為貫徹落實(shí)《關(guān)于進(jìn)一步深化新股發(fā)行體制改革的指導意見(jiàn)》的有關(guān)要求，進(jìn)一步提高首次公開(kāi)發(fā)行股票公司財務(wù)信息的披露質(zhì)量，增加透明度，促進(jìn)新股發(fā)行中各市場(chǎng)參與主體歸位盡責，5月30日，證監會(huì )發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步提高首次公開(kāi)發(fā)行股票公司財務(wù)信息披露質(zhì)量有關(guān)問(wèn)題的意見(jiàn)》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《意見(jiàn)》)，從三方面就首次公開(kāi)發(fā)行股票公司財務(wù)信息披露質(zhì)量有關(guān)問(wèn)題進(jìn)行了明確�！兑庖�(jiàn)》將進(jìn)一步完善和落實(shí)責任追究機制，對于發(fā)行人的財務(wù)造假、利潤操縱等重大違法、違規行為，堅決予以查處，并對負有責任的相關(guān)中介機構和相關(guān)人員予以懲處。
　　對發(fā)行人的財務(wù)造假、利潤操縱行為堅決予以查處，此舉正中新股發(fā)行之要害。一方面，查處發(fā)行人財務(wù)造假、利潤操縱行為，有利于提高首發(fā)公司財務(wù)信息披露質(zhì)量。而真實(shí)、準確、完整的財務(wù)信息披露，使新股發(fā)行價(jià)格能夠真實(shí)反映公司價(jià)值，從而有利于資本市場(chǎng)定價(jià)功能的正常發(fā)揮；也是保護投資者知情權、投資者決策權的前提和基礎，進(jìn)而保護投資者合法權益。另一方面，發(fā)行人財務(wù)造假、利潤操縱也是中國股市的一大惡習，在A(yíng)股新上市公司中較為普遍，有相當多的新公司上市，都存在這種惡劣行為，因此，對發(fā)行人財務(wù)造假、利潤操縱行為堅決予以查處，有利于遏制A股市場(chǎng)包裝上市之風(fēng)。
　　不過(guò)，《意見(jiàn)》能否達到上述目的，恐怕還不能令人樂(lè )觀(guān)。雖然《意見(jiàn)》明確表示對發(fā)行人的財務(wù)造假、利潤操縱行為堅決予以查處，但從有關(guān)查處措施來(lái)看，顯然還缺少力度，并不能對后來(lái)者起到震懾的作用。如根據各相關(guān)中介機構不良行為的性質(zhì)和情節，分別采取責令改正、監管談話(huà)、出具警示函、認定為不適當人選等行政監管措施；構成違法違規的，依法進(jìn)行行政處罰；涉嫌犯罪的，依法移送司法機關(guān)，追究刑事責任。雖然從文字上來(lái)看，這些表述似乎無(wú)可挑剔，但熟悉A股市場(chǎng)的投資者都知道，在查處違法犯罪問(wèn)題上，A股市場(chǎng)存在“依法難以嚴懲”的問(wèn)題，證券市場(chǎng)的法律多是“豆腐法”，最明顯的標志就是，即便企業(yè)欺詐上市，同樣不會(huì )受到嚴懲。如《證券法》第一百八十九條規定，發(fā)行人不符合發(fā)行條件，以欺騙手段騙取發(fā)行核準，已經(jīng)發(fā)行證券的，處以非法所募資金金額1%以上5%以下的罰款。這種罰款比銀行貸款利率還低，分明就是保護。面對這樣的法律，即便是對發(fā)行人的財務(wù)造假、利潤操縱行為堅決予以查處，但最終結果無(wú)非就是撓癢癢而已。
　　在這方面香港股市對洪良國際財務(wù)造假案的處理，足以成為A股市場(chǎng)的教材。洪良國際于2009年12月24日在香港成功上市，但3個(gè)月后，該公司因為涉嫌財務(wù)造假，不僅股票被勒令停牌，而且香港證監會(huì )還通過(guò)香港高院凍結了洪良國際相當于新股發(fā)行凈額的9.974億港元資產(chǎn)，擬用于退還投資者。今年4月，香港證監會(huì )還對負有保薦之責的洪良國際上市保薦人兆豐資本開(kāi)出香港證監會(huì )有史以來(lái)的“最高罰單”。不僅撤銷(xiāo)兆豐資本的牌照，禁止其再為機構融資提供意見(jiàn)，同時(shí)還予以4200萬(wàn)港元罰款。香港股市對洪良國際財務(wù)造假案的處理是值得A股市場(chǎng)借鑒的。實(shí)際上，也只有像香港股市這樣嚴懲財務(wù)造假行為，才能真正震懾后來(lái)者，中國證監會(huì )發(fā)布的《意見(jiàn)》才能達到預期效果，達到進(jìn)一步提高首發(fā)股票公司財務(wù)信息披露質(zhì)量、保護投資者合法權益的目的。