有漲必有跌。對于中國企業(yè)來(lái)說(shuō)，利潤迅速上升之后注定要出現同樣迅速的回落。
一汽轎車(chē)上周宣布今年上半年銷(xiāo)售額同比下降35%，并向投資者發(fā)布盈利預警，稱(chēng)預計虧損可能高達7500萬(wàn)元。國美電器表示，由于收入下滑以及來(lái)自電子商務(wù)競爭對手的壓力，公司預計今年上半年將出現虧損。海螺水泥表示，今年上半年利潤同比將下降約50%。
上述現象并非個(gè)案�？匆豢磾祿峁┥藽apitalVue所做的二季度上市公司盈利預測就會(huì )發(fā)現，它所調查的大多數內地上市公司或是預計上半年出現利潤下滑，或是出現虧損。
中國整體經(jīng)濟增速出現小幅波動(dòng)似乎會(huì )對公司盈利產(chǎn)生很大影響。從2011年二季度到2012年二季度，中國國內生產(chǎn)總值(GDP)的增速從9.5%下降至7.6%。同期工業(yè)企業(yè)利潤增速從29%降至負2.2%。
是什么導致了這種現象？在經(jīng)濟上行期間，中國企業(yè)預計需求將繼續保持強勁，因此進(jìn)行投資以提高產(chǎn)能。在2011年，一汽轎車(chē)的資本支出為人民幣19億元，這相當于其資本存量增加了逾50%。從2009年到2011年，國美電器的門(mén)店數量增加了48%，其門(mén)店總數增至1079家。
快速投資增加了整個(gè)經(jīng)濟的需求，提振了利潤水平。但在經(jīng)濟低迷期間，供應過(guò)剩則加劇了需求疲軟的問(wèn)題，并對價(jià)格水平構成壓力。一汽轎車(chē)和海螺水泥均指出價(jià)格下跌是利潤大幅下滑的原因之一。此外之前產(chǎn)能的增加也意味著(zhù)企業(yè)現在面臨較高的固定成本。當初為擴大產(chǎn)能所借入的貸款必須償還。
在經(jīng)濟上行期間，中國企業(yè)的投資者對利潤的快速上升青睞有加。但在經(jīng)濟下行期間，就不那么美妙了。