6月28日，因新奧中石化聯(lián)合體收購而被輿論持續關(guān)注中的中國燃氣公布截至2012年3月31日年度業(yè)績(jì)，純利升52.4%至9.5億港元，收入升19.4%至189.33億港元，每股盈利0.22港元。該業(yè)績(jì)超過(guò)此前彭博調查的十幾位投資銀行分析師的預測平均水平，業(yè)績(jì)公布后投資銀行派杰亞洲立即將中國燃氣的目標價(jià)格調升至4.62港元。
    自新奧中石化聯(lián)合體宣布對中國燃氣全面要約收購以來(lái)，中國燃氣股價(jià)一直維持在要約收購價(jià)格3.5元以上，盡管收購聯(lián)合體反復表示維持報價(jià)不變，但中國燃氣出乎市場(chǎng)意料的優(yōu)異業(yè)績(jì)，加上大股東富地和北控的輪番增持，使新奧與中石化聯(lián)合體的收購結局更顯暗淡。
    根據中國燃氣在港交所發(fā)布的業(yè)績(jì)公告，在天然氣業(yè)務(wù)方面，中國燃氣年內共完成天然氣銷(xiāo)售56億立方米，較去年同期增長(cháng)25%，實(shí)現銷(xiāo)售收入76.6億港元，同比增長(cháng)37.2%。完成接駁天然氣住宅用戶(hù)110.5萬(wàn)戶(hù)，新增工商業(yè)用戶(hù)6170戶(hù)，新增用戶(hù)分別較去年同期增長(cháng)18.2%和16%，共實(shí)現接駁費收入超過(guò)28億港元，同比增長(cháng)34.4%，累計接駁住宅和工商業(yè)用戶(hù)已分別達720萬(wàn)戶(hù)和4.5萬(wàn)戶(hù)，覆蓋城市可接駁人口達6250萬(wàn)人。在液化石油氣業(yè)務(wù)方面，通過(guò)連續幾年的產(chǎn)業(yè)鏈整合和管理優(yōu)化，實(shí)現銷(xiāo)售收入79.9億港元，同比增長(cháng)20.1%，并且實(shí)現經(jīng)營(yíng)性溢利約0.8億港元。
    中國燃氣報出如此優(yōu)良業(yè)績(jì)，令市場(chǎng)人士多少有些意外，這家聯(lián)交所上市公司進(jìn)入國內燃氣行業(yè)僅有十年歷史，近一年半來(lái)波折不斷，一直都處在“風(fēng)口浪尖”，因而股價(jià)陷入低迷，相比燃氣行業(yè)其他上市公司有大幅度折讓?zhuān)�這讓不少急于擴張市場(chǎng)份額的能源巨頭們意欲乘虛而入。2011年12月，新奧中石化聯(lián)合體宣布對中國發(fā)起全面要約收購，報價(jià)3.5元/股。
    就在中國燃氣公布業(yè)績(jì)之前，新奧能源在一份聲明中稱(chēng),“財團將按照通函中明確的條款繼續推進(jìn)收購程序。維持以每股3.5港元對中國燃氣進(jìn)行收購,而有關(guān)交易的其他內容沒(méi)有任何評論�！卑�3.5元/股價(jià)格，其對應的市盈率只有15倍，而新奧、華潤燃氣、港華燃氣等同業(yè)的市盈率都超過(guò)20倍。業(yè)績(jì)發(fā)布后中燃當日股價(jià)最高達3.92元/股。如此看來(lái)，即使7月6日新奧能源股東特別大會(huì )批準，3.5港元/股的價(jià)格也基本無(wú)望獲得中國燃氣股東接納。中國燃氣董事總經(jīng)理、總裁梁永昌在業(yè)績(jì)新聞發(fā)布會(huì )上表示：其股東如欲套現完全可以選擇在市場(chǎng)上直接出售股份而非選擇在目前仍沒(méi)有確定的未來(lái)時(shí)間接受聯(lián)合收購體的要約。
