攸關(guān)歐元生死存亡的最大威脅可能并非希臘退出歐元區，而是歐洲銀行系統分崩離析。
    金融市場(chǎng)已經(jīng)為希臘遲早脫離歐元區這一概率越來(lái)越大的事件做好準備。雖然不排除未來(lái)有其他歐元區成員國效仿，但把希臘退歐作為一個(gè)個(gè)體性事件來(lái)看似乎更加合理，因為該國有著(zhù)驚人的政府債務(wù)，且政局不穩定。
    更大的風(fēng)險實(shí)際上來(lái)自于正在破裂瓦解的歐洲銀行業(yè)一體化進(jìn)程。這不僅使東歐、南歐國家的信貸供應受到威脅，加劇了其經(jīng)濟問(wèn)題，而且使歐洲作為一個(gè)經(jīng)濟統一體存在的概念受到質(zhì)疑。
    因擔心對方無(wú)法償還借款，歐元區各成員國銀行不愿相互拆借資金。2011年底，歐元區銀行間資金拆借規模較2008年的峰值下降60%。資金不再通過(guò)銀行與銀行間的正常渠道流動(dòng)，只經(jīng)由歐洲央行流動(dòng)。歐洲銀行業(yè)的一體化進(jìn)程讓位于把資產(chǎn)和債務(wù)圈在本國境內的緊迫性，全球擴張計劃也讓位于通過(guò)減少海外放貸來(lái)提高緩沖資本的迫切需要。
    銀行呆在本國閉關(guān)；各國監管部門(mén)采取措施，保護本國銀行不受歐洲其他國家問(wèn)題沖擊；政府重新修建防護墻，保護本國納稅人不必為拯救其他國家的銀行埋單；發(fā)展尚處于初級階段的泛歐債券市場(chǎng)正在退化成各自為政；借貸活動(dòng)正在減少。
    事實(shí)證明，歐洲貨幣聯(lián)盟處于一個(gè)不完整的危險境地。歐洲創(chuàng )立了單一貨幣，但大部分歐元以銀行存款而非紙幣的形式存在。要解決問(wèn)題，就需要建立一個(gè)統一的銀行業(yè)監管體系。歐洲正在意識到這一點(diǎn)的重要性。