低調、忙碌、空中飛人。這是資產(chǎn)管理公司人士小王最近工作的真實(shí)寫(xiě)照。
自去年四季度以來(lái)，中國經(jīng)濟增速下滑，商業(yè)銀行資產(chǎn)質(zhì)量壓力不斷加大，這些都讓以“不良資產(chǎn)收購和處置”見(jiàn)長(cháng)的資產(chǎn)管理公司頗為興奮。
“上一輪的不良資產(chǎn)包已經(jīng)處置殆盡，大家都嘗到了甜頭�！毙⊥醣硎�，面對未來(lái)，公司一方面通過(guò)轉型來(lái)探索新的盈利模式，另一方面急需收購新的不良資產(chǎn)包作為儲備。
“這無(wú)疑是一次千載難逢的好機會(huì )�！毙⊥醣硎�，“現在我們團隊到處在尋找資金流出問(wèn)題的項目�！�
這些項目可能是處于償還危機中公司的違約債券，也可能是破產(chǎn)公司的股權、債權。房地產(chǎn)貸款由于調控形成的不良資產(chǎn)，在資產(chǎn)管理公司看來(lái)，也許像上一輪一樣，調控周期過(guò)后，不良資產(chǎn)將“變身”優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。
也有業(yè)內人士擔心，與上一輪國有資產(chǎn)處置和價(jià)值增值的背景不同，這一輪不良資產(chǎn)處置也許難以迎來(lái)巨大的盈利空間。
資產(chǎn)管理公司“機會(huì )來(lái)了”
當下商業(yè)銀行的信用風(fēng)險正逐漸暴露，銀行資產(chǎn)質(zhì)量壓力漸顯。
最新數據顯示，一季度金融機構不良貸款余額較去年四季度增加103億元。除大型銀行外，股份制銀行、城商行、農商行及外資行的不良貸款均出現較大幅度反彈。其中僅股份制銀行的不良貸款余額較去年末就增加45億元。
早在去年三季度，銀行業(yè)不良貸款已經(jīng)開(kāi)始顯露雙升的“苗頭”。2011年末，國內銀行的不良貸款由三季度末的4078億元上升4.9%至4279億元。
“如果考慮到每年四季度一般是商業(yè)銀行傳統核銷(xiāo)不良貸款最多的季度，2011年末的真實(shí)不良貸款上升速度更為驚人�！蹦炽y行業(yè)內人士告訴中國證券報記者。
未來(lái)一年，中國銀行業(yè)的不良貸款余額仍可能繼續增加——來(lái)自信達資產(chǎn)管理公司的一份報告指出，我國金融領(lǐng)域的潛在風(fēng)險點(diǎn)包括房地產(chǎn)信貸風(fēng)險進(jìn)一步上升、地方融資平臺貸款等。但考慮到當前我國銀行業(yè)流動(dòng)性、效益性和資產(chǎn)充足指標都處于較好水平，上述報告認為銀行業(yè)整體金融風(fēng)險仍然可控。
去年四季度以來(lái)不良貸款的反彈，讓資產(chǎn)管理公司再次看到了“商機”。在一次某資產(chǎn)管理公司舉行的內部會(huì )議上，有人提出，未來(lái)一年在通脹壓力下，貨幣環(huán)境不會(huì )重現2009年的寬松局面，有些項目的后續融資需求就會(huì )受到擠壓，流動(dòng)性就會(huì )出現問(wèn)題，對于資產(chǎn)管理公司來(lái)說(shuō)這無(wú)疑是“機會(huì )來(lái)了”，而受到政府強力調控，資金流岌岌可危的房地產(chǎn)行業(yè)，資產(chǎn)管理公司一定會(huì )“趁勢出動(dòng)”。
一份內部資料顯示，2011年4家資產(chǎn)管理公司商業(yè)化收購業(yè)務(wù)競爭日趨激烈，新增收購價(jià)值大幅增長(cháng)。除東方公司外，信達、華融和長(cháng)城新增收購價(jià)值均超過(guò)300億元。
“消失”的不良貸款
資產(chǎn)管理公司“大肆圍獵”不良資產(chǎn)包，手中一定要掌握足夠的資金彈藥。
業(yè)內人士告訴中國證券報記者，去年以來(lái)，多家資產(chǎn)管理公司強化與戰略伙伴的合作，獲取資源和經(jīng)營(yíng)能力得到提高。比如，長(cháng)城公司從2011年初以來(lái)通過(guò)與工商銀行、農業(yè)銀行、交通銀行、招商銀行等金融機構簽訂戰略合作協(xié)議，取得了綜合授信支持。
