資金鏈愈發(fā)緊張、負債持續攀升、存貨量快速增加“三座大山”正在灼傷上市房企�！皶壕從玫�，降價(jià)保量”是當前大部分上市房企運作的真實(shí)寫(xiě)照。業(yè)內人士預計，在限購等政策持續的背景下，降價(jià)促銷(xiāo)，加快銷(xiāo)售回款將是資金較為緊張房企的唯一選擇。
　　Wind統計數據顯示，按照申萬(wàn)一級行業(yè)分類(lèi)，今年一季度，146家上市房企共計實(shí)現營(yíng)業(yè)收入713.37億元，同比2011年一季度的675.37億元增長(cháng)了5.6%；共計實(shí)現歸屬與母公司股東的凈利潤94.42億元，同比2011年一季度的96.88億元則下降了2.54%。146家企業(yè)中，有76家出現了凈利潤下滑的情況，其中萬(wàn)通地產(chǎn)一季度虧損2302.55萬(wàn)元，凈利潤同比下滑3953.14%。
　　從現金流指標來(lái)看，146家上市房企雖然有所改善，但整體依然處于入不敷出的狀態(tài)。Wind統計數據顯示，一季度，上述房企經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現金流量?jì)纛~為-171.99億元，相比之下2011年同期，該數據則為-444.91億元。從負債情況來(lái)看，146家房企的總負債依然高達1.49萬(wàn)億元，較2011年底的1.44萬(wàn)億元有所上升。其中，“萬(wàn)保金招”四大龍頭企業(yè)的資產(chǎn)負債率依然維持在高位，分別為77.73%、78.92%、71.94%和70.32%。從短期借款來(lái)看，上述企業(yè)一季度末的短期借款總額為1154.73億元，同比2011年一季度的876.48億元大幅上升了31.7%；長(cháng)期借款總額由3064.26億元上升至3447.05億元。
　　長(cháng)江證券的研究顯示，房地產(chǎn)板塊凈負債率再創(chuàng )2008年以來(lái)新高，達到了73%，企業(yè)杠桿的運用空間已經(jīng)變得很小，短期償債能力也進(jìn)一步減弱至2008年水平。降價(jià)促銷(xiāo)，加快銷(xiāo)售回款將成為資金較為緊張的房企的唯一選擇。
　　另外，從存貨指標來(lái)看，146家房企的存貨總量一季度末為1.34萬(wàn)億元，同比2011年一季度的1.01萬(wàn)億元上升了32.7%，也較2011年末的1.29萬(wàn)億元有了進(jìn)一步的上升。從應收賬款的情況來(lái)看，上述企業(yè)的一季度應收賬款總額為220.88億元，同比2011年一季度的189.77億元上升了16.4%。
　　《經(jīng)濟參考報》記者發(fā)現，在主要房地產(chǎn)企業(yè)當中，新開(kāi)工與投資增速一季度明顯放緩。
　　中原集團研究中心監測顯示，前4個(gè)月，富力、華潤等十大標桿房企的權益購地總金額為189億元，較去年同期下降63%。從購地和銷(xiāo)售的對比情況來(lái)看，前4個(gè)月十大標桿房企權益購地金額與銷(xiāo)售金額的比值僅為12%，這一水平是自2008年以來(lái)的最低位。在銷(xiāo)售不暢的市場(chǎng)大背景下，開(kāi)發(fā)商在土地拓展方面愈發(fā)謹慎，富力、華潤、金地和綠城連續4個(gè)月都沒(méi)有增加新的土地儲備。
　　中原地產(chǎn)分析認為，對開(kāi)發(fā)商而言，由于土地儲備的規模依然充足，企業(yè)的杠桿水平仍然偏高，因此最近一段時(shí)間內，去庫存依然是房地產(chǎn)企業(yè)優(yōu)先考慮的問(wèn)題。
　　截至3月底，中原監測到的標桿房企在47個(gè)城市的在售項目的庫存量約為2462萬(wàn)平方米。大多數標桿房企的庫存量與此前一月變化不大，僅招商環(huán)比增加約1成，富力、金地環(huán)比減少約1成。相對于2011年6月底，標桿房企的庫存量增加55%，庫存壓力仍較大。廣州、沈陽(yáng)、杭州、武漢、上海、佛山等地的庫存量較為集中�！�
　　長(cháng)江證券認為，二季度存貨周轉率的上升幾成定局。伴隨著(zhù)新開(kāi)工與投資增速的放緩，房地產(chǎn)板塊明顯已進(jìn)入去庫存階段，目前多數開(kāi)發(fā)商已經(jīng)選擇降價(jià)促銷(xiāo)回籠資金，在去庫存周期內，降價(jià)促銷(xiāo)行為將持續下去。