投資增速創(chuàng )十年新低　民間投資活力待激發(fā)

    國家統計局１１日公布的數據顯示，今年１至４月我國固定資產(chǎn)投資增速為２０．２％，較一季度下滑０．７個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng )下２００３年以來(lái)的最低值。
    從近期情況看，政府主導的基建投資有提速的跡象，但我國已不可能重走“４萬(wàn)億”刺激計劃的老路。而國家統計局最新增加的民間投資指標顯示，前４月民間投資增速為２７．３％，較一季度下滑１．６個(gè)百分點(diǎn)。如何激發(fā)民間投資活力，成為當務(wù)之急。

    連續１１個(gè)月下滑　逼近２０％關(guān)口

    自２００３年以來(lái)，我國固定資產(chǎn)投資增速一直維持在２５％的較高水平，成為拉動(dòng)經(jīng)濟增長(cháng)的主力軍。然而，這一態(tài)勢從去年５月開(kāi)始發(fā)生改變。在觸及２５．８％的年內高位后，投資增速一路下滑，到去年底已降至２３．８％。
    今年以來(lái)，國內投資繼續放緩。一季度，資本形成總額對ＧＤＰ的貢獻率只有３３．４％，較去年全年大降２０．８個(gè)百分點(diǎn)。與此同時(shí)，最終消費的貢獻率上升２４．４個(gè)百分點(diǎn)至７６％。
    中國物流與采購聯(lián)合會(huì )副會(huì )長(cháng)蔡進(jìn)說(shuō)，從多年經(jīng)驗看，２０％的投資增速往往對應８％的ＧＤＰ增速。
    中國社科院副院長(cháng)李揚近期在上海表示，當前我國的儲蓄率仍比較高。在這種情況下，經(jīng)濟增長(cháng)由投資主導轉向消費主導，是一個(gè)長(cháng)期的過(guò)程。他認為，轉變經(jīng)濟發(fā)展方式要從優(yōu)化投資結構入手，而不是靠壓投資來(lái)實(shí)現。
    事實(shí)上，在當前我國經(jīng)濟的“三駕馬車(chē)”中，出口受制于發(fā)達經(jīng)濟體恢復程度，自己無(wú)法掌控。消費在刺激政策退出后略顯疲軟，且長(cháng)遠看有賴(lài)于收入分配改革的推進(jìn)。唯有投資的變數比較大，是短時(shí)期內“穩增長(cháng)”的關(guān)鍵。

    不走刺激老路　政府投資提速突出定向性　　

    在我國的整個(gè)固定資產(chǎn)投資中，制造業(yè)投資、房地產(chǎn)投資和基建投資是最重要的三塊。而前兩者目前面臨比較大的壓力：制造業(yè)企業(yè)一季度盈利下滑，且部分行業(yè)出現嚴重產(chǎn)能過(guò)剩，沒(méi)能力投、沒(méi)地方投的矛盾顯現。房地產(chǎn)投資方面，在調控政策不放松、部分房企現金流緊張的局面下，消化庫存才是當前的趨勢。
    在政策“預調微調”下，政府主導的基建投資４月以來(lái)開(kāi)始發(fā)力。國務(wù)院發(fā)展研究中心研究員張立群表示，今年政府投資不會(huì )繼續維持收緊態(tài)勢，而將逐步恢復到一個(gè)正常的發(fā)展軌道。按過(guò)去的經(jīng)驗，２０１２年是五年規劃中很多項目的開(kāi)工年份。他預計，一季度政府投資負增長(cháng)的局面將很快得到扭轉。
    市場(chǎng)對于政府投資提速的預期也比較高，有人甚至憧憬弱化版的“４萬(wàn)億”方案。但從國家發(fā)改委的項目審批和各地陸續公布的項目開(kāi)工情況看，本輪投資的定向性比較明顯，主要包括三個(gè)方面：
    一是“十二五”已經(jīng)規劃好的項目。比如鐵路，中央政府已強調要落實(shí)今年５０００億元的鐵路投資，爭取建成一批重大項目，而各地也陸續傳出鐵路復工的消息。受此影響，４月下旬生產(chǎn)高鐵扣件的晉億實(shí)業(yè)股價(jià)一度上升逾５０％。
    二是中西部區域。僅在５月８日，發(fā)改委就批準了重慶、黑龍江撫遠、新疆石河子和甘肅慶陽(yáng)的機場(chǎng)新建、擴建工程。統計也顯示，今年前４月，中西部的投資增速分別達到２５．９％和２５％，高出東部地區７．１個(gè)和６．２個(gè)百分點(diǎn)。
    三是與民生相關(guān)的市政、水利等基礎設施。３月底以來(lái)，發(fā)改委陸續批準了南京、武漢和重慶等城市的軌道交通工程可行性報告。而水利建設在得到土地出讓金的支持后，目前投資已進(jìn)入實(shí)質(zhì)性階段。

    推進(jìn)減稅打破壟斷　激發(fā)民間投資活力

    政府投資固然有一定的逆周期作用，但其局限性也相當明顯。特別考慮到今年以來(lái)，很多區域的土地出讓收入銳減，對投資能力形成了制約。因此，投資的真正重心仍在于民間。
    在１１日公布的各項數據中，國家統計局新增了民間投資指標。統計部門(mén)解釋說(shuō)，這是為貫徹《國務(wù)院關(guān)于鼓勵和引導民間投資健康發(fā)展的若干意見(jiàn)》中的要求，從４月起開(kāi)始按月發(fā)布此項數據。
    激發(fā)民間投資活力，首先要確保其有錢(qián)可投，結構性減稅是其中重要一環(huán)。社科院財經(jīng)戰略研究院院長(cháng)高培勇說(shuō)，雖然我國的結構性減稅項目不少，但并沒(méi)有一個(gè)規模的限定。他指出，如果將今年財政赤字的一半用于支撐結構性減稅，那么，減稅的最低規模將達５０００億元左右。
    其次是加快非公“新３６條”落地。當前，部分行業(yè)遭遇產(chǎn)能過(guò)剩，尤其是和房地產(chǎn)相關(guān)的鋼鐵、建材行業(yè)，除了技術(shù)升級外，已無(wú)多少新增投資空間。民間呼吁打破壟斷、放寬準入的呼聲日高，發(fā)改委已明確表示，今年上半年力爭出臺“３６條”的實(shí)施細則。
    最后是部分資源品的價(jià)格改革。民間投資，最終要追求一定的合理回報。而我國的不少公用事業(yè)領(lǐng)域，實(shí)行嚴格的價(jià)格管制。近期這些領(lǐng)域陸續進(jìn)行價(jià)格改革，改革的最終目標不是漲價(jià)，而是建立透明的價(jià)格形成機制。