隨著(zhù)外圍股市的回升和市場(chǎng)恐慌情緒的宣泄，A股市場(chǎng)周三暫時(shí)止住了大幅下跌的步伐，在2200點(diǎn)上方展開(kāi)了震蕩整理，不過(guò)成交量萎縮帶來(lái)上攻動(dòng)能的不足仍然困擾著(zhù)A股市場(chǎng)，究竟A股何時(shí)才能展開(kāi)真正的反彈呢？
　　上證指數昨日報收2216.93點(diǎn)，下跌5.13點(diǎn)，跌幅為0.23%。深成指報收9416.50點(diǎn)，下跌30.09點(diǎn)，跌幅為0.32%。兩市合計成交僅1014億元，繼續較上一交易日萎縮。
　　盡管股指繼續出現小幅下跌，但昨日盤(pán)面中中小板塊個(gè)股卻開(kāi)始出現活躍跡象，甚至有十幾家個(gè)股被封于漲停的位置，較大盤(pán)近來(lái)沉悶的走勢要搶眼不少，那么，股指真正的反彈將何時(shí)來(lái)臨呢?
　　就基本面而言，目前市場(chǎng)存有三大擔憂(yōu)因素：一、穆迪下調28家西班牙銀行長(cháng)期債務(wù)和存款評級，西班牙國債收益率飆升，投資者對本周晚些時(shí)候召開(kāi)的歐盟峰會(huì )的期望降低，擔心此次峰會(huì )不會(huì )出臺足以遏制主權債務(wù)危機的措施。二、國內經(jīng)濟的擔憂(yōu)，匯豐6月PMI初值數據顯示經(jīng)濟依然處在繼續下滑的過(guò)程中。三、天量融資的擔憂(yōu)，隨著(zhù)中信重工等大盤(pán)股的上市，市場(chǎng)的資金面持續緊張。而成交量及熱點(diǎn)將成為后市反彈的兩大關(guān)鍵因素。
　　莫尼塔研究認為，進(jìn)入7月以后，國內經(jīng)濟活動(dòng)將逐漸走入淡季，且市場(chǎng)對經(jīng)濟增長(cháng)的放緩已有充分預期，而基本面以外的因素，包括國內政策以及海外事件性干擾將成為未來(lái)一個(gè)月影響A股的主要力量。國內政策方面，考慮到二季度超預期疲軟的宏觀(guān)經(jīng)濟，預調微調在傳統政策調控窗口的7月份加碼的概率很大；而海外方面，6月份持續困擾投資者的歐債問(wèn)題以及美國經(jīng)濟增長(cháng)問(wèn)題并未得到實(shí)質(zhì)性緩解，大量的不確定性仍將不斷刺激投資者神經(jīng)。因此7月份市場(chǎng)可能延續震蕩的格局，而若海外不確定性能在7月份得到顯著(zhù)緩解，則市場(chǎng)將有望迎來(lái)階段性反彈行情。
　　齊魯證券策略分析師羅春鵬認為，中國正處于長(cháng)、短經(jīng)濟周期調整的疊加狀態(tài)，終端需求不足與產(chǎn)能過(guò)剩同時(shí)存在，展望下半年，預計隨著(zhù)“穩增長(cháng)”力度逐漸加大，經(jīng)濟短期內將獲得喘息之機，工業(yè)產(chǎn)出和PPI有望階段性企穩。不過(guò)，由于原有經(jīng)濟驅動(dòng)模式所面臨的瓶頸，經(jīng)濟長(cháng)周期的調整尚未結束。中國要想獲得經(jīng)濟轉型的成功，需要完成兩個(gè)替代：一是產(chǎn)業(yè)替代，重新定位地產(chǎn)在國民經(jīng)濟中的作用，確保社會(huì )資金沉淀到其他戰略性產(chǎn)業(yè)；二是金融替代，改變主要通過(guò)銀行融資的方式，大力發(fā)展各種直接融資方式，以支撐多樣化的融資需求。
　　隨著(zhù)融資方式的拓展將促使政府加快利率市場(chǎng)化改革，利率將取代貨幣供應成為最重要的宏觀(guān)變量。隨著(zhù)金融產(chǎn)品豐富，居民投資選擇也更趨多樣化，A股估值中樞將因此平臺式下移。展望下半年，由于ROE下降的趨勢仍將延續，預期A(yíng)股呈震蕩回落走勢�？紤]信貸、利率及PMI等指標的短期變化，三季度將是較為有利的反彈時(shí)機。政策面的風(fēng)險主要來(lái)自地產(chǎn)調控的二次選擇。