近日，世紀鼎利、人人樂(lè )、英飛拓等眾多耳熟能詳的“次新”上市公司紛紛發(fā)布中報預減、預虧公告。在目前的經(jīng)濟環(huán)境下，上半年經(jīng)營(yíng)情況出現困難并不稀奇，然而聯(lián)系他們上市之后的表現，這些昔日以“高富美”姿態(tài)登陸A股市場(chǎng)的公司業(yè)績(jì)下滑之快仍然刺痛著(zhù)投資者的神經(jīng)。
統計顯示，截至7月17日，750家2009年之后上市的A股公司發(fā)布了業(yè)績(jì)預告，同比下滑或虧損的公司占比高達47.2%。尤其值得注意的是，185家“09”后公司業(yè)績(jì)一年不如一年。受到基本面惡化的影響，這些公司的市值從首日合計9896億元萎縮至目前的4630億元，逾半數市值蒸發(fā)。
業(yè)績(jì)頻頻變臉
2009年新股恢復發(fā)行之后，大批中小公司涌入創(chuàng )業(yè)板和中小板，憑借高成長(cháng)性、新興產(chǎn)業(yè)等特質(zhì)，受到市場(chǎng)投資者的歡迎，高價(jià)發(fā)行久燒不退。不過(guò)，今年以來(lái)國內經(jīng)濟形勢出現了明顯的變化，投資減速和需求下降猶如一場(chǎng)冷風(fēng)，不僅讓上市公司單季度凈利潤增速可能繼續放緩，也讓“09后”公司的高成長(cháng)風(fēng)險集中爆發(fā)。
截至7月17日，1459家上市公司披露了業(yè)績(jì)預告或業(yè)績(jì)快報，其中，449家公司預減、233家公司預計虧損，二者合計占預告公司總數的比例為46.74%。在新老交織的預告公司中，2009年之后上市的A股公司并沒(méi)有體現出資本充裕、募投項目相繼投產(chǎn)等優(yōu)勢，反而成為了業(yè)績(jì)滑坡集中的板塊，預減和預虧公司占“09后”預告公司的比例為47.2%。
向日葵的證券簡(jiǎn)稱(chēng)充滿(mǎn)著(zhù)陽(yáng)光和朝氣，2010年8月戴著(zhù)光伏概念的光環(huán)登陸創(chuàng )業(yè)板，首發(fā)市盈率近75倍。然而，時(shí)間僅僅過(guò)去兩年，招股書(shū)中“實(shí)現公司在太陽(yáng)能電池行業(yè)做大、做強的目標”就成了空談。財務(wù)數據顯示，向日葵上市元年凈利潤同比翻番，2011年同比下滑86.14%。到了今年上半年，向日葵直接跌入了虧損公司的行列，公告預計“凈利潤約為-1.6億元至-1.7億元”。
高成長(cháng)期待與巨額虧損的反差如此強烈，勢必造成二級市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)。向日葵復牌之后，7月16日跌停，17日大跌8.9%。通過(guò)梳理上市之后的經(jīng)營(yíng)情況，像向日葵一樣業(yè)績(jì)一年不如一年的公司并不在少數。
統計顯示，94家2009年-2011年期間上市的公司，出現了2010年業(yè)績(jì)同比增長(cháng)、2011年業(yè)績(jì)同比下滑、2012年中期預計虧損或業(yè)績(jì)同比下滑幅度擴大的情況。另外，91家2011年之后上市的公司，出現了2011年業(yè)績(jì)同比增長(cháng)，2012年中期預減或預虧的情況。這兩類(lèi)公司共同的特征是，盡管上市前符合十分嚴格的上市條件，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)呈現旺盛的增長(cháng)勢頭，然而上市之后卻連年下滑，甚至跌入了虧損的泥沼中。
晶盛機電堪稱(chēng)“變臉”最快的公司。在2012年5月登陸創(chuàng )業(yè)板時(shí)，晶盛機電有著(zhù)一份十分漂亮的“履歷”，2010年凈利潤同比增長(cháng)110%，2011年同比增長(cháng)157.76%，即使是業(yè)績(jì)水平相對一般的今年一季度，仍然實(shí)現了凈利潤同比增長(cháng)74.99%。讓人意外的是，上市不足兩個(gè)月，晶盛機電發(fā)布了一份“凈利潤同比下降0%-20%”的中期業(yè)績(jì)預告，財務(wù)指標瞬間由增轉降。猝不及防的投資者顯然被這顆業(yè)績(jì)地雷傷得不輕，在6月18日-7月17日的一個(gè)月間，晶盛機電股價(jià)從40.06元，跌至26.13元，跌幅近35%。
概念神話(huà)破滅
