剛剛以13.22億元拿下廣州“新地王”、又高調宣布進(jìn)軍音樂(lè )界的知名房企恒大地產(chǎn)，日前突然被國際調查機構發(fā)布“瀕臨破產(chǎn)”報告。盡管恒大地產(chǎn)全力辟謠，但公司股價(jià)依然坐上“瘋狂過(guò)山車(chē)”，并拖累中國地產(chǎn)業(yè)及香港、內地股市。
　　分析人士認為，恒大地產(chǎn)作為國內銷(xiāo)售面積首屈一指的地產(chǎn)企業(yè)，竟然經(jīng)受不住國外一家小機構一份真假莫辨的調查報告，目前國內地產(chǎn)企業(yè)呈現出與其體量不符的“脆弱”，背后凸顯市場(chǎng)對地產(chǎn)行業(yè)信心不足。

　　恒大地產(chǎn)“被做空”

　　6月21日香港股市開(kāi)盤(pán)前，美國香櫞機構發(fā)布報告，指恒大地產(chǎn)已嚴重“資不抵債”，以虛假會(huì )計手法掩蓋瀕臨破產(chǎn)的危機；濫用資金增肥個(gè)人腰包，大肆揮霍股東錢(qián)；以賄賂等不合法方式購入土地。
　　公開(kāi)資料顯示，香櫞是一家與對沖基金合作，專(zhuān)門(mén)做空中國概念股的民間調查機構，曾以做空“東南融通”并導致其退市而聞名。
　　受此報告影響，恒大地產(chǎn)H股股價(jià)當天暴跌，上午跌幅一度達17.41%。午后，恒大地產(chǎn)發(fā)表簡(jiǎn)短澄清聲明，股價(jià)有所反彈，收報3.97港元，全日跌幅11.38%，當日市值縮水76.26億港元。成交量達37.14億港元，較前一日放大12倍，其中做空金額2.54億港元，較前一日放大近30倍。
　　22日，恒大地產(chǎn)發(fā)布公告，逐條反駁香櫞報告，表示公司財務(wù)結構良好，凈負債率處于67%的健康水平。當天，恒大地產(chǎn)股價(jià)繼續劇烈波動(dòng)，先跌后升再跌，收市報3.83元，跌約4%，股價(jià)單日波幅高達9%，成交19.2億元。兩天累計跌幅達14.5%。直至25日，恒大地產(chǎn)收報3.93港元，上漲2.61%，成交額7.16億港元，開(kāi)始趨于正常。

　　地產(chǎn)股信心危機凸顯

　　21日，受恒大地產(chǎn)被指“造假”消息拖累，在香港上市的內地房企股價(jià)都出現下跌。其中世茂房地產(chǎn)跌6.72%。滬深股市地產(chǎn)股25日也全面暴跌。其中華業(yè)地產(chǎn)跌9.97%，金地集團跌6.44%，招商地產(chǎn)跌5.79%，保利地產(chǎn)跌4.87%，萬(wàn)科A跌3.10%。英大證券研究所所長(cháng)李大霄認為，房地產(chǎn)股全面下跌，有市場(chǎng)本身調整的需求，也有恒大地產(chǎn)因素的牽連。
　　作為國內房地產(chǎn)行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，恒大地產(chǎn)去年合約銷(xiāo)售面積和凈利潤都位居國內房企之首，為何面對美國一家小做空機構的報告卻引發(fā)股價(jià)大幅波動(dòng)，甚至拖累中國地產(chǎn)業(yè)及香港、內地股市？
　　吐深圳市房地產(chǎn)研究中心主任王鋒表示，盡管近年來(lái)房地產(chǎn)企業(yè)發(fā)展迅速，但“資不抵債”已經(jīng)成為投資者最擔憂(yōu)的房企粗放式發(fā)展的問(wèn)題。香櫞做空恒大地產(chǎn)影響到了投資者持有地產(chǎn)股的信心，這也是地產(chǎn)股大跌的原因之一。
　　專(zhuān)家介紹，房地產(chǎn)企業(yè)負債率超過(guò)70%，就被認為是舉債式發(fā)展；負債率超過(guò)80%，就越過(guò)了負債警戒線(xiàn)，如果市場(chǎng)出現大幅波動(dòng)，企業(yè)可能面臨資不抵債的風(fēng)險。
　　因此，王鋒表示，盡管香櫞對恒大的指責在真實(shí)性上存疑，但其關(guān)注的地產(chǎn)企業(yè)負債問(wèn)題仍需警惕，因為香櫞披露的融資成本高企、虛增利潤、流動(dòng)性枯竭等問(wèn)題，也是多年來(lái)國內房地產(chǎn)企業(yè)高速、粗放發(fā)展中面臨的通病。
　　有業(yè)內人士對記者表示，就這起事件目前披露的證據而言，恒大地產(chǎn)可能并不存在太大的問(wèn)題，但卻反映了市場(chǎng)對地產(chǎn)股信心不足，因此稍有風(fēng)吹草動(dòng)，就大量拋盤(pán)。

　　房企負債壓力仍存

　　近期，隨著(zhù)成交量的部分回暖，房?jì)r(jià)即將大幅反彈的論調也不絕于耳。加上連續數月冰封的土地市場(chǎng)成交回暖，溢價(jià)回升，開(kāi)發(fā)商的積極動(dòng)作也讓地產(chǎn)業(yè)有了觸底反彈的跡象。但香櫞發(fā)布的報告和恒大的回應，則再度將開(kāi)發(fā)商資金鏈問(wèn)題推到了臺前。
　　自年初以來(lái)，由于嚴厲調控舉措，開(kāi)發(fā)商資金鏈日趨緊繃，不少開(kāi)發(fā)商開(kāi)始以?xún)r(jià)換量，帶動(dòng)成交量回升。
　　根據上海易居研究院此前發(fā)布的研究報告，今年一季度146家滬深上市房企總負債為20760億元，與去年末相比凈增603億元。其中17家房企資產(chǎn)負債率超過(guò)80%。這也顯示開(kāi)發(fā)商資金鏈狀況并未發(fā)生根本性改善，只是出現了兩極分化：部分改善，部分愈發(fā)嚴峻。
　　廣州房地產(chǎn)專(zhuān)家趙卓文認為，近期市場(chǎng)成交量增長(cháng)，價(jià)格相對平穩。目前看來(lái)，樓市筑底期可能提前完成，如果政策一直保持不變，成交持續放量可能加速庫存消化。由于統計數據的滯后性，需要警惕出現量?jì)r(jià)齊升再度累加泡沫的情況出現。