上市只差“臨門(mén)一腳”的皇明太陽(yáng)能，突然意外出現在證監會(huì )“終止審查”企業(yè)名單中。
6月29日晚，證監會(huì )例行披露了首次公開(kāi)發(fā)行股票審核工作流程及申報企業(yè)情況。經(jīng)濟導報記者發(fā)現，皇明太陽(yáng)能上會(huì )的狀態(tài)赫然為“終止審查”。
據悉，皇明太陽(yáng)能于6月27日申請終止IPO
審查。在沖刺的關(guān)鍵時(shí)刻突然“急剎車(chē)”，此變故令人頗感蹊蹺和疑惑。
“申請終止”與傳言
截至目前，皇明太陽(yáng)能方面并未透露申請終止審查的具體原因。
皇明太陽(yáng)能主營(yíng)光熱、光伏等熱力產(chǎn)業(yè)，該公司原擬登陸上海證券交易所，保薦機構為中信證券。
去年初，皇明太陽(yáng)能董事長(cháng)黃鳴曾公開(kāi)宣稱(chēng)，計劃在未來(lái)3年建設高效光伏項目，包括年產(chǎn)150兆瓦太陽(yáng)能晶硅電池切片和300兆瓦封裝產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)線(xiàn)。然而，此番沖刺上市橫生枝節，使黃鳴欲借助資本市場(chǎng)擴大自己商業(yè)版圖的步伐戛然而止。
導報記者注意到
，新華社6月25日報道說(shuō)，日前，中共中央紀委對山東省原副省長(cháng)黃勝?lài)乐剡`紀違法問(wèn)題進(jìn)行了立案檢查。經(jīng)查，黃勝利用職務(wù)上的便利為他人謀取利益，收受巨額錢(qián)物，并給國家造成嚴重經(jīng)濟損失；道德敗壞。隨后，南方某報報道稱(chēng)，“德州一家新能源企業(yè)在黃勝的關(guān)照下，以低于當時(shí)地價(jià)三分之一的價(jià)格拿到大片土地�！�
雖然上述報道未對這家“新能源企業(yè)”指名道姓，但業(yè)界傳言頗多。而此時(shí)，一直覬覦資本市場(chǎng)的皇明太陽(yáng)能IPO“急剎車(chē)”，其背后原因耐人尋味。
上市角逐中“不進(jìn)則退”
事實(shí)上，作為國內知名太陽(yáng)能熱水器生產(chǎn)企業(yè)，皇明太陽(yáng)能的上市計劃由來(lái)已久。
2008年，皇明太陽(yáng)能一度計劃海外上市，但最終擱淺。當年年底，戰略投資者高盛和鼎暉聯(lián)手向皇明投資近1億美元，希望推動(dòng)其上市，以套現“新能源”概念。2010年，皇明太陽(yáng)能再次向中國證監會(huì )報送上市材料，擬在A(yíng)
股登陸，后遭遇經(jīng)銷(xiāo)商舉報其存在偷稅漏稅行為，致使其上市步伐再度停滯。
今年來(lái)，皇明太陽(yáng)能向資本市場(chǎng)發(fā)起第三次沖鋒。4月份，皇明太陽(yáng)能的申報已處于“落實(shí)反饋意見(jiàn)中”，距離闖關(guān)發(fā)審會(huì )僅有一步之遙。但隨著(zhù)如今“終止審查”，其上市之旅再度生變。
7月1日，導報記者致電皇明太陽(yáng)能詢(xún)問(wèn)相關(guān)原因
，其辦公室人員稱(chēng)“不了解”，并表示“將咨詢(xún)相關(guān)業(yè)務(wù)部門(mén)后予以回復”。但至截稿，導報記者并未收到相關(guān)回復。
國內太陽(yáng)能光熱
企業(yè)中，不乏有資質(zhì)并謀求上市者。導報記者盤(pán)點(diǎn)發(fā)現，計劃上市的企業(yè)有皇明、太陽(yáng)雨、桑樂(lè )、清華陽(yáng)光等。這些企業(yè)有的已經(jīng)進(jìn)行了股份制改造，有的已經(jīng)進(jìn)入上市輔導期，有的已引進(jìn)了戰略投資者，還有的正在制定上市計劃。
值得注意的是，在這場(chǎng)太陽(yáng)能巨頭IPO
的時(shí)速角逐中，“中國光熱第一股”已“花落”日出東方（即業(yè)界俗稱(chēng)的“太陽(yáng)雨”），該股于5月21日成功登陸上海A股市場(chǎng)。顯然，在這場(chǎng)角逐中，皇明太陽(yáng)能已經(jīng)“不進(jìn)則退”。
PE耐心受考驗
對于戰略投資者高盛和鼎暉來(lái)說(shuō)，退出獲利顯然是其投資的最終目的，而退出獲利的最有效途徑便是企業(yè)上市。在企業(yè)與PE的共同目標久久難以實(shí)現的情況下，雙方的利益無(wú)疑將有不同程度的損失。在2008年兩家戰略投資者“下注”之時(shí)，黃鳴曾表示，“鼎暉跟蹤皇明已經(jīng)有9年的時(shí)間，高盛跟蹤皇明的時(shí)間也有5
年�！倍诮�(jīng)過(guò)數年等待之后，皇明一再延遲上市之旅，勢必將直接考驗鼎暉與高盛的耐心。
“實(shí)際上，當初皇明在‘偷稅門(mén)’事件余波未了之時(shí)，便向證監會(huì )報送材料，除了其本身的上市訴求外，來(lái)自PE的壓力或是另外一個(gè)重要因素�！鄙钲趧�(chuàng )投業(yè)界一人士如是對導報記者分析。
“對于PE來(lái)說(shuō)，實(shí)現股權投資價(jià)值最大化的渠道往往是IPO
。如果被投資企業(yè)確實(shí)無(wú)法實(shí)現IPO，那么PE可能會(huì )選擇股權轉讓、管理層收購等辦法實(shí)現退出�！睗洗髮W(xué)經(jīng)濟學(xué)院副教授、導報特約評論員解傳喜分析說(shuō)，“何況，以皇明在業(yè)界的體量，應該不會(huì )輕易放棄上市。而鼎暉和高盛很有可能繼續跟隨，待時(shí)機成熟后，再共赴資本市場(chǎng)�！�
“PE等在投資企業(yè)時(shí)都會(huì )與其簽訂協(xié)議，對投資的多種后果都有明確約定。不過(guò)，這些協(xié)議通常都是嚴格保密的，外界難以獲知�！睎|北大學(xué)秦皇島分校創(chuàng )新創(chuàng )業(yè)與風(fēng)險投資研究所所長(cháng)、導報特約評論員羅國鋒表示，即便某個(gè)企業(yè)上市失敗，對PE公司整體的影響也并不大�！癙E往往投資數十個(gè)企業(yè)以分散風(fēng)險，一個(gè)或數個(gè)企業(yè)投資損失，也都是在風(fēng)險可控范圍內�！�
導報記者注意到，鼎暉在投資皇明的同時(shí)，還投資了另外一家明星企業(yè)——俏江南。2008年9月，鼎暉注入與2億元人民幣等值的美元，占有其10.526%的股權。