日前，國務(wù)院批復明確提出，在深圳前海實(shí)行比經(jīng)濟特區更加特殊的先行先試政策，支持前海在金融改革創(chuàng )新方面先行先試，建設中國金融業(yè)對外開(kāi)放試驗的示范窗口，內容包括支持前海構建跨境人民幣業(yè)務(wù)創(chuàng )新試驗區，探索試點(diǎn)跨境貸款，那為什么會(huì )選擇在深圳前海進(jìn)行人民幣資本項目可兌換先行試驗？這里面傳遞出了哪些新的信號？是否意味著(zhù)人民幣成為國際儲備貨幣的目標又向前邁進(jìn)了一步央視財經(jīng)頻道主持人史小諾和特邀評論員中國人民大學(xué)財政金融學(xué)院副院長(cháng)趙錫軍、中國社科院世界經(jīng)濟與政治所國際金融研究室副研究員劉東民共同評論。
深圳前海進(jìn)行人民幣資本項目可兌換先行試驗，先行先試創(chuàng )新意義在哪里？
燕迪（本臺記者）：我身后這片面積僅為15平方公里的土地，就是深圳市前海合作區，在這次前海實(shí)行先行先試的政策中，金融政策就占了8條，預計在未來(lái)幾年中，利用前�；浉酆献鞯倪@個(gè)平臺，將這里打造成現代服務(wù)業(yè)具有國際影響力的重要地區。
前海合作區位于深圳西部蛇口半島的西側，珠江口的東岸，地處珠三角區域發(fā)展主軸和沿海功能拓展帶的十字交匯處，由雙界河，月亮灣大道，海灣大道和前海灣海地岸線(xiàn)合圍而成，占地面積約15平方公里，包括3.71平方公里前海灣保稅港區，均由填海造地而成。
日前，國務(wù)院批復支持深圳前海開(kāi)發(fā)開(kāi)放的最新政策，在前海實(shí)行比經(jīng)濟特區更加特殊的先行先試政策，內容涉及金融，財稅，法治，人才，教育，醫療以及電信等6個(gè)方面，共22條，前海管理局介紹，他們將工作細分成了30項任務(wù)，并在近期舉行招商推介會(huì )等。
鄭宏杰（深圳前海管理局局長(cháng)）：我們基本上把它分解成30項任務(wù)，然后由相關(guān)部門(mén)和各方協(xié)同運作，使它能夠成為一個(gè)可以操作的，可以落地的這樣一個(gè)政策實(shí)施辦法，這也是港人和外界更希望的。
這次支持前海開(kāi)發(fā)新政策中，金融創(chuàng )新方面著(zhù)墨最多，主要是支持前海在金融改革創(chuàng )新方面先行先試，建設中國金融業(yè)對外開(kāi)放試驗示范窗口，內容包括，支持前海構建跨境人民幣業(yè)務(wù)創(chuàng )新實(shí)驗區，探索試驗跨境貸款，在內地與香港關(guān)于建立更緊密經(jīng)貿關(guān)系的安排框架下，適當降低香港金融企業(yè)的準入條件等。
胡曉煉（中國人民銀行副行長(cháng)）：在前�？紤]允許人民幣雙向貸款，（允許）前海的金融機構，可以對外進(jìn)行人民幣貸款，境外的金融機構也可以籌資，給前海的項目和企業(yè)進(jìn)行貸款，就像類(lèi)似于這些方面，還有在前海設立股權投資母基金，這些也都是在資本項目項下，一些需要有序開(kāi)放的領(lǐng)域，所以我們認為可以在前海開(kāi)展先行先試。
近期，在2012年陸家嘴金融論壇上，人民幣國際化的探討成為熱點(diǎn)。中國人民銀行副行長(cháng)胡曉煉表示，人民幣跨境貿易結算業(yè)務(wù)從4個(gè)城市，300多家企業(yè)，鋪開(kāi)到全國所有地區從事進(jìn)出口貿易的企業(yè)，僅用了3年。從規模來(lái)看，今年1－5月，跨境貿易人民幣結算量同比增速超過(guò)70％，按類(lèi)別看，不僅海關(guān)進(jìn)出口中使用人民幣結算的占比達到7％，服務(wù)貿易中的人民幣結算比重約有15％。
