適合匯金公司增持四大行的時(shí)間窗口再次打開(kāi)——四大行股價(jià)已經(jīng)逼近今年一季度的最低價(jià)。也就是說(shuō)，即使按照理論最低值計算也已經(jīng)逼近匯金公司今年增持的成本價(jià)。而且，從估值上看，四大行逼近去年10月匯金高調宣布增持時(shí)候的估值。目前剩下惟一的問(wèn)題就是，匯金何時(shí)再度出手？
當然，市場(chǎng)不能忽略另一大機構投資者——保險資金，險資同樣是在去年四季度和今年一季度大舉增持銀行股，如今險資自然也面臨成本線(xiàn)考驗。而且與本意就是長(cháng)期持有四大行的匯金公司不同的是，面臨半年報檢驗的險資恐怕要更為計較投資得失，所以市場(chǎng)更為關(guān)注險資是否HOLD不住并選擇補倉。
連續兩個(gè)季度
匯金險資聯(lián)袂增持
從去年四季度宣布增持四大行至今年一季度末，匯金公司增持四大行的行動(dòng)預計耗資已經(jīng)超過(guò)25.4億元，其中今年一季度中國銀行被增持的股權數量最多。
去年10月10日，四大行已經(jīng)對匯金的增持行為發(fā)布公告，匯金當日通過(guò)二級市場(chǎng)買(mǎi)入工行1458.40萬(wàn)股，農業(yè)銀行3906.83萬(wàn)股，建設銀行738.43萬(wàn)股和中行350.96萬(wàn)股。匯金公司同時(shí)承諾在未來(lái)12個(gè)月內繼續在二級市場(chǎng)增持公司股份。
和匯金有著(zhù)同樣眼光的是保險資金，去年四季度多家銀行股成為險資“圍獵”的對象。2011年年報顯示，平安人壽旗下的傳統普通保險產(chǎn)品在去年四季度大筆買(mǎi)入6.7億股農業(yè)銀行、4.99億股工商銀行和3.04億股建行。人壽保險旗下的個(gè)人分紅產(chǎn)品也在去年四季度買(mǎi)入4.8億股農行、0.54萬(wàn)股中行以及136余萬(wàn)股浦發(fā)銀行。另外，太平洋人壽旗下的普通保險產(chǎn)品增持了214萬(wàn)股中信銀行。
今年一季度，匯金公司又在二級市場(chǎng)增持工行5032萬(wàn)股、中行8363萬(wàn)股、農業(yè)銀行2940.85萬(wàn)股、建設銀行2267.37萬(wàn)股。同時(shí)險資繼去年第四季度抄底后，也在今年一季度再度大舉增持四大行。
以工商銀行為例，數據顯示，中國平安人壽保險股份有限公司－傳統－普通保險產(chǎn)品一季度持股數量由期初的19.998億股增至期末的23.217億股，大增3.219億股，耗資約14億元。另外，中國人壽旗下兩險資產(chǎn)品也在一季度增持工商銀行，各自增持了8700萬(wàn)股和1.06億股。
工行建行成本線(xiàn)“失守”
四大行估值全面“潰敗”
同花順I(yè)FIND數據顯示，昨日工商銀行和建設銀行股價(jià)均創(chuàng )出了年內新低：工商銀行股價(jià)最低跌至4.15元/股，建設銀行股價(jià)最低跌至4.44元/股。
雖然此前的公開(kāi)信息并不能明確匯金公司和保險資金今年增持上述兩家銀行的準確成本，但考慮到工行和建行昨日股價(jià)已經(jīng)跌至年內最低，那么很顯然匯金公司和保險資金今年增持行動(dòng)的成本線(xiàn)已經(jīng)失守。
四大行中另外兩家的情況也很不樂(lè )觀(guān)。今年一季度，農行股價(jià)最低為2.59元/股、中行為2.9元/股，昨日兩銀行的收盤(pán)價(jià)分別為元2.61/股、3元/股。目前的股價(jià)僅僅是略高于一季度的最低價(jià)，雖然理論上不能確定，但實(shí)際上很可能目前股價(jià)也已經(jīng)低于匯金公司和險資的持股成本了。
