昨日滬深兩市大幅調整，年內低點(diǎn)2132點(diǎn)岌岌可危。在二季度經(jīng)濟持續探底的背景下，部分在投資者眼中的績(jì)優(yōu)股中報業(yè)績(jì)大幅低于預期，于是，對中報業(yè)績(jì)披露遭遇“地雷陣”的恐慌情緒迅速蔓延，“業(yè)績(jì)殺”正在兌現中�？梢哉f(shuō)當前的A股正處于黎明前最黑暗的時(shí)刻，不過(guò)，在市場(chǎng)中充斥著(zhù)絕望之時(shí)，或也正是希望星火孕育之時(shí)。
“業(yè)績(jì)殺”襲擊A股 “跌停潮”涌現
盡管上周末公布的二季度經(jīng)濟數據“看似”符合預期，但周一滬深市場(chǎng)對此的反應卻格外悲觀(guān)。7月16日，上證指數報收2147.96點(diǎn)，較前一交易日下跌37.94點(diǎn)或1.74%，并在盤(pán)中創(chuàng )出本輪調整新低，距離年初低點(diǎn)僅一步之遙；深成指報收9540.89點(diǎn)，跌幅顯著(zhù)超越上證指數。滬綜指正穩步向著(zhù)“鉆石底”邁進(jìn)，而前期表現較好的深成指也實(shí)現了向滬綜指的“無(wú)奈”回歸。不過(guò)，與指數相對穩健的撤退相比，個(gè)股的表現則只能用“潰敗”來(lái)形容了。
據統計，除ST股之外，昨日滬深兩市跌停的個(gè)股數多達106只。在滬綜指下跌37.94點(diǎn)的情況下，黃線(xiàn)大幅低于白線(xiàn)，表明指數的跌幅遠不能代表個(gè)股下跌的慘烈程度。與之相對應的是，昨日創(chuàng )業(yè)板指數與中小板綜指分別下跌了4.74%和3.97%，在滬深主要指數中跌幅居前。
事實(shí)上，昨日個(gè)股的慘烈殺跌并非毫無(wú)征兆，隨著(zhù)中報業(yè)績(jì)披露大幕的拉開(kāi)，此前市場(chǎng)所擔心的業(yè)績(jì)“地雷陣”正在兌現，而目前的A股正步入“雷區”。
多原因致A股遭遇“黑色星期一”
如果僅從上周五公布的宏觀(guān)經(jīng)濟數據來(lái)看，國內經(jīng)濟下行的程度基本符合市場(chǎng)預期，而上周五市場(chǎng)對經(jīng)濟數據的反應也較為平穩。因此，本周一市場(chǎng)的大幅下挫以及個(gè)股的普跌確實(shí)超出預期。有分析人士認為，上周末刺激政策出臺預期的落空以及對實(shí)體經(jīng)濟下滑程度可能超預期的擔憂(yōu)是滬深兩市遭遇“黑色星期一”的主要原因。
一方面，在二季度經(jīng)濟增速顯著(zhù)放緩的背景下，上周末政策層面并未釋放出臺刺激經(jīng)濟增長(cháng)措施的信號，這令投資者對經(jīng)濟前景的悲觀(guān)情緒有所加重。從二季度經(jīng)濟數據來(lái)看，二季度GDP同比增長(cháng)7.6%，與2008年四季度持平，環(huán)比增長(cháng)1.8%，較2012年一季度的1.6%略微回升。但6月份規模以上工業(yè)增加值同比增長(cháng)9.5%，低于市場(chǎng)預期的
9.8%。不過(guò)，二季度GDP同比增長(cháng)并未低于管理層7.5%的經(jīng)濟增長(cháng)目標。
上周末，國務(wù)院總理溫家寶到四川省成都市就當前經(jīng)濟形勢進(jìn)行調研時(shí)指出，“目前我國經(jīng)濟增速仍在年初確定的預期目標區間內，穩增長(cháng)政策措施正在見(jiàn)到成效”，同時(shí)也指出，“經(jīng)濟困難可能還會(huì )持續一段時(shí)間”。來(lái)自管理層的表態(tài)表明了兩點(diǎn)：一是上半年我國經(jīng)濟下行的程度仍在可接受范圍之內，寄希望短期出臺類(lèi)似2008年“四萬(wàn)億”式的猛藥來(lái)提振經(jīng)濟并無(wú)必要；二是短期內經(jīng)濟持續下行的態(tài)勢或難以扭轉。加之上周末在二季度經(jīng)濟數據出爐后管理層并未立即出臺刺激性的政策，在此背景下，投資者難免對國內經(jīng)濟前景產(chǎn)生悲觀(guān)情緒。