胡曉煉（中國人民銀行副行長(cháng)）：最重要的到目前為止，一個(gè)驅動(dòng)力量就是我們進(jìn)一步改革開(kāi)放，利率和匯率進(jìn)一步市場(chǎng)化的改革。第二，也就是資本項目的可兌換有序推進(jìn)，對于人民幣跨境使用，應該說(shuō)它的作用是毋庸置疑，是非常大的。
方星海（上海市金融辦主任）：我們現在已經(jīng)是人民幣的一個(gè)主要的定價(jià)中心，特別是市場(chǎng)化定價(jià)那部分的一個(gè)主要定價(jià)中心，希望今后，人民幣進(jìn)一步國際化以后，上海的人民幣的各類(lèi)價(jià)格，都能夠成為全球人民幣其它產(chǎn)品定價(jià)的一個(gè)基準價(jià)格。
張曦珂（安佰深私募股權投資集團全球合伙人）：人民幣國際化，徹底打通國際國內的大資本市場(chǎng)，是一個(gè)根本性的舉措。
趙錫軍：目前的方案還只是進(jìn)行試點(diǎn)（《央視財經(jīng)評論》特約評論員）
所謂資本項目可兌換，實(shí)際上是針對投資資金的流入流出是不是能夠自由地流入和流出的問(wèn)題來(lái)講，就是老百姓想對外投資能不能自己能夠出去了？或者說(shuō)外國人想到這投資能不能自由地進(jìn)來(lái)？按照目前的做法，是要經(jīng)過(guò)批準，資本項目不能自由流入流出的，要經(jīng)過(guò)相關(guān)三五部門(mén)批準以后，你才能對外投資或者來(lái)投資。在可兌換的情況下，你就不需要經(jīng)過(guò)審批，不需要批準，就可以自由地往來(lái)投資。
按照我們目前前海的方案來(lái)看，它肯定是在前海進(jìn)行試點(diǎn)，也就是說(shuō)在特定的這個(gè)區域內，也可能還要指定某些機構才能不經(jīng)過(guò)批準能夠進(jìn)行自由地對外投資，或者是外資自由地進(jìn)來(lái)，不是說(shuō)對所有的這個(gè)機構，或者所有的這個(gè)人的。
對于現在我們的有些企業(yè)，可能一個(gè)是資金比較緊張，在境內，內地的話(huà)，由于銀行各種各樣監管的要求貸不到款，那么它可以到前海去謀求香港方面銀行的貸款，這是一點(diǎn)；另外，對于我們有些機構，有些銀行，它不能向國內放款等種種原因，它可以向香港方面來(lái)放款，這是雙向的；另一個(gè)方面，就是兩地之間人民幣的業(yè)務(wù)可能更多一些，人民幣ETF的交易，這一塊也在這個(gè)試點(diǎn)里提到了，這個(gè)ETF的交易就意味著(zhù)內地的，前海地區的有一些機構有可能去投資香港的ETF，類(lèi)似一個(gè)基金的方式。
港股直通車(chē)，以前設計的是針對比較寬泛的投資者和寬泛的產(chǎn)品而言的，就是說(shuō)內地的投資者可以到香港去購買(mǎi)香港的股票。這次前海的試驗，它相對來(lái)講比較有針對性，而且比較有約束，只是針對前海的某些特定的金融機構和投資者，購買(mǎi)的產(chǎn)品也是有指定的。只是香港交易所的ETF，也就是說(shuō)交易所交易的基金，相當于基金，不能購買(mǎi)這個(gè)基金以外的別的產(chǎn)品，這是有約束力的，還有些差別。
劉東民：跨境的人民幣貸款和跨境的ETF交易是方案亮點(diǎn)（《央視財經(jīng)評論》特約評論員）