從估值情況看，情況就更加明顯，四大行目前的估值已經(jīng)全面潰敗，甚至遠低于去年匯金公司和保險資金啟動(dòng)增次行動(dòng)時(shí)的估值。
工商銀行去年三季度末每股凈資產(chǎn)2.58元，每股收益0.47元，去年9月30日（即匯金公司啟動(dòng)增持前的最后一個(gè)交易日）的收盤(pán)價(jià)為3.98元，對應的市凈率與動(dòng)態(tài)市盈率分別是1.54和6.3倍；工商銀行今年一季度末每股凈資產(chǎn)2.93元，每股收益0.1756元，昨日的最低價(jià)為4.15元，對應的市凈率與動(dòng)態(tài)市盈率分別是1.41和5.9倍。
農業(yè)銀行去年三季度末每股凈資產(chǎn)1.91元，每股收益0.31元，去年9月30日的收盤(pán)價(jià)為2.46元，對應的市凈率與動(dòng)態(tài)市盈率分別是1.29和5.9倍；農業(yè)銀行今年一季度末每股凈資產(chǎn)2.14元，每股收益0.13元，昨日的最低價(jià)為2.61元，對應的市凈率與動(dòng)態(tài)市盈率分別是1.22和5.02倍。
中國銀行去年三季度末每股凈資產(chǎn)2.49元，每股收益0.35元，去年9月30日的收盤(pán)價(jià)為2.85元，對應的市凈率與市盈率分別是1.14和6.14倍；中國銀行今年一季度末每股凈資產(chǎn)2.73元，每股收益0.13元，昨日的最低價(jià)為3元，對應的市凈率與動(dòng)態(tài)市盈率分別是1.11和5.77倍。
建設銀行去年三季度末每股凈資產(chǎn)3.12元，每股收益0.56元，去年9月30日的收盤(pán)價(jià)為4.32元，對應的市凈率與動(dòng)態(tài)市盈率分別是1.38和5.78倍；建設銀行今年一季度末每股凈資產(chǎn)3.48元，每股收益0.21元，昨日的最低價(jià)為4.44元，對應的市凈率與動(dòng)態(tài)市盈率分別是1.2和5.28倍。
市場(chǎng)期待“國家隊”再出手
險資或先行一步
“從股價(jià)和估值來(lái)看，目前確實(shí)打開(kāi)了增持的時(shí)間窗口，不過(guò)如果單純從國際市場(chǎng)和A股市場(chǎng)的趨勢來(lái)看，增持的時(shí)機也許并未真正到來(lái)，目前市場(chǎng)更多的是期待”，某市場(chǎng)人士在與記者研討時(shí)態(tài)度謹慎。
不過(guò)他同時(shí)指出，相對而言，保險資金面臨的局面更為尷尬和緊迫。匯金公司作為四大行的大股東，是以長(cháng)期持有為目的，顯然不會(huì )特別計較短期的得失，幾個(gè)月甚至半年的時(shí)間不會(huì )對其構成特別大的壓力。但是保險資金就不同，其保險產(chǎn)品類(lèi)似于基金，對操盤(pán)的負責人通常會(huì )有所要求，這要求中自然包括盈虧這項關(guān)鍵指標。所以，無(wú)論是增倉還是減持，保險資金未來(lái)可能會(huì )先采取行動(dòng)化解風(fēng)險。當然在目前的估值背景下，保險資金增持的可能性還是遠高于減持的可能性。
而匯金公司減持的可能性幾乎為零。一方面是規則限制上市公司大股東短線(xiàn)交易，另一方面匯金公司也不會(huì )輕易砸盤(pán)。