進(jìn)取型策略
　　
　　賣(mài)空：與美元的受害者打賭
　　在美元出現暴跌時(shí)，如果有些股票表現相對不錯，那么一定有更多的股票一敗涂地。顯然，你要把它們踢出你的投資組合。但是，你也可以主動(dòng)在它們身上下注，從它們的暴跌中獲利。
　　預期物價(jià)會(huì )下跌的術(shù)語(yǔ)叫賣(mài)空。它的操作過(guò)程是這樣的：找出一家可能會(huì )由于美元暴跌而遭受打擊的公司，打電話(huà)給你的經(jīng)紀人或登陸網(wǎng)站，賣(mài)出這家公司的部分股票。然后經(jīng)紀人從另一位客戶(hù)的賬戶(hù)中借出所需數量的股票賣(mài)出，把現金存入你的賬戶(hù)。一旦股價(jià)下跌，你以新的低價(jià)買(mǎi)入已經(jīng)賣(mài)出的股票，用來(lái)回補空頭部位。
　　賣(mài)空干凈利落，只有幾點(diǎn)復雜之處。首先，只能在一個(gè)被授權的賬戶(hù)里操作，也就是說(shuō)，你必須簽訂另外一份合約，事先和你的經(jīng)紀人一起開(kāi)設一個(gè)賬戶(hù)，合約上除了其他的必要內容以外，還要說(shuō)明賣(mài)空可能涉及的風(fēng)險。如果你用賣(mài)空的股票支付紅利，它們就是你的負擔，因為這給空方增加了一些成本。一只股票只有在股價(jià)上漲之后才可以賣(mài)空，以防止太過(guò)激進(jìn)的玩家把股價(jià)打壓得太過(guò)厲害。最后，賣(mài)空的風(fēng)險與收益的計算方法與做多相反。你最大的獲利空間就是股票潛在的下跌空間。因為一只股票最多只能跌到零，所以你能獲得的最高收益率就是100%。但是，你的虧損空間是股票潛在的上漲空間，理論上是沒(méi)有上限的。所以，空方必須仔細觀(guān)察市場(chǎng)狀況。如果你的頭寸變動(dòng)對你不利（即你賣(mài)空的股票開(kāi)始上漲），你的經(jīng)紀人會(huì )要求你支付更多的錢(qián)以保障潛在的風(fēng)險。這被稱(chēng)為追加保證金的通知，如果錢(qián)不能及時(shí)到位，經(jīng)紀人將軋平你的空頭部位，并且/或者出售你賬戶(hù)上的其他股票，以籌集必需的現金。
　　最有利可圖的賣(mài)空標的可分為3大類(lèi)：
　　消費信貸公司。這一類(lèi)范圍很廣，包括銀行、信用卡公司、抵押貸款公司，它們的客戶(hù)都欠著(zhù)大筆債務(wù)。如你所知，在美元暴跌的過(guò)程中，這是可能出現的最壞情況。
　　在金融業(yè)有兩股力量在發(fā)揮作用，它們不一定以同一速度前進(jìn)。首先，也是最明顯的，貸款公司賺取的美元現金流由于美元的下跌而開(kāi)始貶值；第二，資產(chǎn)本身，即銀行的貸款組合，由于經(jīng)濟的疲軟而變得不再可靠，因而被沖銷(xiāo)，這進(jìn)一步降低了銀行已經(jīng)減少的美元現金流。
　　由于美元問(wèn)題導致經(jīng)濟萎縮，人們開(kāi)始失業(yè)，銀行資產(chǎn)負債表上的貸款將“價(jià)值受損”。這種雙重打擊對于大多數金融公司的贏(yíng)利和市值都是災難性的。
　　住宅建筑商。這個(gè)行業(yè)過(guò)去通常都是地區性的，在特定地區，一批地方承包商向當地銀行貸款為當地居民蓋房子。但是，在20世紀90年代的房地產(chǎn)泡沫中，最大的住宅建筑商走向全國，把業(yè)務(wù)擴展到全國的繁榮市場(chǎng)，并轉向全球信貸市場(chǎng)尋找無(wú)限的可用資金。到2003年，華爾街的那些容易受騙的分析師說(shuō)，這些公司已經(jīng)擺脫了舊的地區性住房市場(chǎng)繁榮與蕭條的交替循環(huán)，今后將永遠繁榮下去。這根本是無(wú)稽之談。住房信貸全國化所做的一切就是，保證下一輪房地產(chǎn)市場(chǎng)蕭條將是20世紀30年代以來(lái)最嚴重的一次。住宅建筑商們在2004年初似乎認為下一輪住房地產(chǎn)危機永遠不會(huì )發(fā)生，它們就是空頭可能找到的萬(wàn)無(wú)一失的放空標的。