實(shí)際上在深圳前海的人民幣項目可兌換里，現在有兩個(gè)亮點(diǎn)是非常受到大家關(guān)注的，一個(gè)是跨境的人民幣貸款，還一個(gè)是跨境的ETF交易，這兩個(gè)項目一個(gè)是在實(shí)體經(jīng)濟領(lǐng)域，一個(gè)是在虛擬經(jīng)濟領(lǐng)域，正好是形成一個(gè)很好的互補。先說(shuō)跨境人民幣貸款，這個(gè)項目一旦實(shí)施以后，注冊在前海的企業(yè)就可以獲得香港銀行的人民幣貸款，這對于這些企業(yè)來(lái)講它有兩個(gè)好處。
第一個(gè)，它擴大了獲得貸款的一個(gè)途徑，再有它有可能獲得比內地銀行貸款更低的貸款利率，從而降低了它的貸款成本，這對企業(yè)發(fā)展是非常好的。
第二，從跨境ETF交易來(lái)講，這實(shí)際上是為境內外的金融機構提供一個(gè)非常好的分散化風(fēng)險的機會(huì )，就是說(shuō)國內的金融機構，像基金，像證券公司，他們可以通過(guò)深交所來(lái)買(mǎi)賣(mài)香港的ETF產(chǎn)品。反過(guò)來(lái)，香港的金融機構也可以通過(guò)深交所來(lái)購買(mǎi)國內的ETF基金，這樣的話(huà)，境內外的金融機構有了更好的分散化投資的機會(huì )。同時(shí)從另一個(gè)角度來(lái)講，它拓寬了國內普通個(gè)人投資者投資香港的機會(huì )�，F在我不太清楚項目的細則是如何制定的，如果是允許我們境內的普通個(gè)人投資者也投資香港的ETF的話(huà)，這是一個(gè)非常好的利好消息。
不僅僅是前海的，應該是國內經(jīng)過(guò)核準的金融機構都可以通過(guò)深交所來(lái)購買(mǎi)香港ETF產(chǎn)品，這個(gè)范圍還是比較廣的，反過(guò)來(lái)，香港的金融機構也可以購買(mǎi)內地的ETF產(chǎn)品。盡管有差別，但是這一次的雙向跨境ETF產(chǎn)品交易，也被很多人看作是一個(gè)重大利好，把它稱(chēng)為小型的港股直通車(chē)，因為畢竟這是第一次內地的投資者可以使用人民幣自由地投資港股的ETF產(chǎn)品。而且我相信，隨著(zhù)我們的改革的進(jìn)一步深入，風(fēng)險管理的進(jìn)一步完善，有一天我們內地的投資者能夠更加自由地投資香港乃至于全球的各類(lèi)金融產(chǎn)品。
趙錫軍：前海試水有利于人民幣走出去（《央視財經(jīng)評論》特約評論員）
�。暻昂Ｔ囁环矫�，擴大了人民幣在香港的使用的范圍，因為原來(lái)就是人民幣在香港也有，但是比較少，主要在貿易、結算領(lǐng)域里頭，還有一些發(fā)債，這次可以雙向貸款了。在貸款領(lǐng)域里可以擴展了。還有一些金融市場(chǎng)投資，像ETF，在這個(gè)領(lǐng)域里也可以擴展，總之，人民幣在香港使用的范圍擴大了。另外，有可能使得人民幣的通道，就內地和香港之間的通道進(jìn)一步地拓展了，這兩塊有利于人民幣走出去，也有利于人民幣在境外更好地來(lái)使用，這是實(shí)質(zhì)性的一步。
劉東民：我們需要在不斷完善監管的條件下?lián)駲C而行（《央視財經(jīng)評論》特約評論員）
實(shí)際上深圳前海的這次改革是一個(gè)試水，所以它放開(kāi)的口子還是有限的。對于一個(gè)成功地人民幣國際化來(lái)講，要保證人民幣持續的，大規模的流出和流入，這應該是一個(gè)比較長(cháng)期的過(guò)程，僅就深圳前海而言，未來(lái)還有很多方面值得去進(jìn)一步的去創(chuàng )新。比如，現在談的雙向跨境的ETF交易，只是局限在ETF這么一個(gè)產(chǎn)品，如果說(shuō)將來(lái)我們把這個(gè)口子不斷地放開(kāi)，內地的所有的金融機構和個(gè)人投資者，都能夠投資香港的各類(lèi)金融衍生品，甚至是香港的股票，那么人民幣流出的機制就會(huì )非常強烈，當然目前這還是有風(fēng)險，我們需要在不斷完善監管的條件下?lián)駲C而行。