    自5月3日起，北京控股集團以黑馬姿態(tài)頻頻以超過(guò)要約價(jià)格增持中國燃氣股份，1個(gè)多月內持股比例從不到5%迅速升至14.94%，成中燃第二大股東。6月27日，北控集團再以每股3.68-4.00港元的價(jià)格買(mǎi)入了超過(guò)1.32億股的中國燃氣股票，持股比例升至17.959%，超過(guò)富地石油成為中國燃氣第一大股東，至此其為收購中燃已花費超過(guò)25億港元的巨資。而原第一大股東英國富地石油也于6月26日以每股平均價(jià)3.6896元增持了中國燃氣100萬(wàn)股，持股比例增至17.67%。另外，韓國SK集團還持有中國燃氣15.33%的股份，目前為中燃第三大股東。三大股東持有的中國燃氣股份總額已超過(guò)50%，其中富地石油和SK集團都聲稱(chēng)看好中燃的長(cháng)遠發(fā)展，不會(huì )選擇接受要約。新加坡大華銀行的分析師指出：最新的股權變動(dòng)狀況完全終結了聯(lián)合收購體以便宜價(jià)格收購中燃得手的意圖，聯(lián)合收購體只有兩個(gè)選擇，終止收購或者顯著(zhù)提高收購價(jià)格。
    此間財經(jīng)評論人士認為，中國燃氣擁有720多萬(wàn)已接駁用戶(hù)和覆蓋6250多萬(wàn)可接駁人口，且一直以來(lái)呈現出較好的可持續增長(cháng)勢頭和健康的成長(cháng)特性，其未來(lái)的發(fā)展，特別是作為燃氣經(jīng)營(yíng)企業(yè)持續利潤貢獻來(lái)源的天然氣銷(xiāo)售量的上升給人留下了足夠的憧憬和遐想空間。
    一位不愿透露姓名的中燃高管在接受本報記者采訪(fǎng)時(shí)表示中國燃氣（報出）的優(yōu)異業(yè)績(jì)給之前市場(chǎng)的種種疑惑作了一個(gè)清晰的解答：新奧中石化聯(lián)合收購體為何要向中國燃氣提出全面收購要約？中國燃氣董事會(huì )對于新奧的要約收購給出了“完全未獲邀請”、“屬機會(huì )主義性質(zhì)”和“未能反映本公司基本價(jià)值”的回應？中燃現有幾大股東在3.5元/股以上的價(jià)格頻頻增持中燃僅僅是為了爭奪公司控制權而對撼聯(lián)合收購體還是看到了中燃的長(cháng)遠價(jià)值？
    一位不愿透露姓名的業(yè)界人士分析認為，從近期財報來(lái)看，中國燃氣與新奧能源在資產(chǎn)規模、營(yíng)業(yè)額方面相差無(wú)幾；在天然銷(xiāo)售量及同比增長(cháng)情況來(lái)看，中國燃氣和新奧能源也互有領(lǐng)先，差異不大；在當年新增住宅及工商業(yè)用戶(hù)數量上，中國燃氣則領(lǐng)先于新奧能源，累計用戶(hù)數量也超過(guò)新奧能源。兩個(gè)體量相當的公司，任何一方想吞并另一方成功的可能性都微乎其微，即使一方與產(chǎn)業(yè)上游巨頭結成聯(lián)盟，并購的道路上也必定荊棘密布。新奧能源作為燃氣行業(yè)先行者之一，與中國燃氣雖有競爭關(guān)系，但并非你死我活，雙方維持良好的競爭與合作關(guān)系才是雙贏(yíng)乃至多贏(yíng)之路。中石化作為國有上游能源巨頭，也是中國燃氣重要股東，與新奧能源組成聯(lián)合體向中燃提出全購方案則讓市場(chǎng)深感意外。中石化站在國家利益立場(chǎng)整合天然氣上下游無(wú)可厚非，但如果在不損害中燃現有股東的利益的情況下，采取配股或在市場(chǎng)增持等手段進(jìn)一步擴大在中燃話(huà)語(yǔ)權將比純粹敵意要約收購應更容易獲得各方支持。中國燃氣要約收購跌宕起伏，此后中國石化如何選擇及北控集團的表態(tài)將是下一步的看點(diǎn)。