近期公布的5月官方制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(PMI)大幅低于4月，只略高于50%分界線(xiàn)，驗證經(jīng)濟呈現快速下滑趨勢。尤其令人擔心的是，產(chǎn)成品庫存指數大幅上升，顯示企業(yè)銷(xiāo)售不暢。而新訂單指數回落至50%以下，處于萎縮區間，預示未來(lái)經(jīng)濟活動(dòng)會(huì )更加低迷。加之早前公布的4月宏觀(guān)經(jīng)濟數據全面下滑，顯示二季度經(jīng)濟或將回落至7.5%以下。這種經(jīng)濟下滑態(tài)勢無(wú)疑引出了兩個(gè)重要議題，即需不需要刺激計劃以及需要什么樣的刺激計劃。
與四年前金融危機時(shí)期相比，目前的情況有所不同。一方面，當前經(jīng)濟形勢好于金融危機之時(shí)：第一，2009年一季度GDP最低時(shí)放緩至6.1%，而當前經(jīng)濟下滑除外需放緩外，很大程度上是國內房地產(chǎn)政策與限制地方政府投資平臺政策等主動(dòng)調控的結果；第二，今年4月出口同比增長(cháng)下滑至4.9%，遠遠好于2009年5月的-26.3%；第三，4月工業(yè)增加值同比上漲9.3%，也好于2008年11月5.4%的最低點(diǎn)；第四，5月PMI為50.4%，仍好于2008年11月38.8%的最低點(diǎn)；第五，2008年出現了較為明顯的失業(yè)問(wèn)題，而當前就業(yè)市場(chǎng)仍然運行良好。
此外，當前還具備一定的項目?jì)�。金融危機之時(shí)，為刺激經(jīng)濟，臨時(shí)審批了諸多項目。而今年恰逢“十二五”第二年，“十二五”規劃中每年的固定資產(chǎn)投資超過(guò)四萬(wàn)億。去年通脹高企，為遏制通脹，緊縮政策持續了較長(cháng)時(shí)間，很多項目的審批與開(kāi)工被拖延下來(lái)。因此此時(shí)推出的刺激計劃，并非新項目，而只需加快已有儲備項目的審批和開(kāi)工，就能達到較好效果�？偠灾�，諸多跡象顯示經(jīng)濟刺激政策已在進(jìn)行之中。
接下來(lái)的問(wèn)題是，如何刺激？首先，應該在增長(cháng)中解決問(wèn)題。歐洲便是個(gè)例證。歐元區自債務(wù)危機出現以后，便一直致力于重塑財政框架，進(jìn)行勞動(dòng)力市場(chǎng)、福利制度等多項結構性改革。但過(guò)度緊縮的政策導致了經(jīng)濟不斷下滑，失業(yè)率屢創(chuàng )新高，希臘退出歐元區可能性加大等等。歐洲領(lǐng)導人不得不反思經(jīng)濟增長(cháng)與結構調整的關(guān)系。
當然，西方應對危機的哲學(xué)也有借鑒之處。特別是在穩增長(cháng)的同時(shí)，更應該注重經(jīng)濟結構調整，盡量避免“四萬(wàn)億”刺激政策的弊病。其實(shí)，高質(zhì)量的刺激政策，不論是四萬(wàn)億，抑或是更多，落實(shí)下來(lái)其實(shí)并不困難，關(guān)鍵是找準方向。比如，“十二五”期間，如果能夠提高國企分紅，讓國企稅后上交紅利加大到20%，每年將有接近4000億的空間用于還富于民；另外，中國儲戶(hù)由于長(cháng)期負利率使得存款受損，如果能夠消除負利率，本輪刺激政策暫不考慮降息，居民部門(mén)一年也能增加利息收入幾千億。再有，當前民間借貸規模有三萬(wàn)億，如果能促進(jìn)民間資本進(jìn)入壟斷行業(yè)，也將大有作為。當然，落實(shí)結構性減稅、支持保障房建設與剛性需求、加大民生項目建設等，都可以起到支持經(jīng)濟增長(cháng)的效果。
未來(lái)中國面臨的外部環(huán)境可能更具有不確定性，將可能使中國經(jīng)濟受到更大沖擊。一旦如此，我們應該有所準備，做好又一輪更大規模經(jīng)濟刺激政策的預案。但即便如此，能夠在穩增長(cháng)的同時(shí)，更加注重結構調整、注重民生投入以提高經(jīng)濟增長(cháng)的質(zhì)量，便是積極有效的應對之法。