前海試水，探索引人期待；人民幣國際化征程如何做到既穩又快？
趙錫軍：我們是一個(gè)漸進(jìn)式的開(kāi)放過(guò)程（《央視財經(jīng)評論》特約評論員）
實(shí)際上我們還是一個(gè)漸進(jìn)式的開(kāi)放過(guò)程，漸進(jìn)式的走出去的過(guò)程，在不斷地嘗試著(zhù)來(lái)進(jìn)行試點(diǎn)，來(lái)進(jìn)行推出。首先我們可以看到，我們是在貿易領(lǐng)域下推出，提出了所謂的鼓勵貿易中間使用人民幣經(jīng)營(yíng)計價(jià)結算這一點(diǎn)，現在已經(jīng)對很多的國家都開(kāi)通了。
另外，我們在投資領(lǐng)域里，也鼓勵某些直接投資進(jìn)行人民幣計價(jià)的試點(diǎn)，同時(shí)在某些地方也鼓勵建立一些離岸的市場(chǎng)，比如說(shuō)在香港，當然倫敦提出來(lái)說(shuō)我們也要建人民幣的離岸市場(chǎng)。作為我們來(lái)講，它是一個(gè)促成的過(guò)程。所以這些工作，我們來(lái)看，它并不是說(shuō)是一個(gè)你按照程序固定的推進(jìn)的過(guò)程，它是有一個(gè)有市場(chǎng)化的推進(jìn)和我們管理部門(mén)一起共同努力作用的結果。
我個(gè)人理解，除了風(fēng)險以外，它還有一個(gè)問(wèn)題，就是人民幣的不斷地國際化，就意味著(zhù)我們的國際收支可能會(huì )有逆差，這個(gè)逆差可能會(huì )給我們帶來(lái)一定的影響。像現在美元國際化以后，美國出現一些貿易方面，或者是資本項目方面的一些逆差的問(wèn)題，國際收支這是我們要考慮的問(wèn)題，你能不能忍受這么大的逆差？逆差會(huì )對你國內經(jīng)濟產(chǎn)生什么樣的影響？都是要考慮的。另外，人民幣出去以后，對于你國內的貨幣政策可能會(huì )帶來(lái)一個(gè)影響，因為你的貨幣政策不僅僅是影響到國內，可能還會(huì )影響到其他國家，有溢出的效應，這樣就要考慮到利率的上升，下調會(huì )帶來(lái)什么樣的國際影響。
劉東民：我們需要嚴格的管控將會(huì )面臨的風(fēng)險（《央視財經(jīng)評論》特約評論員）
從宏觀(guān)上講風(fēng)險并不大，大家在探討人民幣國際化的時(shí)候，往往要跟97年的亞洲金融危機相比，認為那時(shí)候資本的快速流進(jìn)流出，給東南亞的金融危機造成非常嚴重的損害。但是中國和東南亞的國家最大的不同在于，中國的經(jīng)濟體量非常巨大，中國的外匯儲備有3萬(wàn)多億，而當年?yáng)|南亞的那些國家最多也就只有上千億的外匯儲備，當然這只是從宏觀(guān)方面講，我們有足夠的信心來(lái)控制人民幣國際化的風(fēng)險。從微觀(guān)角度來(lái)講，風(fēng)險還是有的。舉一個(gè)簡(jiǎn)單例子，比如跨境人民幣貸款，如果深圳前海的企業(yè)獲得了香港人民幣的貸款之后，他沒(méi)有把錢(qián)投入到他的主業(yè)當中去，而是搞房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)了，這就是個(gè)非常顯著(zhù)的風(fēng)險，因為首先這不利于香港人民幣的持續回流，第二，它違背了現在中央政府對房地產(chǎn)調控的政策，所以對于這樣的操作風(fēng)險，我們需要嚴格的去管控。
