一方面是經(jīng)濟增長(cháng)速度仍在放緩，周期底部尚未出現；另一方面是物價(jià)漲幅回落速度不及預期。11日公布的一系列宏觀(guān)經(jīng)濟數據顯示，中國經(jīng)濟正同時(shí)面臨來(lái)自于穩增長(cháng)和控物價(jià)兩個(gè)方面的壓力。鑒于財政政策對經(jīng)濟擴張的作用大于貨幣政策，同時(shí)又可以兼顧穩定物價(jià)的目標，市場(chǎng)期待二季度財政政策會(huì )有更多舉措出臺。

　　擔憂(yōu)　經(jīng)濟仍在尋底

　　4月份的經(jīng)濟增長(cháng)數據不容樂(lè )觀(guān)，三大需求同比增速繼續回落，固定資產(chǎn)投資同比增速從前三月的20.9%回落到前四月的20.2%，社會(huì )消費品零售總額增速從3月份的15.2%回落到4月份的14.1%，出口增速從3月份的8.9%回落到4月份的4.9%。在生產(chǎn)方面，4月份規模以上工業(yè)增加值扣除價(jià)格因素同比實(shí)際增長(cháng)9.3%，比3月份回落2.6個(gè)百分點(diǎn)。
　　“新公布的經(jīng)濟數據說(shuō)明，投資繼續下滑，消費仍處于低位，內需仍未見(jiàn)明顯改觀(guān)。企業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)狀況并未改觀(guān)，且補庫存動(dòng)力并不強，因此，企業(yè)仍面臨去庫存壓力，前期工業(yè)生產(chǎn)加速不可維持。經(jīng)濟仍處于低位運行�！逼桨沧C券固定收益部副總經(jīng)理石磊對《經(jīng)濟參考報》記者說(shuō)。
　　中國國際經(jīng)濟交流中心咨詢(xún)研究部副部長(cháng)王軍也表示，4月份的工業(yè)增速還是處于比較疲弱的狀況；出口增速的回落，有些超出市場(chǎng)預期，應當說(shuō)4月份中國經(jīng)濟還處在尋找底部的過(guò)程中，很難說(shuō)已經(jīng)成功探底或企穩反彈。
　　相比其它幾項，投資增幅的滑落更加讓人擔心。即使是從環(huán)比來(lái)看，4月份固定資產(chǎn)投資環(huán)比增速也只有0.77%，為去年3月份以來(lái)最低。其中，制造業(yè)、私人投資、房地產(chǎn)投資下滑是投資下滑的主要動(dòng)力。而且由于1至4月份新開(kāi)工項目投資同比增速較1至3月份再次下滑2.4個(gè)百分點(diǎn)，維持溫和下滑態(tài)勢，后期投資增長(cháng)前景并不令人看好。
　　國務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀(guān)經(jīng)濟部研究員張立群表示，目前看來(lái)，出口不確定因素太多，擴大消費的政策見(jiàn)效需要長(cháng)期努力，穩定投資是比較現實(shí)的選擇�！艾F在穩住投資，不是再像一攬子計劃那樣做，而是重點(diǎn)保證‘十二五’重點(diǎn)項目和民生工程的投資�，F在正是‘十二五’規劃實(shí)施的關(guān)鍵時(shí)期，保持適度的政府投資規模還是非常必要的�！薄�
　　所以從數據來(lái)看，當前中國經(jīng)濟面臨的首要問(wèn)題仍是穩增長(cháng)的問(wèn)題。國資委研究中心研究員胡遲說(shuō)：“當前與CPI的走勢相比，經(jīng)濟增速的下滑或許更值得重視。國家統計局的最新數據顯示，2012年1至4月份平均工業(yè)生產(chǎn)者出廠(chǎng)價(jià)格同比下降0.1%，4月份同比下降0.7%。這充分反映出目前國內需求下降，投資放緩的態(tài)勢。雖然就目前而言，經(jīng)濟下行的幅度較小，基本在可以接受與控制的范圍內，也符合經(jīng)濟結構調整的需要，宏觀(guān)政策眼下還不必大動(dòng)，而主要以預調微調為主。但如果經(jīng)濟在未來(lái)繼續下行，超過(guò)一定范圍的話(huà)，宏觀(guān)調控政策就需要進(jìn)一步加碼�！�

