作者：記者 張莫/北京報道 來(lái)源：經(jīng)濟參考報
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即使外資成分很低，外商投資PE仍難全面獲得投資方向和流程上的人民幣基金待遇。
國家發(fā)改委日前向上海發(fā)改委發(fā)送《國家發(fā)展改革委辦公廳關(guān)于外資股權投資企業(yè)有關(guān)問(wèn)題的復函》，針對上海QFLP試點(diǎn)中的黑石人民幣基金是否適用《外商投資產(chǎn)業(yè)指導目錄》問(wèn)題進(jìn)行回復�！皬秃泵鞔_指出，對于上海黑石股權投資合伙企業(yè)(有限合伙)及此類(lèi)普通合伙人是外資、有限合伙人是內資的有限合伙制股權投資企業(yè)，應按照外資政策法規進(jìn)行管理，其投資項目適用《外商投資產(chǎn)業(yè)指導目錄》。
QFLP(合格境外有限合伙人)是指境外機構投資者在通過(guò)資格審批和其外匯資金的監管程序后，將境外資本兌換為人民幣資金，投資于國內VC/PE機構。2011年1月11日，上海市正式發(fā)布《關(guān)于本市開(kāi)展外商投資股權投資企業(yè)試點(diǎn)工作的實(shí)施辦法》，率先在全國開(kāi)始試點(diǎn)。隨后，北京、重慶、天津等地也相繼出臺相關(guān)試點(diǎn)政策。
實(shí)際上，QFLP試點(diǎn)政策的突破主要在兩方面：一是含有外資成分的基金在投資境內企業(yè)時(shí)不需經(jīng)過(guò)相關(guān)主管部門(mén)“一事一批”，而可以申請一次性結匯額度，再進(jìn)行投資；二是除北京外，上海、天津、重慶三地皆允許試點(diǎn)內獲準的外商投資股權投資管理企業(yè)使用外匯資金對其發(fā)起設立的股權投資企業(yè)出資，金額不超過(guò)所募資金總額度或實(shí)際出資額的5%，且該部分出資不影響所投資股權投資企業(yè)的原有屬性。
“理想狀態(tài)下，上海、天津、重慶三地外資一般合伙人(GP)使用QFLP外匯額度對基金進(jìn)行符合規定的注資，剩余資金來(lái)源皆為人民幣時(shí)，該股權投資基金的原有屬性仍為人民幣基金，屬性并未改變的情況下可享受人民幣基金投資行業(yè)以及流程方面的國民待遇�！鼻蹇蒲芯恐行难芯繂T劉碧薇表示。
獲得人民幣基金待遇曾被外資股權投資機構視為設立人民幣基金的最大動(dòng)力，這是因為，就目前而言，外資在我國投資銀行、互聯(lián)網(wǎng)、礦產(chǎn)資源與傳媒等領(lǐng)域仍面臨諸多限制。
劉碧薇表示，在試點(diǎn)政策出臺之后，很多外資基金希望通過(guò)QFLP這一途徑突破外資身份，投資一些外資不允許進(jìn)入的領(lǐng)域。不過(guò)，各地試點(diǎn)方案均規定，試點(diǎn)股權投資基金的投資項目依然需要經(jīng)被投資企業(yè)所在地相關(guān)主管部門(mén)批準。也就是說(shuō)，投資上的人民幣基金待遇在國家層面從未給予確認。
一位PE業(yè)內人士對《經(jīng)濟參考報》記者說(shuō)，黑石基金最近一直在爭取全國社�；饘ζ渫顿Y，若能在投資方面享受人民幣基金待遇，將更增加其獲得投資的可能性。因此，黑石基金希望國家有關(guān)部門(mén)能夠對QFLP的人民幣基金待遇給予明確界定。
“不過(guò)，發(fā)改委的復函明確了此類(lèi)型基金依然適用于《外商投資產(chǎn)業(yè)指導目錄》，依然受《指導外商投資方向規定》以及《外國企業(yè)或者個(gè)人在中國境內設立合伙企業(yè)管理辦法》的約束。這表明國家在對待外商投資PE的態(tài)度仍然較為謹慎�！眲⒈剔闭f(shuō)，“從目前QFLP的優(yōu)惠幅度來(lái)看，僅在結匯流程設計方面有所突破�！�
上述PE業(yè)內人士也表示，從目前來(lái)看，QFLP還是雷聲大雨點(diǎn)小，象征意義可能大于實(shí)際意義。而此次發(fā)改委對黑石的復函在短期內也對外資PE有一定負面影響。
清科研究中心9日發(fā)布的報告指出，QFLP的宗旨主要為引進(jìn)境外成熟股權投資企業(yè)及其管理機構先進(jìn)的管理和運作經(jīng)驗，目前四地皆遵循“限定額度、指定投向、流程監控、聯(lián)合監管”的原則進(jìn)行政策設計和實(shí)施，而并非全面放開(kāi)，鼓勵外商大舉參與眾多行業(yè)的直接投資。
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