即使在高價(jià)發(fā)行最盛行的時(shí)候，百倍首發(fā)市盈率仍然是可望而不可即的事情。世紀鼎利有幸成為了鳳毛麟角的17家公司之一。在運營(yíng)商鋪天蓋地的廣告轟炸下，3G逐漸走入人們的生活，巨大的成長(cháng)性和想像空間讓世紀鼎利被譽(yù)為“正宗的3G概念股”，首發(fā)市盈率達到123.94倍。
上市兩年半之后，3G概念并沒(méi)給世紀鼎利帶來(lái)質(zhì)的飛躍。翻看財務(wù)報告，2009年凈利潤同比增長(cháng)185%，2010年同比增長(cháng)70.14%，2011年同比下降53.33%。到了2012年上半年，世紀鼎利公告稱(chēng)：“凈利潤約523萬(wàn)元-1569萬(wàn)元,下降70%-90%”，幾乎處于微利水平。
概念神話(huà)破滅的并非只有世紀鼎利。2010年一級市場(chǎng)申購曾經(jīng)創(chuàng )造了眾多領(lǐng)域里的“第一股”，堅瑞消防就被冠以“消防”概念第一股，首發(fā)市盈率高達76.85倍。2012年7月11日，堅瑞消防發(fā)布公告，預計上半年凈利潤虧損750萬(wàn)元-900萬(wàn)元。而在上市的2010年，堅瑞消防仍能維持同比增長(cháng)11.01%的業(yè)績(jì)水平，2011年則變?yōu)橥认陆?1.24%。在最新的業(yè)績(jì)預告中，堅瑞消防稱(chēng)：“凈利潤下滑的主要原因是由于公司銷(xiāo)售收入增加未能彌補因產(chǎn)品單價(jià)下降、費用增長(cháng)以及利息收入減少而帶來(lái)的利潤降低�！�
透過(guò)形形色色的公告可以看到，當年各種“第一股”的概念只是一種發(fā)行“題材”，如果真的具有壟斷地位和技術(shù)優(yōu)勢，又怎么會(huì )有價(jià)格下降和費用支出無(wú)法彌補的擔憂(yōu)呢？
在185家業(yè)績(jì)坐滑梯的“09后”公司中，這樣的例子還有很多。比如，隨著(zhù)奧運會(huì )、世博會(huì )、世界大運會(huì )的相繼舉辦，近些年國內安防需求大幅增加，英飛拓、迪威視訊等公司在上市時(shí)被給予了很高的期待，首發(fā)市盈率分別為99.63倍和77.7倍。然而，今年中報預告顯示，英飛拓預計上半年虧損1200萬(wàn)元-1600萬(wàn)元，迪威視訊預計凈利潤同比下降12%-28%。尤其是英飛拓，2010年業(yè)績(jì)提升、2011年業(yè)績(jì)下降、2012年中期虧損，迅速實(shí)現了上市和退市概念的銜接。
市值財富腰斬
今年以來(lái)，在經(jīng)濟增速放緩的背景下，A股市場(chǎng)整體走勢低迷，尤其是估值水平偏高的中小盤(pán)股票跌幅更大一些。那么，業(yè)績(jì)因素到底對二級市場(chǎng)有多大影響？預虧和預減的業(yè)績(jì)地雷對股價(jià)會(huì )有多大傷害呢？
統計顯示，2009年以來(lái)A股市場(chǎng)共計有840多家公司實(shí)現上市，上市首日市值合計6.68萬(wàn)億元，2012年7月17日收盤(pán)市值合計4.79萬(wàn)億元，期間市值損失幅度為28.24%。
與之相比，業(yè)績(jì)不斷下滑的“09后”公司面臨的財富縮水更加嚴重。數據顯示，185家公司上市首日市值合計9896億元，2012年7月17日收盤(pán)市值合計4630億元，期間市值損失幅度為53.21%。以上市首日為基準計算，市值隨著(zhù)基本面的逐漸惡化，損失了一半以上。
上面提到的堅瑞消防于7月13日發(fā)布了業(yè)績(jì)預告，當日股價(jià)跌停，次日下跌9.75%。以7月17日收盤(pán)價(jià)9.70元計算，堅瑞消防相比于上市首日已經(jīng)累計下跌了78.48%。
雅致股份7月12日公布業(yè)績(jì)預告修正公告，預計凈利潤虧損800萬(wàn)元-1000萬(wàn)元；此前預計為凈利潤同比下降60%-90%。雖然雅致股份在公告中做出了解釋?zhuān)潛p原因是今年以來(lái)國內房地產(chǎn)及基礎設施建設增速下滑，市場(chǎng)需求放緩在第二季度更為明顯，導致集成房屋項目訂單未達到預期。然而，在二級市場(chǎng)中，雅致股份仍然難逃跌跌不休的境地，相比于上市首日，雅致股份已經(jīng)累計下跌了75.01%。
中報業(yè)績(jì)預告不僅揭去了一些次新公司的成長(cháng)性“面紗”，也加速了這些估值偏高股票的價(jià)值回歸。統計顯示，剔除業(yè)績(jì)?yōu)樨摰纳鲜泄荆?24家“09后”公司的算術(shù)平均市盈率為35.83倍，較上市首日的57.14倍大幅回落。