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2012-05-11 作者：記者 劉振冬/北京報道 來(lái)源：經(jīng)濟參考報
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繼上周重啟650億元逆回購后，央行10日再度展開(kāi)7天期逆回購操作，向市場(chǎng)注入240億元資金。分析師認為，央行將更加倚重正回購和逆回購相結合的公開(kāi)市場(chǎng)操作，以靈活調節流動(dòng)性。而法定準備金率的調整，將綜合考慮外部資金流入、市場(chǎng)資金需求等因素，這一工具的使用將較為謹慎。
央行5月10日發(fā)布公告，以利率招標方式開(kāi)展7天期240億元的逆回購操作，中標利率為3.3%，較上周下降23個(gè)基點(diǎn)。此前，央行于5月3日時(shí)隔四個(gè)月重啟了期限為7天的逆回購操作，向市場(chǎng)釋放了650億元流動(dòng)性，10日是到期日，央行于這一天再度開(kāi)展240億元逆回購操作，向后平移到期資金的意圖十分明顯。
同日，財政部、央行以利率招標方式進(jìn)行了2012年中央國庫現金管理商業(yè)銀行定期存款(四期)招投標，6個(gè)月國庫定存600億元，利率較上期下降47個(gè)基點(diǎn)至5.13%。
10日，SHIBOR各期限利率延續前一日走勢繼續全線(xiàn)下行，7天報3.2258%；與此同時(shí)，銀行間質(zhì)押式回購利率大多數品種也在繼續下降，7天加權利率下降至3.23%附近，這一水平已經(jīng)落在了市場(chǎng)此前猜測的央行目標波動(dòng)區間3.0%至3.5%之間。
“9日央行對逆回購詢(xún)量，市場(chǎng)利率即應聲下跌�！币晃唤灰讍T表示，逆回購的操作已在市場(chǎng)預料中，因為若不滾動(dòng)逆回購，資金面會(huì )更緊。
平安證券固定收益部副總經(jīng)理石磊表示，目前的回購市場(chǎng)樂(lè )觀(guān)態(tài)勢可以得到持續，但在下半月，財政存款和公開(kāi)市場(chǎng)到期量下降的因素可能對資金面帶來(lái)沖擊。不過(guò)，他也認為，政策層面對流動(dòng)性有所保護，可以降低對5至6月流動(dòng)性變差的擔憂(yōu)。近期央行的操作方式為詢(xún)量滾動(dòng)逆回購，這種按需提供流動(dòng)性的方式將會(huì )減少利率波動(dòng)，一方面引導資金市場(chǎng)利率下行，同時(shí)也保持了政策的靈活性，如果資金利率上升，則可以通過(guò)加大逆回購的數量來(lái)緩沖。
交通銀行金研中心研究員鄂永健表示，在銀行流動(dòng)性相對較為充裕的情況下，準備金率下調的時(shí)間節點(diǎn)正在后移。目前來(lái)看，央行會(huì )更加倚仗公開(kāi)市場(chǎng)操作來(lái)調控貨幣量供應。與準備金率偏重于總量調控特點(diǎn)有所不同，公開(kāi)市場(chǎng)操作更具有靈活性、差別性調控的意味，符合貨幣政策微調預調的方針。
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