一石激起千層浪。日前，國務(wù)院批準了500億元信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)額度，同時(shí)，央行、銀監會(huì )和財政部在聯(lián)合下發(fā)的《關(guān)于進(jìn)一步擴大信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)的有關(guān)通知》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《通知》)中明確，將“經(jīng)清理合規的地方政府融資平臺公司貸款”納入到此次試點(diǎn)信貸資產(chǎn)證券化的基礎資產(chǎn)中。對此，市場(chǎng)分歧頗多，有相當一部分投資者認為，一旦打開(kāi)這條渠道化解平臺貸款風(fēng)險，那么銀行所轉嫁的風(fēng)險，對投資者而言無(wú)法估量。
　　目前，國內的債券市場(chǎng)基本以機構投資者為主，機構類(lèi)型也相對集中，主要以商業(yè)銀行、保險公司、基金等機構為主，且大部分交易仍是銀行系統內部進(jìn)行。對此，《通知》指出，要“鼓勵更多經(jīng)審核符合條件的金融機構參與信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)�！�
　　對于平臺貸是否有可能借機在此次試點(diǎn)過(guò)程中唱“主角”，《經(jīng)濟參考報》記者從多家商業(yè)銀行了解到，目前，平臺貸款資產(chǎn)證券化處理在現階段還不現實(shí)，多位銀行投行部人士均坦言“這不太好操作”。
　　截至2011年9月末，全國有地方政府融資平臺10468家，平臺貸款余額9.1萬(wàn)億元，其中仍按平臺貸款管理的8494家，貸款余額6.2萬(wàn)億元。銀行業(yè)內普遍認為尋找平臺貸風(fēng)險化解路徑是當務(wù)之急。
　　但是，“地方融資平臺貸款中，有相當一部分的資產(chǎn)質(zhì)量并不好，比如抵押物不足，或者抵押物虛假、重復抵押等，一旦打包進(jìn)行證券化處理無(wú)疑風(fēng)險較大，甚至可能出現交易困難的情況�！币晃粐�有銀行中層對《經(jīng)濟參考報》記者表示。
　　并且，在風(fēng)險承擔方面，《通知》對商業(yè)銀行做出了明確的風(fēng)險自留規定，即“擴大試點(diǎn)階段，信貸資產(chǎn)證券化各發(fā)起機構應持有由其發(fā)起的每一單資產(chǎn)證券化中的最低檔次資產(chǎn)支持證券的一定比例，該比例原則上不得低于每一單全部資產(chǎn)支持證券發(fā)行規模的5%，持有期限不得低于最低檔次證券的存續期限。本通知施行前，已經(jīng)發(fā)行的資產(chǎn)支持證券不受此規定限制。發(fā)起機構原則上應擔任信貸資產(chǎn)證券化的貸款服務(wù)機構�！边@意味著(zhù)在嚴格的監管條件下，銀行依然是最后一個(gè)風(fēng)險把控人。
　　事實(shí)上，中國銀行業(yè)分別于2005年和2007年啟動(dòng)了兩次資產(chǎn)證券化試點(diǎn)，第一批試點(diǎn)額度為150億元，由建行、國開(kāi)行參與；第二批額度為600億元，由招行等股份制銀行參與。直到2008年，美國次貸危機爆發(fā)導致國內資產(chǎn)證券化試點(diǎn)進(jìn)程戛然而止。
　　“在上一輪的信貸資產(chǎn)證券化中，金融機構多以住房抵押貸款作為基礎資產(chǎn)發(fā)行資產(chǎn)支持證券化試點(diǎn)�！苯煌ㄣy行金融研究中心副總經(jīng)理周昆平對《經(jīng)濟參考報》記者分析稱(chēng)，“而此輪試點(diǎn)中，商業(yè)銀行可能更傾向于做新能源、基礎設施行業(yè)等，初期會(huì )選擇較為優(yōu)質(zhì)的信貸資產(chǎn)，但平臺貸款可能不會(huì )涉及太多，另外，中小企業(yè)貸款參與的可能性也不大，因為，目前的小企業(yè)貸款大多是短期的�！�
　　“從歐美市場(chǎng)來(lái)看，信貸資產(chǎn)證券化的一個(gè)重要目的是為了解決銀行業(yè)因吸儲難、融資難以及貸款流失造成的商業(yè)銀行流動(dòng)資金緊張，另外，就是增加投資渠道。但是，從目前情況來(lái)看，我國銀行業(yè)資金流動(dòng)性充裕，再融資渠道并未受阻，因此，對于資金充足的銀行而言，參與這次試點(diǎn)的積極性可能并不高�！苯ㄐ懈呒壯芯繂T趙慶明對《經(jīng)濟參考報》記者表示。
　　中國銀行國際金融研究所副所長(cháng)宗良認為，“這次信貸資產(chǎn)證券化重啟規模只有500億，相較于銀行業(yè)50多萬(wàn)億的總貸款規模來(lái)說(shuō)比例很小，因此信號意義可能遠大于政策效果。但隨著(zhù)試點(diǎn)的擴大、債券市場(chǎng)逐步成熟，信貸資產(chǎn)證券化則有望發(fā)揮較大的作用�！