西班牙乃至整個(gè)歐元區將面臨窮途末路。穆迪把西班牙評級下調至距離垃圾級僅有一步之遙的水平，而且未來(lái)三個(gè)月可能再次調降，意味著(zhù)歐元區得過(guò)且過(guò)的應付態(tài)度已經(jīng)行不通。如果西班牙再遭降級，該國可能徹底無(wú)法進(jìn)入債券市場(chǎng)融資，整個(gè)歐元區以及歐元的命運將因此遭受?chē)乐赝{。
西班牙評級目前正處在逼近垃圾級的危險位置，可能引發(fā)導致危機升級的事件。如果小評級機構DBRS把西班牙評級降至BBB，則西班牙國債的減記幅度將擴大5個(gè)百分點(diǎn)，意味著(zhù)銀行向歐洲央行申請貸款時(shí)，必須拿出更多西班牙國債作為抵押品，這將導致銀行系統流動(dòng)性進(jìn)一步緊張。5月份西班牙銀行業(yè)從歐洲央行凈借款的規模增加9%，達到2873億歐元。
西班牙評級如果被降至垃圾級將是一起重大事件，因為該國有高達6000億歐元的未償付政府債券和票據。西班牙在關(guān)鍵債券指數中的權重將受到質(zhì)疑。一旦被主要債券指數剔除，西班牙將面臨大麻煩。當初花旗把葡萄牙剔除出全球政府債券指數，直接導致葡萄牙10年期國債收益率升破15%，而且至今也看不到該國如何能夠恢復市場(chǎng)融資能力。
現在看來(lái)，在信用評級問(wèn)題上，西班牙本身已無(wú)能為力，為它尋找出路的責任在歐元區身上。歐元區必須設法確保其第四大經(jīng)濟體的借貸成本在可承受的范圍之內(西班牙10年期國債收益率周四在7%附近徘徊)。如果做不到這一點(diǎn)，危機焦點(diǎn)可能迅速向意大利這個(gè)全球第三大政府債券市場(chǎng)轉移。