為何創(chuàng )業(yè)板次新股業(yè)績(jì)頻頻變臉？記者對業(yè)績(jì)變臉公司給出的理由進(jìn)行了梳理，也對這些業(yè)績(jì)埋雷的創(chuàng )業(yè)板次新股上市的“幕后推手”進(jìn)行了調查和統計，最后發(fā)現它們能上市的“幕后推手”相對集中，國信證券和平安證券這兩家保薦機構各自主承銷(xiāo)了3家公司，占到13家業(yè)績(jì)埋雷次新股的近一半。
□公司理由
宏觀(guān)經(jīng)濟及行業(yè)影響
記者查閱13家公司今年上半年業(yè)績(jì)預降的原因后發(fā)現，這些公司給出的“變臉”理由五花八門(mén)。首先是，宏觀(guān)經(jīng)濟及行業(yè)影響論。慈星股份預計今年上半年凈利潤同比下降30%-40%，其給出的理由即與宏觀(guān)環(huán)境密切相關(guān)。公司稱(chēng)，2012年上半年國內經(jīng)濟下行趨勢顯現，同時(shí)歐債危機的持續影響導致我國針織產(chǎn)品出口不振，下游針織行業(yè)的波動(dòng)影響了針織企業(yè)對電腦針織機械的生產(chǎn)設備投資，導致公司營(yíng)業(yè)利潤呈現較大下降。
麥捷科技也將業(yè)績(jì)預降的主要原因之一歸結為2012年上半年宏觀(guān)經(jīng)濟形勢不景氣，公司下游客戶(hù)電子整機產(chǎn)品銷(xiāo)售低迷，公司訂單減少，導致經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)出現下降。
另外，不少創(chuàng )業(yè)板公司雖然在上市之前業(yè)績(jì)優(yōu)良，但受制于行業(yè)現狀的不景氣，業(yè)績(jì)下滑也無(wú)奈只能跟隨大流。例如在今年上市的新股中，多家出身光伏行業(yè)的公司均出現了業(yè)績(jì)下滑。
費用增加政府補助減少
除了大的環(huán)境影響，各項費用的增加及財政補助的減少，也成了許多創(chuàng )業(yè)板公司業(yè)績(jì)下滑的原因之一。
如吳通通訊在報告期內凈利潤同比下降35%-45%，主要原因即是由于費用的增長(cháng)，包括：上市期間費用等導致公司管理費用增加；因公司業(yè)務(wù)拓展，使得公司銷(xiāo)售費用投入相應增加；公司2012年上半年度獲得的財政補貼同比約減少180萬(wàn)元左右，下降約45%。
再如天山生物，其在今年上半年凈利潤同比下降5%-15%，也與費用增長(cháng)補助減少有著(zhù)密不可分的聯(lián)系。報告期內，公司因擴大市場(chǎng)規模，加強售后服務(wù)體系的建設，致使銷(xiāo)售費用有所增加；同時(shí)因公司發(fā)生相關(guān)上市費用致使管理費用有所增長(cháng)。另外，報告期內公司收到政府補助資金較上年同期大幅減少，主要原因為上年同期公司收到上市補助資金360萬(wàn)元，致使同比營(yíng)業(yè)外收入減幅高達80%。
材料價(jià)格波動(dòng)產(chǎn)品更迭
還有一些公司，給出的理由是自身產(chǎn)品處于更新?lián)Q代期，或原材料價(jià)格出現明顯波動(dòng)，導致了業(yè)績(jì)方面不給力。
溫州宏豐報告期內業(yè)績(jì)預計比上年同期下降60%-80%，公司解釋稱(chēng)，原材料價(jià)格持續震蕩下降，庫存材料較市場(chǎng)材料價(jià)格波動(dòng)具有滯后性，周轉存貨的成本傳遞影響公司的利潤；由于受宏觀(guān)經(jīng)濟波動(dòng)的影響，客戶(hù)總體需求較往年有所減少，也降低了公司的營(yíng)業(yè)收入和利潤。
