昨日，國家統計局公布，7月的PMI為50.1%，為去年11月以來(lái)的最低水平。這個(gè)結果并不讓人吃驚，事實(shí)上，很少有人指望實(shí)體經(jīng)濟這么快就反彈。
　　PMI的變化主要關(guān)注三個(gè)指標：一個(gè)是生產(chǎn)，一個(gè)是新增訂單，一個(gè)是原材料庫存。由于上幾個(gè)月的新增訂單并不理想，而降價(jià)措施并沒(méi)有使市場(chǎng)信心得以恢復，7月份的生產(chǎn)指數僅為51.8%，比上月回落0.2個(gè)百分點(diǎn)，為2011年12月以來(lái)的最低點(diǎn)。
　　7月份的新訂單指數為49%，比上月下降0.2個(gè)百分點(diǎn)，連續3個(gè)月低于臨界點(diǎn)，或許從側面預示了未來(lái)企業(yè)的生產(chǎn)可能繼續下滑。
　　稍好一點(diǎn)的消息是，7月份原材料采購指數略升，產(chǎn)成品庫存指數繼續加快降低，這可能預示庫存調整活動(dòng)接近尾聲。與庫存指標相印證，供應商配送時(shí)間指數為49%，比上月微降0.1個(gè)百分點(diǎn)，縮短的供應時(shí)間也顯現市場(chǎng)似乎有一些好轉。但確切判斷需要等候未來(lái)這一積極跡象得以鞏固。
　　從行業(yè)情況看，紡織服裝服飾業(yè)、非金屬礦物制品業(yè)等行業(yè)原材料庫存指數高于臨界點(diǎn)，原材料庫存有所增長(cháng)，這與上述行業(yè)新增訂單好轉不無(wú)聯(lián)系，但是，處于庫存壓力重災區的金屬制品業(yè)、黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)以及一些設備制造業(yè)，原材料庫存仍持續低于臨界點(diǎn)，無(wú)論是市場(chǎng)還是業(yè)內對這些行業(yè)的庫存調整都不樂(lè )觀(guān)。
　　中國產(chǎn)能已經(jīng)蓄積了很長(cháng)時(shí)間，甚至在2007至2008年經(jīng)濟危機還保持了巨大的規模，更不要說(shuō)2010年政策龐大刺激計劃出臺那火熱的建設階段。長(cháng)期問(wèn)題無(wú)法被短期措施消除，因此以消化產(chǎn)能為主要目的的去庫存必然也會(huì )延續較長(cháng)的時(shí)間，而且會(huì )震蕩波式發(fā)生。
　　近來(lái)，無(wú)論是市場(chǎng)還是政府都給予了企業(yè)恢復的力量。其中最明顯的莫過(guò)于成本壓力逐步減輕。中國的煤炭、柴油和進(jìn)口鎳、鐵等礦石原料價(jià)格在下滑，資金成本也在下調。在政策上，從地方到中央，無(wú)論是否合理合規，對實(shí)體經(jīng)濟支持力度似乎正在加大。
　　有跡象顯示，一些地方已經(jīng)開(kāi)始使用降低用電成本的方式支持電解鋁生產(chǎn)商。而作為鋼鐵企業(yè)的大本營(yíng)中鋼協(xié)也被傳準備向有關(guān)部門(mén)建議，通過(guò)積極的財政政策和結構性減稅來(lái)緩解企業(yè)當前的困難，其中包括“以產(chǎn)頂進(jìn)”增值稅退稅政策。
　　問(wèn)題是，這些“急救包”式政策的弊端也十分明顯，以往產(chǎn)能越調越大的教訓仍歷歷在目。什么企業(yè)該保護、什么企業(yè)不該保護，扶持企業(yè)的時(shí)候是否還考慮節能減排，是否還考慮遠期產(chǎn)能的擴張，行政性政策刺激的邊界在哪里，恐怕政策執行者需要先想清楚。
　　與政府主導的行業(yè)傾斜性政策不同，減稅是基于市場(chǎng)的普適性激勵政策，也是市場(chǎng)和企業(yè)所期待最多的政策。但政府高層三令五申之下，財稅職能部門(mén)是否能給出讓市場(chǎng)滿(mǎn)意的減稅方案還是個(gè)大問(wèn)號。中央所提出的“強化創(chuàng )新驅動(dòng)作用，推動(dòng)企業(yè)加快產(chǎn)業(yè)轉型升級，不斷培育新的經(jīng)濟增長(cháng)點(diǎn)”也是治本方法，但這一方法需要等到職能部委出臺相配套的實(shí)質(zhì)政策才能奏效。