連平：企業(yè)在境外活動(dòng)的過(guò)程當中 對風(fēng)險需要加以高度關(guān)注（交通銀行首席經(jīng)濟學(xué)家《央視財經(jīng)評論》特約評論員）
在這方面的風(fēng)險，我覺(jué)得首先是微觀(guān)主體，在使用人民幣過(guò)程當中所帶來(lái)的一些風(fēng)險，除了境外的國家的風(fēng)險，企業(yè)的信用風(fēng)險，市場(chǎng)的風(fēng)險等等以外，還有像匯率風(fēng)險，匯兌風(fēng)險等等這些都應該是在考慮當中。在人民幣走向國際的過(guò)程當中，企業(yè)仔細地分析權衡自己的財務(wù)，以及支出，收入結構的狀況，來(lái)考慮究竟采用什么樣的貨幣對它更為有利，要根據各個(gè)企業(yè)本身的經(jīng)營(yíng)的結構，以及它的財務(wù)狀況等等來(lái)進(jìn)行判斷。所以對于企業(yè)來(lái)說(shuō)，可能在境外活動(dòng)的過(guò)程當中，有許多方面的風(fēng)險，是需要加以高度關(guān)注的。
葉檀：中國需要建立一套完善、簡(jiǎn)潔以及有效的投資途徑（《央視財經(jīng)評論》特約評論員）
隨著(zhù)人民幣跟美元跟歐元之間交流的進(jìn)一步深入，那么我們購買(mǎi)美元或者歐元產(chǎn)品的風(fēng)險，也可能會(huì )越來(lái)越多，像現在這個(gè)情況，因為中國的金融市場(chǎng)起步比較慢，對于中國來(lái)說(shuō)是建立一套完善的，對于中國人來(lái)說(shuō)非常簡(jiǎn)潔，但是非常有效的投資途徑，一種對沖方法。首先要保證我們的投資不會(huì )大規模的虧損，然后才是盈利。那么我們看現在市場(chǎng)上民間的投資非常發(fā)達，我認為讓無(wú)數的民間機構去做這個(gè)事情，比風(fēng)險集中在一兩家機構手里要好得多。
另外一方面，對于國外的持有人民幣的機構來(lái)說(shuō)，它最重要的是需要人民幣有各種理財產(chǎn)品，比如股市的對外開(kāi)放，債市的對外開(kāi)放，除了要有現貨產(chǎn)品之外，還要有期貨產(chǎn)品，期權產(chǎn)品，這樣它的對沖會(huì )比較有效，以避免單邊上升或者單邊下降所帶來(lái)的不可控的風(fēng)險。
趙錫軍：實(shí)驗區的范圍可能會(huì )進(jìn)一步的擴大（《央視財經(jīng)評論》評論員）
我想改革就是積累經(jīng)驗，如果經(jīng)驗比較豐富的話(huà)，那么我們可能會(huì )在兩個(gè)方面來(lái)進(jìn)一步往前推進(jìn)，一個(gè)就是實(shí)驗區的范圍可能進(jìn)一步的擴大，從前海再向深圳，或者是向別的地方再來(lái)試驗；第二個(gè)方面，就是試驗的內容可能會(huì )進(jìn)一步豐富，比如現在我們有一些跨境的人民幣交易，或者是一些ETF，或者是貸款等等，將來(lái)能不能擴大到其它的方面，比如說(shuō)除了企業(yè)以外，居民，除了金融機構，別的一些企業(yè)都可以介入到里頭去，這是內容豐富的問(wèn)題。
劉東民：倫敦和新加坡都希望成為離岸人民幣中心（《央視財經(jīng)評論》特約評論員）
實(shí)際上人民幣國際化的戰略就是人民幣流出和回流機制地不斷拓展的一個(gè)過(guò)程，目前我們只是局限在深圳前海，我們將來(lái)可能會(huì )把這個(gè)口子放寬到倫敦，放寬到新加坡，因為現在倫敦，新加坡都希望成為離岸人民幣中心，他們也希望在這個(gè)過(guò)程中分一杯羹，這個(gè)機會(huì )是很難得的。另外，我們會(huì )把這個(gè)回流的機制不斷地拓展。