近日，中國證監會(huì )投資者保護局對投資者提出的涉及資本市場(chǎng)熱點(diǎn)問(wèn)題進(jìn)行了集中回應。對于新股發(fā)行價(jià)可以由承銷(xiāo)商與發(fā)行公司直接定價(jià)的新政，證監會(huì )表示，依據現行法規，倘若發(fā)行人與主承銷(xiāo)商協(xié)商確定了高于市場(chǎng)水平和投資者無(wú)法接受的價(jià)格，將無(wú)法獲得投資者認可并導致大量包銷(xiāo)或中止發(fā)行。
不少網(wǎng)民認為，證監會(huì )的上述表態(tài)有助于股民充分了解新股定價(jià)是否合理，對警示新股申購風(fēng)險具有積極意義。但網(wǎng)民對破除新股上市圈錢(qián)的股市痼疾表達了期待，在當前市場(chǎng)環(huán)境下，有必要采取一定的措施停發(fā)新股，建立A股市場(chǎng)核心估值體系。還有網(wǎng)民認為，更應從實(shí)質(zhì)上對新股發(fā)行機制進(jìn)行改革，中止圈錢(qián)行為。
有助于警示新股申購風(fēng)險
網(wǎng)民認為，證監會(huì )通過(guò)加強市場(chǎng)約束和行為約束機制，制約發(fā)行人和主承銷(xiāo)商“一手遮天”定價(jià)過(guò)高的行為，這對充分了解新股定價(jià)是否合理和警示新股申購風(fēng)險具有積極意義。
署名段坤的微博認為，新股定價(jià)過(guò)高是大問(wèn)題，這使得熊市中股民得不到股票應有的價(jià)值，只能虧錢(qián)。署名“牛欄”的微博分析說(shuō)，發(fā)行價(jià)過(guò)高是新股破發(fā)的最主要原因，是因為有新股發(fā)行定價(jià)資格的機構投機者的定價(jià)水平太低造成的。從新規出來(lái)后上市的新股看，打新的機構不計成本地拋售新股。
署名“灰色年代”的網(wǎng)民也說(shuō)，從炒新被套、炒新退潮，打新破發(fā)、打新凍結資金急劇下降，到詢(xún)價(jià)不足、發(fā)行中止，清晰地勾勒出新股風(fēng)險從炒新的二級市場(chǎng)，向打新的一級市場(chǎng)、甚至向詢(xún)價(jià)的“半級市場(chǎng)”傳導的路徑。日前有新股中止發(fā)行的事例表明，新股市場(chǎng)的風(fēng)險已經(jīng)波及包括保薦機構和發(fā)行人在內的全部新股相關(guān)主體，風(fēng)險約束也已作用于全部相關(guān)主體。
停發(fā)新股有利市場(chǎng)改善
當前市場(chǎng)環(huán)境下，有投資者提問(wèn)：“監管部門(mén)為什么不停止新股發(fā)行？”對此，證監會(huì )表示，停發(fā)新股是一種行政管制行為，改革應當盡可能避免采取這類(lèi)措施，應當在市場(chǎng)和經(jīng)濟正常運行的條件下進(jìn)行。目前資本市場(chǎng)氣氛不夠熱烈，主要是國際國內經(jīng)濟增長(cháng)下行壓力較大，投資者信心受到影響，不是因為資金不足。從過(guò)往的經(jīng)驗看，停發(fā)新股也并不能對市場(chǎng)環(huán)境有實(shí)質(zhì)性改善。
對此，有網(wǎng)民表達了不同看法。在當前市場(chǎng)環(huán)境下，有必要采取一定的措施停發(fā)新股，建立A股市場(chǎng)核心估值體系。署名“皮海洲”的微博認為，停發(fā)新股有利于市場(chǎng)環(huán)境的改善。它不僅有利于恢復投資者信心，而且也有利于休養生息，停止對大盤(pán)的抽血。并且停發(fā)新股也有利于推動(dòng)新股發(fā)行制度的改革。實(shí)際上，中國股市325點(diǎn)、998點(diǎn)、1664點(diǎn)歷史大底的形成，都伴隨著(zhù)IPO暫停，怎么能說(shuō)停發(fā)新股對市場(chǎng)環(huán)境沒(méi)有實(shí)質(zhì)性改善呢？
而另?yè)吕司W(wǎng)站進(jìn)行的一項“新股發(fā)行能不能停？”的網(wǎng)上問(wèn)卷調查顯示，截至記者發(fā)稿，共有40667人參加，94%的人認為新股發(fā)行能停；96.5%的人認為股市連續低迷和新股發(fā)行有關(guān)系；90.9%的人認為暫停新股發(fā)行能救市。
署名“81同學(xué)會(huì )”的博客文章認為，我以為，為了重新打造股市的信心，管理層必須明確中國股市核心估值標準，比如，參照目前國際標準，定為15倍市盈率左右(美國標普500指數的市盈率目前在25倍以上)。如果市場(chǎng)平均估值低于這個(gè)標準，那么，哪怕停止擴容，也要堅決維護核心估值。這不是違背市場(chǎng)化，而恰恰是強化市場(chǎng)化。
亟須破除圈錢(qián)痼疾
網(wǎng)民對新股IPO圈錢(qián)的股市痼疾表示了強烈不滿(mǎn)。網(wǎng)民認為，一方面，對于發(fā)行人與主承銷(xiāo)商協(xié)商確定了高于市場(chǎng)水平和投資者無(wú)法接受的價(jià)格，要中止發(fā)行；另一方面，更應從實(shí)質(zhì)上對新股發(fā)行機制進(jìn)行改革，中止圈錢(qián)。
署名“葉鋒-夏鼎資本”的微博說(shuō)：“中國股市的核心問(wèn)題是一級市場(chǎng)和二級市場(chǎng)的利益分配不合理：原始股東、券商、證監會(huì )形成緊密利益鏈條，過(guò)度包裝企業(yè)，IPO定價(jià)過(guò)高，透支二級市場(chǎng)的合理回報，把股市變成內部人和莊家圈錢(qián)的游戲�！�
署名“皮海洲”的博客文章分析說(shuō)，所謂發(fā)行體制改革的市場(chǎng)化方向，就目前的A股市場(chǎng)來(lái)說(shuō)不過(guò)只是一種偽市場(chǎng)化而已。目前A股市場(chǎng)并不具備市場(chǎng)化的土壤，不僅沒(méi)有市場(chǎng)化的股市制度體系，更沒(méi)有與之對應的法律體系，不僅投資者不成熟，就是管理層、上市公司以及中介機構都是不成熟的。