　　警示　通脹壓力猶存

　　物價(jià)上行壓力也不容忽視。4月份居民消費價(jià)格指數(CPI)同比上漲3.4%，漲幅雖然較上月下降了0.2個(gè)百分點(diǎn)，但仍然位于較高水平。
　　石磊表示，食品價(jià)格的超季節性下跌是帶動(dòng)4月份CPI小幅下跌的主要原因。從歷史數據看，2001年至2011年這11年間，4月份食品價(jià)格多數以下跌為主，平均跌幅約0.34%。從下跌的年份看，跌幅超過(guò)1%的較少，今年4月份食品環(huán)比下跌0.9%，跌幅高于往年平均水平。
　　更需要關(guān)注的是4月份非食品價(jià)格環(huán)比上漲0.3%，略高于市場(chǎng)預期。石磊介紹說(shuō)，4月份非食品環(huán)比增速創(chuàng )下自2011年5月份以來(lái)的新高，不能完全用季節性因素解釋?zhuān)�說(shuō)明目前非食品的上漲趨勢較強。
　　對于非食品價(jià)格的上漲，交通銀行金融研究中心研究員王宇雯認為可能和資源品價(jià)格改革有關(guān)，他提出：資源品價(jià)格改革或將減緩年內CPI下降速度與程度�！�
　　王宇雯說(shuō)，資源品價(jià)格改革的最終目標是要素價(jià)格的市場(chǎng)化，目前密集推進(jìn)的資源品價(jià)格改革仍處于第一階段，這一階段的改革將使得資源品價(jià)格在短期內有所提高，其對國內物價(jià)水平產(chǎn)生推動(dòng)作用的大小取決于價(jià)格改革推進(jìn)速度的快慢、持續時(shí)間的長(cháng)短等�；�本能定量測算的資源品所占CPI權重約為8%，若資源品價(jià)格上漲10%，完全傳導后可能推動(dòng)CPI上漲0.8個(gè)百分點(diǎn)。
　　物價(jià)在下半年反彈的可能性也在增大。北京領(lǐng)先國際金融資訊公司首席經(jīng)濟學(xué)家董先安對《經(jīng)濟參考報》記者表示，預期調整和生產(chǎn)周期的原因導致過(guò)去數年豬肉價(jià)格從高峰到谷底反彈往往僅需要1年多的時(shí)間，自去年9月以來(lái)，豬肉價(jià)格已連降8個(gè)月，下半年隨時(shí)出現反彈。當前部分蔬菜價(jià)格也正以更高的頻率大幅波動(dòng)。另外考慮到總需求、貨幣供應和價(jià)格改革等因素，非食品價(jià)格繼續上升的概率不低。綜合來(lái)看，預計二季度CPI同比漲3.1%，三季度CPI環(huán)比回升隨時(shí)可能發(fā)生。
　　中國社會(huì )科學(xué)院學(xué)部委員汪同三表示，2012年中國在更為錯綜復雜的國際經(jīng)濟環(huán)境下，面臨宏觀(guān)經(jīng)濟發(fā)展的“兩難”問(wèn)題。防止物價(jià)反彈和防止經(jīng)濟增速大幅度下降的雙重目標，增加了宏觀(guān)調控的難度。目前以及未來(lái)一段時(shí)期內存在的某些成本推動(dòng)的價(jià)格上漲是有其必然性的，也有某種程度的合理性。
　　對于物價(jià)壓力，央行已經(jīng)開(kāi)始預警。中國人民銀行10日發(fā)布的《2012年第一季度中國貨幣政策執行報告》指出，物價(jià)漲幅總體保持回落態(tài)勢，但并不穩定，對未來(lái)物價(jià)上行風(fēng)險也需關(guān)注。雖然短期內CPI同比漲幅有可能繼續保持趨緩態(tài)勢，但這也與上年同期基數較高有關(guān)，因此需更多關(guān)注季節調整后的CPI環(huán)比漲幅。