另一方面，盡管二季度經(jīng)濟數據下滑幅度仍在預期之內，但中報業(yè)績(jì)結果卻更為悲觀(guān)。這或表明經(jīng)濟的實(shí)際下行程度遠大于數據所顯示的。有分析認為，由于通脹和資產(chǎn)價(jià)格水平的快速下行，當前名義GDP增速的下滑程度要大大快于實(shí)際GDP增速的下滑。根據統計，2011年末我國的實(shí)際GDP增速為9.2%，2012年上半年為7.8%，下降幅度為1.4個(gè)百分點(diǎn)；而從名義GDP增速的角度來(lái)看，2011年末為16.7%，今年二季度末為9.6%，下降幅度達到了7.1個(gè)百分點(diǎn)，遠大于實(shí)際GDP增速下降的幅度。而由于工業(yè)增加值、企業(yè)收入、政府財政稅收增速等經(jīng)濟指標均主要受名義GDP而非實(shí)際GDP所影響，因此名義GDP增速的大幅度下滑，會(huì )造成實(shí)體經(jīng)濟中的政府、企業(yè)和居民對于經(jīng)濟下滑的感受程度遠遠大于實(shí)際GDP增速的下滑。而上市公司中報披露往往有“先報喜后報憂(yōu)”的特點(diǎn)，如果僅僅是在中報業(yè)績(jì)披露大幕剛剛展開(kāi)之時(shí)，業(yè)績(jì)地雷便已頻發(fā)引爆，那么投資者對整個(gè)7、8月份中報地雷的避險情緒顯然會(huì )持續增強。
此外，日前證監會(huì )表態(tài)不會(huì )停發(fā)新股，而本周有8只新股申購，顯示擴容壓力仍然較大。在市場(chǎng)景氣度極低的背景下，市場(chǎng)的持續擴容將對投資者情緒形成顯著(zhù)打壓，這或也是造成昨日市場(chǎng)極度低迷的主要原因之一。
當前或是黎明前最黑暗的時(shí)刻
歷史經(jīng)驗顯示，在一輪熊市的尾聲，個(gè)股下跌幅度都較為慘烈。周一，滬深兩市逾百只個(gè)股跌停，無(wú)論是周期股還是非周期股，均未能幸免，部分前期較為抗跌的績(jì)優(yōu)白馬股也紛紛補跌，市場(chǎng)漸近底部的特征已然明顯。
不過(guò)，即便是在昨日個(gè)股普跌的背景下，仍有部分個(gè)股維持了強勢，兩市有3只個(gè)股漲停，分別是羅頓發(fā)展、潛能恒信和開(kāi)開(kāi)實(shí)業(yè)，而永生投資、精華制藥等近期強勢股也漲幅居前。但上述個(gè)股的逆市上漲并不具備代表性，更多是一種資金的“借題發(fā)揮”，而廣州藥業(yè)盤(pán)中一度漲停，但尾盤(pán)急速下行，最終只上漲1.92%，也顯示資金對于這些“高高在上”的個(gè)股已經(jīng)產(chǎn)生了畏高的情緒，對一般投資者而言，追逐題材股的風(fēng)險已然到了“高危區”。
值得注意的是，昨日中鐵二局和晉億實(shí)業(yè)等鐵路基建類(lèi)股票逆市上漲，其中中鐵二局大漲6.50%。而資金對鐵路基建相關(guān)個(gè)股的關(guān)注也表明其對新一輪穩增長(cháng)政策出臺的期待。日前珠海樓市“雙限”松綁令胎死腹中，顯示管理層堅持房地產(chǎn)調控不動(dòng)搖的決心。而考慮到我國經(jīng)濟下行態(tài)勢亟待止跌，盡管“四萬(wàn)億”2.0版不太可能出臺，但加大財政投資已事成必然，在房地產(chǎn)投資受到抑制、新興產(chǎn)業(yè)尚無(wú)法帶動(dòng)經(jīng)濟增速企穩的情況下，加大“鐵公基”投資幾乎成為了必然選擇。
技術(shù)上看，目前滬綜指K線(xiàn)圖已接近M頭的尾端，指數下跌的空間相對較小，預計在2050點(diǎn)附近存在強支撐。不過(guò)，由于近期滬深兩市成交量遲遲未能有效放大，因此，何時(shí)市場(chǎng)真正實(shí)現止跌反彈仍需關(guān)注量能的變化。如果短期穩增長(cháng)政策不能迅速出臺，在業(yè)績(jì)地雷頻發(fā)的當下，市場(chǎng)仍難以扭轉弱勢。不過(guò)，中長(cháng)期來(lái)看，目前A股已處于底部區域，未來(lái)隨著(zhù)穩增長(cháng)政策的逐步出爐以及經(jīng)濟增長(cháng)環(huán)比數據的回升，指數大幅下行的空間已較小，市場(chǎng)預期的反彈或也不遠。
有分析指出，本周末或下周，來(lái)自政策層面轉暖的信號即將釋放，而股票價(jià)格的持續下跌已基本兌現了“業(yè)績(jì)殺”的預期，7月底、8月初市場(chǎng)或有望迎來(lái)一波頗具規模的反彈。操作思路上，可先行配置此前超跌的中小盤(pán)股票博弈技術(shù)性反彈，而后再考慮重點(diǎn)配置周期板塊。