創(chuàng )業(yè)板個(gè)股有風(fēng)險，這個(gè)可以理解。但是，上市僅兩個(gè)月，中報業(yè)績(jì)就預告同比下降94.12%-95.85%，就無(wú)法令人不質(zhì)疑了。珈偉股份中報業(yè)績(jì)變臉，固然有光伏行業(yè)整體進(jìn)入寒冬的原因，但在其上會(huì )、發(fā)行、上市過(guò)程中，業(yè)績(jì)披露時(shí)間踩點(diǎn)之精確，很難打消市場(chǎng)對其刻意粉飾的質(zhì)疑。

　　》業(yè)績(jì)“變臉”程序

　　“在公司的傳統銷(xiāo)售旺季第一季度，受到美國市場(chǎng)訂單下降的影響及國內市場(chǎng)尚處于培育和開(kāi)拓階段，導致公司整體銷(xiāo)售收入同比下降�！薄盀榱吮M快開(kāi)拓國內市場(chǎng)，開(kāi)發(fā)適合國內市場(chǎng)需求的產(chǎn)品，公司自去年下半年以來(lái)持續擴充研發(fā)團隊，打造國內市場(chǎng)銷(xiāo)售團隊，報告期內增加了研發(fā)支出和國內銷(xiāo)售費用�！庇蒙厦鎯删洳煌床话W的話(huà)，珈偉股份（300317）解釋了其中報業(yè)績(jì)劇變的理由。
　　然而，今年一月過(guò)會(huì )，四月發(fā)行，上市僅僅兩個(gè)月，中報凈利潤就從去年同期的5780萬(wàn)元變成如今的“240萬(wàn)元—340萬(wàn)元”。上會(huì )時(shí)業(yè)績(jì)輝煌，上市后“鳳凰落毛”，“變臉”時(shí)點(diǎn)為何如此“恰好”，僅僅上述兩條理由，你信嗎？回顧這只上市僅兩個(gè)月的次新股IPO之路，擠牙膏式的業(yè)績(jì)披露、每一個(gè)披露時(shí)間踩點(diǎn)之精確，過(guò)去隱藏的線(xiàn)索在這份業(yè)績(jì)變臉公告下瞬間顯現出了潛在的關(guān)聯(lián)。

　　去年中報靚麗 用來(lái)過(guò)會(huì )

　　今年1月11日，以一份截至2011年6月末的業(yè)績(jì)，珈偉股份成功闖關(guān)創(chuàng )業(yè)板發(fā)審會(huì )。從表面看，盡管光伏行業(yè)已現危機，但2011年上半年，珈偉股份實(shí)現凈利潤5780萬(wàn)元，已經(jīng)超過(guò)了2010年全年5567.57萬(wàn)元凈利潤。從表面看，發(fā)審委對其IPO放行，似乎也是順理成章的事。

　　去年年報平淡 用來(lái)發(fā)行

　　4月20日，珈偉股份披露正式的招股說(shuō)明書(shū)，并進(jìn)入最后的發(fā)行程序。此時(shí)已接近上市公司2011年年報和2012年一季報披露的最后時(shí)點(diǎn)，這份招股說(shuō)明書(shū)中，其2011年全年業(yè)績(jì)得到披露，5731.55萬(wàn)元的全年凈利潤已經(jīng)低于上會(huì )時(shí)中報的5780萬(wàn)元。雖然這意味著(zhù)珈偉股份2011年下半年的業(yè)績(jì)實(shí)際上已處于微虧狀態(tài)，但珈偉股份在“風(fēng)險因素”中已經(jīng)表示，公司經(jīng)營(yíng)的季節性特征明顯，凈利潤主要來(lái)自于上半年，也讓市場(chǎng)放松了警惕。

　　今年一季報倒退 無(wú)礙上市

　　但是，對于最關(guān)鍵的一季報數據，珈偉股份直到完成了發(fā)行，才在2012年5月10日發(fā)布的上市公告書(shū)中披露。1800.14萬(wàn)元，比2011年一季度時(shí)的2499.12萬(wàn)元下降28%，盡管表現很不給力，但已經(jīng)無(wú)礙珈偉股份的發(fā)行和上市了。5月11日掛牌上市后，珈偉股份很快跌近了11元的發(fā)行價(jià)關(guān)口。

　　今年中報“地雷” 炸傷股民

　　在上市兩個(gè)月后，珈偉股份于上周六披露了這份中報業(yè)績(jì)預降，堪稱(chēng)“地雷”，且殺傷力巨大。不僅珈偉股份在昨天開(kāi)盤(pán)后即刻封于跌停，全天被賣(mài)單壓得紋絲不動(dòng)，還帶動(dòng)光伏概念股全線(xiàn)暴跌。向日葵、秀強股份、海潤光伏、超日太陽(yáng)、亞瑪頓等也都因為中報業(yè)績(jì)不佳而跌停。雖然上述光伏概念股也都有業(yè)績(jì)大幅滑坡乃至虧損，但珈偉股份的“變臉”仍然受到了最多的爭議。
　　對于珈偉股份，有投資者氣憤地冠以“假偽股份”之名，更有投資者擔心今年全年業(yè)績(jì)更可怕。珈偉在招股說(shuō)明書(shū)中表示，每年11月至次年4月為公司的銷(xiāo)售旺季，因而上半年凈利潤占全年的比例很高，2009年為90%，2010年87%，2011年是100.85%，也就是說(shuō)下半年基本只有支出。今年上半年凈利潤只有“240萬(wàn)元—340萬(wàn)元”，意味著(zhù)二季度虧損了1460萬(wàn)元—1560萬(wàn)元，那么本來(lái)就不賺錢(qián)甚至虧損的下半年一定更糟糕。

　　》追溯“過(guò)會(huì )”情形

　　上會(huì )前就被質(zhì)疑有問(wèn)題

　　其實(shí)，在今年1月珈偉股份上會(huì )前，就曾被指出有問(wèn)題。首先，當時(shí)的光伏行業(yè)已現危機，珈偉股份的競爭對手之一東方日升已在2010年9月上市，其2011年業(yè)績(jì)已經(jīng)大幅下滑，因此已經(jīng)有媒體指出，覆巢之下恐無(wú)完卵，如果放行珈偉股份的IPO，日后業(yè)績(jì)變數不可不防。同時(shí)，珈偉股份在其他光伏企業(yè)已經(jīng)備受壓力之時(shí)，2010年和2011年上半年仍能獲得高額凈利潤的現象也受到質(zhì)疑。
　　有質(zhì)疑聲指出，珈偉的原材料主要從SUNPOWER采購，招股書(shū)顯示2010年的采購價(jià)格大降，同時(shí)珈偉的收入和凈利潤卻得以大幅躍升，珈偉的解釋是采購量增加導致采購價(jià)下降，但不能打消市場(chǎng)對其背后是否存在做低原料價(jià)格、粉飾報表的嫌疑。而嫌疑的指向則針對珈偉在2010年引進(jìn)的四家創(chuàng )投機構，當時(shí)這四家以11倍的PE入股，但很快光伏行業(yè)進(jìn)入了寒冬，若珈偉不能盡快上市，其損失可想而知。
　　而今年以來(lái)，多家光伏企業(yè)寄希望通過(guò)IPO挨過(guò)寒冬，但思可達光伏、上機數控、恒基光伏、皇明、日地太陽(yáng)能、天能科技、歐貝黎等都以失敗告終。其中，更有企業(yè)被爆出虛增收入、財務(wù)造假等重大問(wèn)題。