　　期待　財政舉措出臺

　　在穩增長(cháng)和控物價(jià)的雙向壓力下，市場(chǎng)期待宏觀(guān)調控政策表現出更大的前瞻性和靈活性，保證中國經(jīng)濟平穩軟著(zhù)陸。
　　盡管12日央行宣布下調存款準備金率，但是市場(chǎng)認為，相對來(lái)說(shuō)，解決當前的宏觀(guān)經(jīng)濟問(wèn)題更主要的還是要依靠財政的手段。中金公司報告稱(chēng)：今年貨幣政策總量放松的方向不變，但是放松的節奏和力度將比我們此前判斷的要小。
　　實(shí)際上從已經(jīng)公布的數據來(lái)看，國家財政支出在今年已經(jīng)有所加大，1至4月累計，全國財政支出32003億元，比去年同期增加6646億元，增長(cháng)26.2%。但是這顯然還滿(mǎn)足不了市場(chǎng)的期待，市場(chǎng)預期更多的財政舉措會(huì )陸續出臺。
　　最令人期待的當然是進(jìn)一步的結構性減稅，因為減稅會(huì )降低企業(yè)的運營(yíng)成本，既可以保證企業(yè)盈利以拉動(dòng)經(jīng)濟增長(cháng)，又可以降低企業(yè)定價(jià)以穩定物價(jià)。
　　“目前從財政上給企業(yè)減負是主要的�！睆偷┐髮W(xué)經(jīng)濟學(xué)院副院長(cháng)韋森接受《經(jīng)濟參考報》采訪(fǎng)時(shí)說(shuō)。他表示，我們要在總量減稅上有一個(gè)概念，而不是有增有減之后總量增加�！艾F在要轉變觀(guān)念，刺激經(jīng)濟讓經(jīng)濟復蘇最重要的是減輕企業(yè)特別是中小企業(yè)的稅收負擔，而不是政府花錢(qián)�！薄�
　　中國社會(huì )科學(xué)院財經(jīng)戰略研究院院長(cháng)高培勇也持類(lèi)似觀(guān)點(diǎn)。他近日撰文指出，有別于以往以“增支”為重心的操作，“減稅”將成為今年繼續實(shí)施財政擴張的主要載體。至于結構性減稅的方向，高培勇認為，在2012年的積極財政政策操作中，應當且可以進(jìn)入減稅視野的，主要是那些由企業(yè)繳納、走價(jià)格通道轉嫁的間接稅或流轉稅，主要對象應當鎖定于增值稅。
　　擴大財政支出在穩增長(cháng)方面的效果可謂立竿見(jiàn)影，所以市場(chǎng)同樣預期在這方面會(huì )有新動(dòng)作。韋森提出，在減稅的同時(shí)，財政還應該加大民生支出，更多地增加社保、醫療、教育等與民生密切相關(guān)的支出�！霸�2012年積極財政政策布局中，結構性減稅固然是重心，但并不意味著(zhù)可以忽略或沒(méi)有增加支出的安排�！�
　　高培勇認為，有關(guān)“增支”的安排，除了繼續著(zhù)眼于優(yōu)化投資結構之外，當前最重要的工作，就是要通過(guò)一系列以改善民生為主要線(xiàn)索的支出項目及其規模的增加，來(lái)拉動(dòng)消費需求。其中，比較重要且需特別關(guān)注的項目包括，著(zhù)力于支持落實(shí)最低工資制度、著(zhù)力于促進(jìn)增加農民收入、著(zhù)力于基本實(shí)現新型農村社會(huì )養老保險和城鎮居民社會(huì )養老保險制度全覆蓋等。