本輪逆回購操作進(jìn)入第四周，央行昨日又一次在公開(kāi)市場(chǎng)進(jìn)行800億元7天期逆回購操作，加上周二實(shí)施的200億元7天逆回購，本周央行繼續通過(guò)逆回購投放資金1000億元。
　　然而，由于前期開(kāi)展的短期逆回購操作迅速到期，近兩周公開(kāi)市場(chǎng)到期回籠壓力顯著(zhù)。本周公開(kāi)市場(chǎng)票據和正回購到期共計450億元，而逆回購到期規模2050億元，則到期回籠高達1600億元。通過(guò)本周的兩次逆回購操作，公開(kāi)市場(chǎng)最終凈回籠600億元，為連續第二周凈回籠。
　　而在上周，公開(kāi)市場(chǎng)共迎來(lái)110億元央票與570億元正回購到期，同時(shí)共有1680億元逆回購到期，則公開(kāi)市場(chǎng)到期回籠1000億元；上周央行逆回購規�？s減至600億元，使得當周公開(kāi)市場(chǎng)凈回籠400億元，結束了此前連續五周的凈投放。
　　在巨大的到期回籠壓力下，鑒于外匯占款低迷與財政存款季節性回升等因素的存在，業(yè)內人士一直預期央行將于近日下調法定存款準備金率。不過(guò)，從結果來(lái)看，央行似乎延續了一貫“出其不意”的操作風(fēng)格。
　　在降準“靴子”遲遲未落地的同時(shí)，本輪逆回購操作自6月26日啟動(dòng)以來(lái)，已經(jīng)史無(wú)前例地持續了四周之久。據本報記者統計，截至目前，本輪逆回購規模已經(jīng)高達4730億元，為公開(kāi)市場(chǎng)操作歷史上逆回購力度最強的一次。
　　滾動(dòng)逆回購操作之下的連續凈回籠，令貨幣市場(chǎng)出現了反彈，資金利率中樞無(wú)法繼續回落。尤其是昨日的7天逆回購中標利率落在3.35%，較周二上升5個(gè)基點(diǎn)，也給市場(chǎng)資金價(jià)格造成了上行壓力。
　　截至昨日收盤(pán)，上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)短期品種全線(xiàn)上揚，其中，隔夜利率上漲5.16個(gè)基點(diǎn)至2.9858%，直逼3%關(guān)口；7天利率上漲7.25個(gè)基點(diǎn)至3.5225%，突破3.5%大關(guān)；14天與1個(gè)月利率亦分別上行15.30、29.55個(gè)基點(diǎn)。
　　“Shibor短期品種繼續上升，逆回購價(jià)格上調顯示市場(chǎng)資金供需悄然改變，大量直接定量手段的使用體現了管理層刺激經(jīng)濟的決心，但一旦需求全面釋放，則需要降準等更大力度的政策支撐�！币晃簧虡I(yè)銀行研究員向《第一財經(jīng)日報(微博)》記者表示。
　　中金公司近日發(fā)表的研究報告認為，央行對下調法定比率的“矜持”與6月份信貸投放量較大以及外匯占款增量恢復有關(guān)，顯示其并不希望市場(chǎng)利率出現過(guò)快的回落，并有意將其保持在目前的通脹水平以上，意味著(zhù)央行更注重于未來(lái)經(jīng)濟結構的調整，大幅放松推動(dòng)經(jīng)濟回升的意愿不強。
　　在某國有大行交易員看來(lái)，“雖然放松的大方向沒(méi)有任何疑問(wèn)，但央行最近幾次操作的時(shí)點(diǎn)選擇和節奏把握都出乎市場(chǎng)意料，連續逆回購似乎削弱了降準預期，但降準可能性或許反倒增大，這是無(wú)法預測的�！