一位不愿具名的資產(chǎn)管理公司人士透露，一家資產(chǎn)管理公司每年獲得的銀行授信支持就能達800-1000億元，大行一般能夠提供上百億元，一些股份制銀行也能提供幾十億元。作為同業(yè)機構，資產(chǎn)公司取得資金的價(jià)格也非常低廉。一般是按照同檔期貸款基準利率下浮5%-10%�！ 爱斎汇y行也能從中得到巨大利益�！睒I(yè)內人士表示，一些銀行的不良貸款自然需要專(zhuān)業(yè)的資產(chǎn)管理公司負責清收。
“現在很多銀行往往在貸款僅僅還處于逾期階段，就希望資產(chǎn)管理公司接盤(pán)，來(lái)減少銀行資產(chǎn)質(zhì)量下滑的壓力�！彼f(shuō)，有些項目他們甚至會(huì )足值接盤(pán)，沒(méi)有任何折扣，這顯然大大降低了銀行控制不良反彈的難度。
資產(chǎn)管理公司往往是用銀行的授信來(lái)購買(mǎi)銀行的不良資產(chǎn)。該人士表示，“我們對這些資產(chǎn)包的風(fēng)險狀況比較樂(lè )觀(guān)，無(wú)非是一些地產(chǎn)項目受到限購等政策擠壓，資金流出現了問(wèn)題，有些項目是資產(chǎn)管理直接接入，有些項目是信托公司先介入，信托扛不住，資產(chǎn)管理公司再接手。
“往往扛過(guò)了一兩年，市場(chǎng)環(huán)境轉好，資金回籠后償付貸款不會(huì )成為問(wèn)題。尤其是現在公司要求的抵押率甚至不足20%，所以我們認為項目的安全邊際還是非常高的�！痹撊耸空f(shuō)。
步入快速發(fā)展期
2011年四大資產(chǎn)管理公司新增商業(yè)化收購和受托處置資產(chǎn)總額近1600億元，新增處置回收現金約800億元。
業(yè)內人士表示，總體上看，資產(chǎn)管理公司處置節奏有所放慢，收購競爭日趨激烈。尤其是信達公司改制試點(diǎn)推進(jìn)，華融、東方、長(cháng)城業(yè)績(jì)呈現加速增長(cháng)態(tài)勢，資產(chǎn)公司轉型深入。
2011年4家公司凈利潤合計為158億元，其中信達64億元、華融、長(cháng)城和東方公司分別為32億元、30億元和31億元，除信達同比增幅下降外，其他三家增幅分別為60%、329%和204%。
業(yè)內人士表示，此前資產(chǎn)管理公司一直處理1999年接收的1.4萬(wàn)億政策性不良資產(chǎn)，“現在這批資產(chǎn)清收的清收，剝離的剝離，轉讓的轉讓。此后經(jīng)濟向好，銀行進(jìn)入良性發(fā)展，資產(chǎn)質(zhì)量達到歷史最好，導致資產(chǎn)管理公司的主業(yè)荒廢，開(kāi)始謀求多元化的轉型策略�！�
“中國經(jīng)濟在未來(lái)的高速發(fā)展過(guò)程中不可避免會(huì )再次面臨經(jīng)濟周期的考驗，每次周期性調整的到來(lái)都會(huì )產(chǎn)生不良資產(chǎn)，未來(lái)資產(chǎn)管理公司的業(yè)務(wù)空間仍比較廣闊�！睎|方資產(chǎn)管理公司相關(guān)人士告訴中國證券報記者，在政策性不良資產(chǎn)處置殆盡后，未來(lái)商業(yè)銀行不良貸款反彈顯然為資產(chǎn)管理公司的后續發(fā)展提供了想象的空間。
也有業(yè)內人士表示，從表面上看，資產(chǎn)管理公司利潤大幅增長(cháng)大都歸因于探索商業(yè)化發(fā)展，但所謂“商業(yè)化業(yè)務(wù)”，實(shí)際上大多是利用自有、拆借資金或者借助已有牌照進(jìn)行對外融資，“這種業(yè)務(wù)很難持續”，且蘊藏風(fēng)險。
一位資產(chǎn)管理公司的人士認為，資產(chǎn)管理公司要建立起可持續的贏(yíng)利模式，一定要實(shí)現地方辦事處成功轉型，將金融牌照業(yè)務(wù)和辦事處有機結合，同時(shí)培育核心支柱業(yè)務(wù)，做大金融平臺業(yè)務(wù)。
未來(lái)隨著(zhù)政策性業(yè)務(wù)的枯竭，監管部門(mén)逐步釋放出靈活的政策，推動(dòng)資產(chǎn)管理公司轉型，如引入市場(chǎng)化機制，擴大業(yè)務(wù)范圍等。