分析認為，1430億元逆回購無(wú)礙央行降準
繼上周超過(guò)千億元逆回購之后，3日，央行再次實(shí)施了規模高達1430億元的兩筆逆回購。分析師認為，連續的逆回購動(dòng)作，旨在緩解5日的準備金繳款壓力，并不妨礙7月中下旬可能的降準。
同時(shí)，考慮到7月份公開(kāi)市場(chǎng)到期資金量?jì)H260億元，外匯占款的增長(cháng)情況依舊不容樂(lè )觀(guān)，在下周公布經(jīng)濟數據前后，央行或將調降法定存款準備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。而且，由于外匯占款增量相較去年大幅降低，下半年可能會(huì )有3次調降準備金率的可能。
央行3日公告，以利率招標方式開(kāi)展逆回購操作，其中，7天期逆回購規模為380億元，中標利率3.95%，較7天回購定盤(pán)利率低22個(gè)基點(diǎn)；14天期逆回購規模為1050億元，中標利率4.10%，較上周的同期操作下降了5個(gè)基點(diǎn)。有銀行交易員認為，再度實(shí)施逆回購操作主要意在緩解銀行5日準備金率補繳后造成的資金緊張。
“這次逆回購招標利率低于市場(chǎng)水平，體現央行降低資金利率意圖，但此舉并不妨礙7月中下旬可能出現的降準，因為外匯占款持續負增長(cháng)�！逼桨沧C券固定收益部副總經(jīng)理石磊表示。
WIND的數據顯示，7至12月份，公開(kāi)市場(chǎng)到期資金量分別僅為260億元、1020億元、560億元、390億元、1020億元和1180億元。
同時(shí)，外匯占款也不樂(lè )觀(guān)。市場(chǎng)普遍預期，全年新增外匯占款將從去年的2.8萬(wàn)億元大幅回落至1.5萬(wàn)億元。那么，為實(shí)現廣義貨幣供應量M2增長(cháng)14%的目標，則要求準備金率繼續下調2個(gè)百分點(diǎn)。
目前看來(lái)，國內的資本流動(dòng)態(tài)勢仍有較大壓力，一方面在于歐債危機的走勢仍未有定論，另一方面全球金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩將加大市場(chǎng)的避險情緒，而此時(shí)避險貨幣已非新興市場(chǎng)貨幣而是美元。
交通銀行預計，在國際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩不斷、資金避險情緒難有明顯緩解的情況下，預計美元在未來(lái)一段時(shí)期內將保持強勢。加之受我國貿易順差收窄、FDI下降、資本流入減緩甚至流出等因素影響，人民幣對美元匯率將繼續呈現波動(dòng)加大、升值放緩甚至貶值的特點(diǎn)。
此前，外匯局公布的遠期結售匯數據也印證了市場(chǎng)的貶值預期。數據顯示，5月遠期結售匯逆差53億美元，創(chuàng )下年初至今的新高。
中國銀行判斷，展望三季度，國際資本流動(dòng)將主要受希臘局勢和政府償債壓力的影響。若歐盟、歐洲央行和IMF的救援資金無(wú)法及時(shí)到位，希臘仍存在違約風(fēng)險。屆時(shí)全球金融體系將面臨新一輪動(dòng)蕩，資本市場(chǎng)的信貸緊縮將再度重演，國際資本流動(dòng)也將出現大幅波動(dòng)。新興市場(chǎng)可能遭遇資本外逃和匯率貶值。
中國銀行業(yè)協(xié)會(huì )在3日發(fā)布的《中國銀行業(yè)發(fā)展報告》中預測，存款準備金率還會(huì )下調1至3次，每次0.5個(gè)百分點(diǎn)。若發(fā)生諸如資本大規模撤出、從而影響國內銀行體系流動(dòng)性的嚴重負面沖擊，準備金率也有進(jìn)一步增加下調次數的可能。報告分析指出，假設2012年新增外匯占款從2011年的2.8萬(wàn)億元大幅回落到1.5萬(wàn)億元，則基礎貨幣增速將從2011年末的21%顯著(zhù)下降到12%左右，為實(shí)現廣義貨幣供應量M2增長(cháng)14%的目標，要求貨幣乘數增長(cháng)4%至6%左右，則進(jìn)一步要求準備金率下調2個(gè)百分點(diǎn)。因此，在已有2次、1個(gè)百分點(diǎn)下調的基礎上，預計年內還會(huì )下調1至3次、每次0.5個(gè)百分點(diǎn)。
另一個(gè)推動(dòng)降準的因素則是大幅下滑的二季度經(jīng)濟。主要機構已經(jīng)紛紛調低了對GDP的預測值，2季度當季同比大多落在7.5%上下。摩根大通甚至將全年GDP增長(cháng)率下調至7.7%。有關(guān)數據將在下周陸續公布。根據央行過(guò)去降準的規律，不排除在數據公布前宣布降準、在7月17日逆回購到期前后實(shí)際執行的可能。
匯豐中國首席經(jīng)濟學(xué)家屈宏斌認為，考慮到經(jīng)濟下行已經(jīng)開(kāi)始對就業(yè)產(chǎn)生影響，決策層應該加緊采取更為寬松的政策刺激內需、穩定就業(yè)。通脹的迅速下滑為政策操作創(chuàng )造了足夠的空間，存款準備金率的再次下調將指日可待。他認為，決策層有充足政策儲備來(lái)穩增長(cháng)。除了貨幣政策工具，包括給予稅收優(yōu)惠、擴大支出的財政政策和放松管制、鼓勵私人投資的政策，都將在刺激內需方面扮演至少同等重要的角色。只是需要時(shí)間使這些措施的作用逐步發(fā)揮。