從7月20日起，人民幣兌美元即期匯率連續4天最大波幅接近1%的跌停下限，創(chuàng )下人民幣兌美元匯率今年以來(lái)的新低。種種跡象顯示，在經(jīng)濟基本面無(wú)改善的背景下，國內資本外流的情況仍在持續，甚至超過(guò)了2008年金融危機高峰期。
“近期不斷有客戶(hù)希望將資產(chǎn)轉移至海外，”諾亞財富首席研發(fā)官連凱向《中國經(jīng)營(yíng)報》記者表示，從去年開(kāi)始，他手中的客戶(hù)向他透露更愿意配置一些避險資產(chǎn)：比如美國房產(chǎn)等，而種種跡象顯示國內資金正加速外流。
七成企業(yè)延遲結匯造成美元短缺
“銀行告訴我們購匯手續基本完備，但美元到賬要延后，”在東莞做了多年進(jìn)出口生意的王錫宇最近有點(diǎn)煩，為了進(jìn)口一批紅酒，7月中旬他開(kāi)始多次往返各大銀行購入美元。以往合作順暢的銀行忽然加長(cháng)了審批時(shí)間，好不容易完成審批，銀行卻告訴他美元資金到戶(hù)時(shí)間可能要延后�！斑@種情況在國家放松外匯管制后就非常少見(jiàn)，難道銀行也缺美元？”王錫宇頗有不解。
早在今年6月中上旬，摩根士丹利的研究報告就顯示全球面臨美元短缺的問(wèn)題，該報告表示，各國央行正以2004年以來(lái)最快的步伐重組外匯儲備，大手買(mǎi)入美元。全球央行已經(jīng)購入了4.8萬(wàn)億美元的金融資產(chǎn)，但各國私人銀行和企業(yè)的需求卻得不到滿(mǎn)足，預計這些私人機構需要仍增持兩萬(wàn)億美元資產(chǎn)，這一缺口遠高于2008年的4000億美元。
中國企業(yè)對美元同樣情有獨鐘，“能留的盡量留了，我們甚至希望全部都不結匯”。奧康鞋業(yè)國際貿易部分管出口的負責人李海軍在接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示。與國外私人機構不同，中國由于資本項目尚未開(kāi)放，美元升值的預期，導致大量美元資產(chǎn)集中在進(jìn)出口貿易公司手中。
“從三四月開(kāi)始我們就盡量把外匯留在手中，”與奧康鞋業(yè)采取同樣外匯策略的東莞家寶制衣董事長(cháng)劉長(cháng)福表示，其實(shí)當時(shí)人民幣兌美元還是一直處于上漲勢頭，三四月間甚至走出7連陽(yáng)的態(tài)勢，但人民幣匯率遠期市場(chǎng)卻走勢反復，不時(shí)有連續走低的狀況�！柏攧�(wù)顧問(wèn)建議我們中止遠期鎖定匯率的訂單，并延長(cháng)結匯時(shí)間，”劉長(cháng)福告訴記者。以往在人民幣升值期間，國內的進(jìn)出口企業(yè)通常會(huì )在收到外匯結款時(shí)，第一時(shí)間結匯。但現階段持有外匯的企業(yè)正不斷增多。
“以往很多客戶(hù)在簽下訂單后，會(huì )馬上在銀行辦理遠期結匯，以此來(lái)鎖定結匯價(jià)格，并保證收益。但現在這類(lèi)型的結匯模式越來(lái)越少，幾乎比年初少了70%，”一位國有銀行國際結算部的人士表示。7月24日，國家外管局公布的銀行代客結售匯數據顯示，今年6月中國結售匯逆差達35億美元，這是4月出現逆差后再度出現大額結售匯逆差。與此同時(shí)，國家外匯管理局的數據顯示，今年6月銀行代客遠期結匯簽約105億美元，遠期售匯212億美元，遠期凈售匯107億美元，這顯示未來(lái)企業(yè)或者個(gè)人持有美元會(huì )更多。
另一方面，外管局的數據顯示，企業(yè)境內外匯存款快速上升。去年10月至今年6月，增幅接近60%。持有外幣的企業(yè)純粹在坐等美元升值嗎？
7月20日開(kāi)始，人民幣兌美元即期匯率開(kāi)始大幅波動(dòng)，這是今年4月15日中國人民銀行將匯率波動(dòng)幅度擴大到1%后的首次，而且在其后的連續四個(gè)交易日中，最大波幅都接近這一跌停線(xiàn)。截止到7月25日，人民幣兌美元累計下跌317個(gè)基點(diǎn)。
與此同時(shí)，由于歐債危機的蔓延和全球經(jīng)濟的低迷，導致避險資金紛紛流入美元市場(chǎng)，推動(dòng)美元指數走高，美元不斷升值。7月24日，美元指數突破高點(diǎn)，2010年以來(lái)首次站上84.00點(diǎn)。
