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現在已經(jīng)不是入不入的問(wèn)題，而是應該怎么入的問(wèn)題。
這是5月4日由
《每日經(jīng)濟新聞》主辦的“變革與突破中國地方養老基金投資體制改革研討會(huì )”上與會(huì )者形成的共識“養老金投資的多元化已是大勢所趨”。
事實(shí)上，近五年來(lái)，已有13個(gè)省市委托全國社�；鹄硎聲�(huì )集中管理做實(shí)個(gè)人賬戶(hù)中的中央補助部分，根據人社部部長(cháng)尹蔚民的說(shuō)法，“效果還不錯�！�
根據《每日經(jīng)濟新聞》記者最近從人社部相關(guān)官員處了解到的信息，目前針對全國的養老金投資運營(yíng)初步方案已經(jīng)出爐，現在還在進(jìn)一步審核中�？梢灶A見(jiàn)，在普遍跑輸通脹的背景之下，養老金投資運營(yíng)的步伐將會(huì )疾行。
13省市的委托投資
不單在我國，目前世界各國的養老保險制度也受到人口老齡化沖擊，藉此許多國家建立了基金積累制，同時(shí)引入了新的基金運營(yíng)機制。早在上世紀90年代，我國養老金制度開(kāi)始從現收現付制向部分積累制轉換，形成社會(huì )統籌和個(gè)人賬戶(hù)結合的養老模式，即為“統賬結合”。
在1997年，這種模式推向全國，但并沒(méi)有能夠順利實(shí)施，原因在于統籌賬戶(hù)的繳費積累不足以發(fā)放當期養老金，其缺口還得依靠挪用個(gè)人賬戶(hù)。
在此背景下，2001年國務(wù)院同意遼寧省成為首個(gè)做實(shí)個(gè)人賬戶(hù)的試點(diǎn)省份，其后數年，天津、山西、山東、河南等共計13個(gè)省市陸續加入做實(shí)賬戶(hù)的行列。而隨著(zhù)養老金收支缺口的頻現，早先做實(shí)個(gè)人賬戶(hù)的省份，不得已以“借支”之名挪用個(gè)人賬戶(hù)，試點(diǎn)在一定程度上沒(méi)能達到預期。
因此在2006年，中央財政以補貼的方式給做實(shí)賬戶(hù)的省市進(jìn)行補貼，即當期統籌部門(mén)的資金不足以發(fā)放養老金時(shí)，缺口由中央財政與地方財政分別承擔75%和25%。這其中，有些省份的補貼有別于此，比如中央財政對天津市補貼額為做實(shí)部分的60%，山東為做實(shí)部分的30%。
根據《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪(fǎng)基層社保部門(mén)了解到，當時(shí)做實(shí)個(gè)人賬戶(hù)之后，累積到的中央補助資金逐年增加，但基本都存在銀行。
時(shí)間定格在2006年年底，當時(shí)做實(shí)個(gè)人賬戶(hù)試點(diǎn)省份的社保部門(mén)負責人來(lái)到北京，與全國社�；鹄硎聲�(huì )各自簽訂了一份五年的合約。
這份合約即為委托投資運營(yíng)協(xié)議，做實(shí)個(gè)人賬戶(hù)試點(diǎn)的省份，拿出中央財政給與的共計數百億元補貼委托社�；鹄硎聲�(huì )運營(yíng)，保底收益率為3.5%。
當時(shí)的規定是，運營(yíng)過(guò)程中的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險由社�；鹄硎聲�(huì )承擔，若實(shí)際投資收益高于3.5%，會(huì )將高出部分的一半成立特別風(fēng)險基金等。
截至去年底，社�；鹄硎聲�(huì )受托管理個(gè)人賬戶(hù)基金本金543.62億元，年均投資收益率為10.27%，超過(guò)同期通脹率近8個(gè)百分點(diǎn)，比承諾收益率高出6.8個(gè)百分點(diǎn)。
投資保障房樣本
無(wú)論是從2003年6月開(kāi)始投資股票，還是從去年開(kāi)始投資保障房的建設，全國社�；鹄硎聲�(huì )的受托基金的收益讓人樂(lè )觀(guān)。
根據理事長(cháng)戴相龍去年的說(shuō)法，“2011年社�；鹬饕獣�(huì )增加對社會(huì )保障房的投資，大約占投資比重的5%，約幾百億的規模�！�
此后，全國社會(huì )保障基金投資南京保障房30億元的信托貸款項目落地，成為全國社�；鹨孕磐挟a(chǎn)品形式投資保障性住房的試水之作。而在此三個(gè)月后，全國社�；鹄硎聲�(huì )又以信托產(chǎn)品的形式，為天津市提供了30億元人民幣貸款，專(zhuān)項用于該市公共租賃住房項目建設。緊接著(zhù)，全國社會(huì )保障基金理事會(huì )通過(guò)交銀信托，并由國家開(kāi)發(fā)銀行擔保，向重慶市城投公租房公司發(fā)放3年期45億元信托貸款。
據《每日經(jīng)濟新聞》記者了解，因信托是固定收益類(lèi)產(chǎn)品，可通過(guò)多個(gè)金融產(chǎn)品加以綁定，因此安全性較好。而對于信托貸款的使用，參與計劃的眾方也有嚴格的協(xié)定，先由保障房建設單位根據建設進(jìn)度提出資金需求計劃，經(jīng)過(guò)保障房公司和銀行審核后受托支付。
在保障房銷(xiāo)售資金回籠上，保障房公司和建設單位設立監管賬戶(hù)，在建設過(guò)程中保證資金的管理和使用都閉合可控，確保每一筆資金都用在正確的位置。
根據王忠民去年的說(shuō)法，社�；鹄硎聲�(huì )將陸續擴大該領(lǐng)域的投資。
目前，除了保障房的投資外，理事會(huì )還會(huì )增加對PE的投資。同時(shí)未來(lái)還會(huì )加大境外投資。
地方熱望投資運營(yíng)
北京人社局養老處處長(cháng)李勇告訴
《每日經(jīng)濟新聞》記者，現在已到了老齡化社會(huì )，從養老保險的角度，待遇享受人群和繳費人群的比例已經(jīng)達到了14%。
他說(shuō)，“北京的優(yōu)勢在于它是外來(lái)人口聚集的城市，會(huì )有外來(lái)人口的貢獻。當然這些貢獻都是今后潛在支付的壓力�！�
據了解，北京市對于養老金的投資運營(yíng)嚴格按照現行國家的規定執行，即存銀行和買(mǎi)國債，但2000年后沒(méi)有發(fā)定向國債，只能存銀行�！埃ㄟ@樣）收益率就很低了，這種方式肯定是貶值的�！崩钣抡f(shuō)。
廣東人社廳養老保險處處長(cháng)楊健海向記者說(shuō)，“廣東省現在感覺(jué)壓力很大�，F在只有354萬(wàn)人領(lǐng)養老金，將來(lái)會(huì )有超過(guò)3000萬(wàn)人來(lái)領(lǐng)取養老金。如果按縱向平衡看，沒(méi)辦法實(shí)現�！�
東北某省養老處負責人也向記者說(shuō)，應在堅持審慎投資原則的同時(shí)逐步放寬投資限制。不過(guò)他也建議，“根據我們國家目前資本市場(chǎng)的發(fā)育程度，應嚴格限制地方養老金投入股市，入市比例應明顯低于全國社�；鸷推髽I(yè)年金。統籌基金應該控制在20%以?xún)��！?/P>
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