如果美聯(lián)儲(Fed)官員們認定需要為經(jīng)濟提供更多刺激，有一項策略也許能夠使美聯(lián)儲做到這一點(diǎn)，而無(wú)需實(shí)施第三輪定量寬松(QE3)。
　　QE3指美聯(lián)儲進(jìn)行更多債券購買(mǎi)，從而將使美聯(lián)儲資產(chǎn)規模進(jìn)一步擴大。對于美聯(lián)儲將走上這一道路的預期在過(guò)去幾個(gè)月中伴隨著(zhù)一系列經(jīng)濟數據的公布而時(shí)起時(shí)落。最近幾周，即使是此前對推出QE3持開(kāi)放態(tài)度的一些美聯(lián)儲官員也開(kāi)始認為，考慮到未來(lái)前景，實(shí)施該策略的可能性很低。但美聯(lián)儲主席伯南克在4月底的新聞發(fā)布會(huì )上保留了采取QE3的可能性。
　　不過(guò)，有一種可以讓一些美聯(lián)儲主要官員和部分市場(chǎng)人士都滿(mǎn)意的折衷策略，那就是復制目前即將結束的扭曲操作。扭曲操作內容為出售美聯(lián)儲持有的短期債券，再用所得資金購買(mǎi)長(cháng)期證券，目的在于壓低長(cháng)期借貸利率，改善增長(cháng)和就業(yè)。
　　延長(cháng)美聯(lián)儲總體資產(chǎn)的平均期限，相比于直接擴大資產(chǎn)規模負擔較輕。另外，如果實(shí)施QE3，美聯(lián)儲將再度面臨推升通貨膨脹的質(zhì)疑。而且，美聯(lián)儲資產(chǎn)規模的進(jìn)一步擴大將增加最終退出當前政策的難度。
　　不過(guò)，美聯(lián)儲第二輪扭曲操作的可實(shí)施空間存在疑問(wèn)。去年年底，負責執行美聯(lián)儲政策的紐約聯(lián)邦儲備銀行行長(cháng)表示，美聯(lián)儲所持期限不超過(guò)3年的美國國債將有略多于四分之三在當前的扭曲操作中被出售。這意味著(zhù)，如果實(shí)施第二輪扭曲操作，美聯(lián)儲將不得不出售期限更長(cháng)的證券，從而使情況變得微妙。
　　Stone & McCarthy表示，美聯(lián)儲在行動(dòng)方面面臨限制；美聯(lián)儲有空間購買(mǎi)長(cháng)期證券，但所能出售的短期證券數量不多。