最新公布的6月份PMI出口訂單指數和進(jìn)口指數均出現明顯下降，并且均在50的臨界線(xiàn)以下，這表明中國經(jīng)濟仍呈下滑態(tài)勢，這也導致人民幣貶值的預期加強，讓國內企業(yè)拋棄人民幣，持有美元的動(dòng)力倍增。
7月20日當天，人民幣兌美元的中間價(jià)為6.3112，當日波幅一度觸及6.3743底線(xiàn)。其后3個(gè)交易日，央行逐步設低中間價(jià)，但調整幅度并不大。7月23日中間價(jià)下跌158個(gè)基點(diǎn)，7月24日下跌69個(gè)基點(diǎn)，7月25日下跌9個(gè)基點(diǎn)。
雖然央行穩定匯率的意圖非常明顯，但市場(chǎng)對此似乎并不買(mǎi)賬。在7月23日，人民幣兌美元匯率盤(pán)中觸及1%的“跌停板”，7月24日和25日也一度逼近“跌�！�，收盤(pán)時(shí)分別下跌0.93元和0.8元。與今年5月2日人民幣兌美元匯率創(chuàng )下的年度新高6.267相比，近兩月來(lái)人民幣貶值幅度超過(guò)1.2%。
監管盲區
中國社科院世界經(jīng)濟與政治研究所國際金融研究室副主任張明表示，每月有超過(guò)200億美元的資金從國內流出到國外，所采用的估算方法是月度外匯占款-月度貨物貿易順差-月度實(shí)際利用FDI增量的辦法。他預計2011年第四季度至2012年第二季度累計資本流出1828億美元，月均流出203億美元。與2008年四季度到2009年一季度的月均流出141億美元相比，當前的資本外流嚴重程度超過(guò)了美國次貸危機的高峰期。
按此邏輯計算，今年二季度資金外流的趨勢有增無(wú)減。今年一季度末外匯儲備為3.305萬(wàn)億美元，第二季度末外匯儲備為3.24萬(wàn)億美元，整個(gè)二季度外儲減少了650億美元。然而，第二季度3個(gè)月均是貿易順差：4月184億美元，5月186億美元，6月317億美元，合計順差687億美元。再加上今年二季度近300億美元的外商直接投資流入，合計有近千億美元的流出。
與此同時(shí)，中國一直引以為豪的外商直接投資(FDI)開(kāi)始減少。聯(lián)合國(微博)貿易和發(fā)展會(huì )議日前發(fā)布的《2012年世界投資報告：制定新一代投資政策》顯示，2011年中國FDI流入量增速為8%。同期流入東亞和東南亞地區的FDI增長(cháng)了14%，達到3360億美元。該區域占全球流入總量的比例已經(jīng)從全球金融危機爆發(fā)前的12%提高到22%。東南亞的FDI發(fā)展勢頭日益強勁：流入東盟的FDI達到1170億美元，增長(cháng)了26%。
此外，中國對外投資的增速卻一再加快，數據顯示今年上半年中國對外直接投資354億美元，同比增長(cháng)近五成。在國內投資渠道不暢的背景下，赴國外投資的中國企業(yè)不斷增多。
“這當中有多少是熱錢(qián)撤離，又或者向外轉移資產(chǎn)，沒(méi)法準確統計。但比例肯定不小，”在香港負責管理對沖基金的“熱錢(qián)先生”陳建明表示，陳建明的業(yè)務(wù)是往來(lái)中港兩地套利，其中一條渠道就是利用虛假民營(yíng)企業(yè)海外并購的方式，出逃資金。
2011年3月，為了鼓勵民營(yíng)企業(yè)海外并購，有關(guān)海外投資的審批手續開(kāi)始加速放行。彼時(shí)國家發(fā)改委就公布了新的對外投資核準權限，國家發(fā)改委對資源類(lèi)境外投資重大項目需要審批的金額起點(diǎn)從3000萬(wàn)美元提升到3億美元，非資源類(lèi)起點(diǎn)從1000萬(wàn)美元提升到1億美元，沒(méi)有超過(guò)限額的審批交由外管分局審核。
“在國外并購一家所謂的科技公司，或者研究機構，審批機構沒(méi)有能力核實(shí)其價(jià)值�！标惤鞅硎�，管理部門(mén)通常采用非現場(chǎng)核查的方法來(lái)審查境外并購，一般只要資金來(lái)源合法，各項資料齊備，通常很快就能獲得對外投資的資格�！皳伊私�，不少?lài)鴥绕髽I(yè)或者個(gè)人都是通過(guò)這種方法轉移資產(chǎn)，甚而作為投資移民的捷徑，”陳建明表示。