近公布的5月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數（PMI）為50.4%，比上月回落2.9個(gè)百分點(diǎn)；其中生產(chǎn)指數僅為52.9%，比上月降低了4.3個(gè)百分點(diǎn)，為2011年12月以來(lái)的最低點(diǎn)。
　　制造業(yè)出現下滑已是顯而易見(jiàn)的了。在國家出臺“穩增長(cháng)”政策的大背景下，更多關(guān)注的目光再次投向了經(jīng)濟增長(cháng)的又一推動(dòng)力———信貸，這也使得尚未出爐的5月信貸數據備受關(guān)注。
　　興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委在其研究報告中表示，5月份信貸投放量落在6000億元至8000億元之間的可能性較大，中值7000億元。而根據交通銀行金融研究中心的預測，上月信貸增量應在7500億元左右。
　　在3月份公布上年度財報時(shí)，數家銀行的高管都曾表示，截至當時(shí)，依然看不出實(shí)體經(jīng)濟信貸需求下滑的趨勢，因為信貸數字較之2011年同期持平或稍有增長(cháng)。整個(gè)一季度，人民幣貸款增加2.46萬(wàn)億元，同比多增2170億元。但到了四月份，信貸數據陡然下滑。
　　根據央行公布的數據，4月份人民幣貸款增加6818億元，同比少增612億元。依據上述預測，5月份的信貸增量會(huì )略高于4月份。
　　魯政委表示，歷史數據顯示5月份信貸往往新增不多。首先，2004年以來(lái)，5月份信貸往往較4月份少增，僅2009年出現過(guò)多增長(cháng)。其次，從5月份占全年信貸的比重看，平均在7.0%附近，從未超過(guò)10%，若今年全年信貸規模為8萬(wàn)億元，則超過(guò)8000億元的可能性較小。而從絕對水平看，5月份最高新增信貸額出現在2009年，僅為6645億元。
　　雖然一季度信貸投放在上升，但事實(shí)上，根據央行發(fā)布的《2012年1季度金融機構貸款投向統計報告》，企業(yè)已經(jīng)出現了貸款需求不旺的情況。企業(yè)的流動(dòng)資金貸款持續增長(cháng)，但企業(yè)及其他部門(mén)中長(cháng)期貸款僅增加6282億元，同比少增3748億元，一升一降襯托出投資需求的缺乏；另一方面，工業(yè)中長(cháng)期貸款增速則放緩，服務(wù)業(yè)貸款增速持續回落。
　　而從貸款構成來(lái)看，票據融資的快速增長(cháng)同樣顯示出企業(yè)的貸款需求乏力。在今年1月份，新增票據融資只有80億元；但到了2月份，這一數字迅速攀升至1106億元；而到了4月份，票據融資已達2407億元，占了新增貸款總量的近四成。有媒體報道，5月份，票據業(yè)務(wù)依舊活躍。
　　魯政委表示，從票據市場(chǎng)看，機構買(mǎi)斷以填充貸款規模的積極性較高，票據需求旺盛，但企業(yè)票據貼現意愿并不強烈，票據供給較少。
　　據業(yè)內人士透露，銀行之所以越來(lái)越熱衷票據業(yè)務(wù)，是因為今年以來(lái)有效信貸需求不足且存款流失明顯，而為了不浪費信貸額度，也為了應對各類(lèi)規模指標，只得拿出了票據這一“工具”。
　　不過(guò)，在市場(chǎng)看來(lái)，5月份也許會(huì )成為全年信貸需求狀況的分水嶺。隨著(zhù)“穩增長(cháng)”政策的明確，國家發(fā)改委集中審批通過(guò)了幾百個(gè)項目，甚至出現了一天百個(gè)項目獲批的情況。在魯政委看來(lái)，隨著(zhù)重大基建投資項目審批明顯加快，5月下旬新增信貸可能激增。交行金融研究中心相關(guān)人士也認為，隨著(zhù)宏觀(guān)調控向“穩增長(cháng)”傾斜，項目審批加速，加之市場(chǎng)利率有所下行，信貸需求、特別是中西部地區的信貸需求有所好轉，5月新增貸款會(huì )有所上升。
　　對于未來(lái)走勢，交行金融研究中心相關(guān)人士表示，一批重大項目審批提速對貸款需求的帶動(dòng)作用將進(jìn)一步顯現，加之近期存款準備金率下調提高了銀行可用資金能力，銀行信貸投放能力增強，未來(lái)信貸增速有望緩步回升，預測全年新增貸款在8到8.5萬(wàn)億元。
　　不過(guò)，在有效信貸需求有可能提升的同時(shí)，另一個(gè)消息值得關(guān)注。鑒于商業(yè)銀行不良貸款上升壓力正在加大，監管部門(mén)已經(jīng)要求相關(guān)銀行開(kāi)展貸款五級分類(lèi)自查工作。截至一季度，全國商業(yè)銀行不良貸款余額為4328億元，比上年末增加了100億元。對于商業(yè)銀行而言，關(guān)注信貸需求的反彈，更要關(guān)注不良貸款的反彈。
　　雖然集中審批通過(guò)了大量項目，但發(fā)改委相關(guān)人士也已對外界明確表示，“新一輪經(jīng)濟刺激計劃”是誤解。招商證券的研究報告認為，除了不會(huì )出臺大規模刺激計劃的可能性，地產(chǎn)調控政策也未出現明顯松動(dòng)；同時(shí)，考慮到近期新批項目對投資拉動(dòng)的時(shí)滯效應，預計整體固定投資增速短期內仍將維持回落趨勢。
　　像上次“4萬(wàn)億元”式的政府投資不會(huì )到來(lái)，也意味著(zhù)銀行不但不可能再經(jīng)歷一輪通過(guò)信貸規�？焖贁U張實(shí)現的利潤高增長(cháng)，還要防范上一輪信貸潮落之后的風(fēng)險隱患。
　　根據日前召開(kāi)的國務(wù)院常務(wù)會(huì )議針對“穩增長(cháng)”的相關(guān)部署，一方面要繼續擴大內需；另一方面要推進(jìn)“十二五”規劃重大項目的按期實(shí)施，啟動(dòng)一批事關(guān)全局、帶動(dòng)性強的重大項目，已確定的鐵路、節能環(huán)保、農村和西部地區基礎設施、教育衛生、信息化等領(lǐng)域的項目，要加快前期工作進(jìn)度。
　　對于商業(yè)銀行而言，上述部署也是其進(jìn)一步調整信貸結構的指引。記者從相關(guān)銀行獲悉，根據年初的安排，適應經(jīng)濟結構轉變調整信貸結構會(huì )是今年信貸工作的主線(xiàn)。當時(shí)提出的支持重點(diǎn)包括國家在建續建重大基礎設施建設、節能減排和環(huán)境保護、文化產(chǎn)業(yè)、先進(jìn)制造業(yè)、戰略新興產(chǎn)業(yè)，等等。這些信貸政策并沒(méi)有發(fā)生過(guò)變化。
　　隨著(zhù)宏觀(guān)調控向“穩增長(cháng)”傾斜，項目審批加速，加之市場(chǎng)利率有所下行，信貸需求、特別是中西部地區的信貸需求有所好轉，5月新增貸款會(huì )有所上升。
　　在有效信貸需求有可能提升的同時(shí)，另一個(gè)消息值得關(guān)注。鑒于商業(yè)銀行不良貸款上升壓力正在加大，監管部門(mén)已經(jīng)要求相關(guān)銀行開(kāi)展貸款五級分類(lèi)自查工作。