　　進(jìn)口商。在美元暴跌的過(guò)程中，如果境況最好的是在美國生產(chǎn)在國外銷(xiāo)售的公司，那么與此相反的公司就是一個(gè)合理的放空標的。
　　放手一搏：保證金和期權
　　保證金。你在建立金礦類(lèi)股票投資組合時(shí)，也是在準備抵押品。換句話(huà)說(shuō)，你在創(chuàng )立一種資產(chǎn)，而用這種資產(chǎn)可以借款購買(mǎi)股票。這種債務(wù)被稱(chēng)為保證金，操作過(guò)程是這樣的，比如，你購買(mǎi)了價(jià)值5萬(wàn)美元的紐蒙特股票，用完了經(jīng)紀人賬戶(hù)中的全部現金。然后，你又購買(mǎi)了加拿大黃金公司價(jià)值2.5萬(wàn)美元的股票。你的經(jīng)紀人借錢(qián)給你，把你的紐蒙特股票作為抵押，并收取一些名義利率，也稱(chēng)為保證金率。你現在比借款前多掌握了50%的金礦類(lèi)股票。如果黃金和股票價(jià)格都出現上漲，比起只用自有資金投資，你獲得了更多的收益。
　　保證金與其他任何形式的杠桿原理一樣，也需要考慮時(shí)間因素，也就是說(shuō)，不僅要正確判斷某一只股票最終會(huì )漲到什么價(jià)位，而且要正確判斷它在這段時(shí)間內的表現如何。但保證金賬戶(hù)也有潛在的問(wèn)題，如果你的保證金賬戶(hù)價(jià)值縮減超過(guò)某一點(diǎn)，經(jīng)紀人就會(huì )要求你追加資本，也稱(chēng)追加保證金，而且與賣(mài)空一樣，如果資金沒(méi)有及時(shí)到位，他就會(huì )按當時(shí)的市場(chǎng)價(jià)格出售你賬戶(hù)中的股票。這樣你的賬面虧損就成為現實(shí)了，你也就失去了在下次黃金牛市中獲利的機會(huì )。保證金是一種非常危險的東西，換句話(huà)說(shuō)，在你使用它以前，必須事先制定嚴格的操作規則：只用你輸得起的錢(qián)冒險。保證只抵押一小部分資金，并且密切關(guān)注頭寸的動(dòng)向。確定你能承受的最大虧損額，虧損達到限度立刻回撤。你最不愿看到的就是，當黃金這次列車(chē)離開(kāi)車(chē)站時(shí)，你卻因為追加保證金通知而被留在站臺的安全線(xiàn)前。
　　期權。期權是一種合約，期權所有人有權按照約定的價(jià)格再規定期限內購買(mǎi)或出售一定數量的股票，但沒(méi)有一定要買(mǎi)的義務(wù)。買(mǎi)方期權允許期權持有人購買(mǎi)股票，賣(mài)方期權允許期權持有人出售股票（或把股票轉入別人的賬戶(hù)）。它們的價(jià)值是從標的證券的價(jià)值中衍生出來(lái)的，最常見(jiàn)的是上市公司的股票（雖然期權還存在于其他許多項目中），從這個(gè)意義上說(shuō)，它們是“衍生品”。股票期權合約涵蓋100股標的股票的控制權，因此2美元的收盤(pán)價(jià)（或溢價(jià)）指的是某一合約的成本為200美元。由于你只購買(mǎi)了從股票的價(jià)格變動(dòng)中獲利的權利，因而比直接購買(mǎi)整整100股少花了許多錢(qián)。如果你的選擇是正確的，你的獲利幾乎與持有這些股票一樣多。