《經(jīng)濟參考報》記者日前從商業(yè)銀行處獲悉，銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì )21日已經(jīng)正式通知銀行間債券市場(chǎng)各主承銷(xiāo)商，凡公開(kāi)市場(chǎng)評級在A(yíng)A(含)以上的發(fā)行人，將不區分企業(yè)性質(zhì)，允許其短期融資券、中期票據發(fā)行額度互不占用。此舉意味著(zhù)，未來(lái)企業(yè)在銀行間債市發(fā)債的規模有望快速增長(cháng)。
　　在債券市場(chǎng)一直有著(zhù)“40%天花板”的規定，這是指《證券法》第十六條“公開(kāi)發(fā)行公司債券，應當符合累計債券余額不超過(guò)凈資產(chǎn)的百分之四十�！贝饲�，除AAA(含)以上央企及核心子公司以外，其他發(fā)行人若其除短融之外的中票、企業(yè)債、公司債等公開(kāi)發(fā)行的信用債累計債券余額達到企業(yè)凈資產(chǎn)的40%，將不能獲得短期融資券額度注冊。而新政策出臺后，約占市場(chǎng)份額為75%的AA(含)企業(yè)發(fā)行人的短融將單獨計算額度，不與中票、企業(yè)債、公司債等的發(fā)行額度合并計算。也就是說(shuō)，理論上講，發(fā)行人至多可以發(fā)行相當于凈資產(chǎn)40%的短融，以及凈資產(chǎn)40%的中票、企業(yè)債、公司債等，累計額度將不超過(guò)凈資產(chǎn)的80%。
　　“很多企業(yè)本來(lái)就有債務(wù)融資的愿望，過(guò)去是限于政策，新政策出來(lái)后，需求就會(huì )被釋放出來(lái)，估計銀行承銷(xiāo)的業(yè)務(wù)量能夠翻倍�！币晃簧虡I(yè)銀行相關(guān)部門(mén)人士告訴記者。不過(guò)，他也坦言，這中間蘊含風(fēng)險，“加上超短融、私募債，理論上企業(yè)債務(wù)融資的規�；蛘吣芙咏�100%，一旦企業(yè)出現問(wèn)題，有可能出現資不抵債�！�
　　不過(guò)，也有市場(chǎng)人士認為，短期內新政對擴容影響有限。因為供給能否增加不僅取決于政策限制，更取決于企業(yè)的融資意愿，今年以來(lái)高等級發(fā)行人的融資意愿并不強，而AAA級發(fā)行人的發(fā)債空間占上述新空間的比例有40%左右。同時(shí)，新政策對短融的發(fā)行空間擴容有利，但對中票的影響并不大，因為后者仍然與公司債、企業(yè)債的發(fā)行額度互相占用。
　　鵬元資信評估有限公司副總裁、評級總監周沅帆對記者表示，放松債務(wù)余額互相占用限制，是在目前短融和中票發(fā)展速度明顯放緩，發(fā)展陷入一個(gè)相對瓶頸情況下，交易商協(xié)會(huì )采取的應對措施。今年1月至5月，短融和中票同比增長(cháng)只有5.21%和9.78%，相比去年47%和65%，增速明顯下滑。而去年，證監會(huì )簡(jiǎn)化了公司債審核程序，放松了對公司債的審核要求，將短融不計入發(fā)債額度內，從而極大地推動(dòng)了公司債的發(fā)行，去年公司債發(fā)行規模同比增加了152.43%，今年1月至5月增長(cháng)了36.64%“這對市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，是個(gè)利好消息，將會(huì )促進(jìn)銀行間債券市場(chǎng)的發(fā)展，交易商協(xié)會(huì )也希望借此來(lái)推動(dòng)短融和中票繼續保持快速增長(cháng)�！敝茔浞�說(shuō)。
　　“放開(kāi)短融和中票發(fā)行額度互相占用限制，有利于將發(fā)債主動(dòng)權交由企業(yè)，推動(dòng)債券發(fā)行市場(chǎng)化進(jìn)程�！蹦硣�有大行資產(chǎn)管理部投資經(jīng)理對記者稱(chēng)。
　　據悉，從國際經(jīng)驗來(lái)看，美國、歐洲、日本及東南亞等主要經(jīng)濟體對公司融資的融資規模均沒(méi)有約束，主要依靠市場(chǎng)機制進(jìn)行自我調節，唯一在法律法規中明確約束的韓國僅在《商業(yè)法》中要求“債務(wù)融資最大規模不得超過(guò)最近一次公布的公司的凈資產(chǎn)的四倍�！睒I(yè)內人士表示，“40%天花板”是特殊歷史背景下的顯示選擇，已經(jīng)不能適應債券市場(chǎng)發(fā)展的需要，這一規定需要給予突破。