類(lèi)似的還有旋極信息。該公司如此解釋業(yè)績(jì)小幅下降的原因：今年上半年，USBKEY產(chǎn)品處于行業(yè)更新?lián)Q代期，一代USBKEY產(chǎn)品行業(yè)需求降低，導致公司一代USBKEY產(chǎn)品銷(xiāo)售收入有所下降；公司已完成了二代USBKEY技術(shù)儲備、產(chǎn)能準備，但公司參與的二代USBKEY產(chǎn)品的招標尚未完成，公司二代USBKEY產(chǎn)品尚未形成規模銷(xiāo)售；這些導致公司營(yíng)業(yè)收入有所下降。
□幕后推手
國信平安承銷(xiāo)近半埋雷股
據記者統計，在上述13家業(yè)績(jì)埋雷的創(chuàng )業(yè)板次新股中，其上市的“幕后推手”共涉及9家保薦機構。其中，國信證券和平安證券分別主承銷(xiāo)了3家公司，遠超其他券商。國信證券保薦的公司包括慈星股份、晶盛機電、中穎電子；平安證券保薦的公司有旋極信息、同大股份、麥捷科技。
在會(huì )計師事務(wù)所中，立信會(huì )計師事務(wù)所承擔了溫州宏豐、吳通通訊和華虹計通3家公司的IPO審計工作。緊隨其后的是信永中和會(huì )計師事務(wù)所及天健會(huì )計師事務(wù)所，分別審計了兩家公司。
此外，在律所中，國浩律師事務(wù)所負責華燦光電、吳通通訊和晶盛機電3家公司法律意見(jiàn)工作。
□專(zhuān)家點(diǎn)評
中介應對過(guò)度包裝擔責
對于剛上市不久的創(chuàng )業(yè)板次新股業(yè)績(jì)即快速變臉這一現狀，IPO中介機構如券商、會(huì )計師事務(wù)所及律師事務(wù)所等，是否應該承擔一部分責任？從制度建設角度看，后期又應采取哪些措施，才能避免業(yè)績(jì)變臉情況頻繁出現？記者昨天采訪(fǎng)了多位專(zhuān)家及業(yè)內人士。
中央財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院教授韓復齡指出，中介機構是否應承擔相應責任，需要了解業(yè)績(jì)?yōu)楹纬霈F滑坡，要區別不同情況來(lái)分析。如果是在上市之前出現過(guò)度包裝、業(yè)績(jì)造假等行為，中介機構必須承擔責任；但如果是由于經(jīng)濟環(huán)境整體下滑等因素導致業(yè)績(jì)波動(dòng)，則不能一概而論。另外，中報的業(yè)績(jì)披露并不能作為對全年業(yè)績(jì)的評判標準，不少公司可能存在一定的周期性和季節性因素，這點(diǎn)也需要投資者注意。
對不負責保薦加大處罰
值得注意的是，上述不少公司對業(yè)績(jì)下滑因素的說(shuō)明，在預披露招股書(shū)時(shí)，就曾被媒體廣泛質(zhì)疑，但其仍舊闖關(guān)成功。
韓復齡表示，從制度建設方面看，一是要提高上市公司及擬上市公司財務(wù)信息的準確性和及時(shí)性；二是對保薦機構應提出更加嚴格的要求，如果出現一些過(guò)度包裝或業(yè)績(jì)造假的情況，監管部門(mén)應當對此予以嚴厲處罰。
大同證券首席投資顧問(wèn)胡曉輝認為，新的退市制度要求相當嚴格，投資者在對創(chuàng )業(yè)板企業(yè)投資時(shí)，更要充分認識其中的風(fēng)險。建議監管層對不負責任的保薦人及保薦機構加大處罰力度，對一些造假上市、欺騙投資者的企業(yè)及相關(guān)負責人實(shí)施更加嚴厲的處罰措施。
銀騰前瞻財訊分析師孫旭東也認為，從監管角度講，我國的發(fā)審制度已經(jīng)相對比較嚴格，后期應在簡(jiǎn)化上市流程的同時(shí)，加大對不合規的保薦機構的處罰力度，才能使得業(yè)績(jì)變臉的風(fēng)險降到最小。