8月3日神舟電腦四沖IPO終于成功，回顧一下神舟這幾年IPO的歷程可謂是充滿(mǎn)坎坷和辛酸，7年4次沖擊IPO，不得不說(shuō)這種屢戰屢敗不妥協(xié)的精神被神舟電腦發(fā)揮的淋漓盡致，然而神舟電腦雖然此番IPO成功，依然飽受質(zhì)疑。
神舟電腦IPO之所以爭議不斷，是因為神舟自身有著(zhù)不可忽視的硬傷。如果神舟還不能重視起來(lái)，上市之后道路也并非一帆風(fēng)順。首先，PC行業(yè)增長(cháng)空間有限，整體創(chuàng )新不足，行業(yè)空間不大；第二：對于一家PC廠(chǎng)商，市場(chǎng)環(huán)境競爭激烈，神舟電腦創(chuàng )新度明顯不足、缺乏特色，僅靠低價(jià)政策不是長(cháng)遠之計；第三，神舟電腦現金流不明，報表有粉飾的嫌疑；第四，對于神舟的消費者，一直都被產(chǎn)品質(zhì)量所困擾投訴不斷，這恐怕成為了神舟電腦最致命的一點(diǎn)。
神舟電腦成長(cháng)空間不足，上市成企業(yè)家斂財工具
神舟電腦所處傳統PC行業(yè)，其技術(shù)含量、發(fā)展水平都以進(jìn)入瓶頸期，而且PC行業(yè)非常成熟，大部分利潤被上游廠(chǎng)商或配件商獲取，神舟電腦類(lèi)似廠(chǎng)商只能獲取低微組裝和品牌收益。
當前，整個(gè)傳統PC行業(yè)已經(jīng)轉為低速發(fā)展階段，據市場(chǎng)調研公司IDC數據顯示，全球PC今年第二季度出貨量同比下降0.1%，這是首次全球PC出貨量同比下降。IDC表示，經(jīng)濟不景氣以及平板電腦的大量涌入，許多個(gè)人用戶(hù)放棄了購買(mǎi)PC計劃是最主要原因。
據市場(chǎng)研究公司IHS
iSuppli預測，2012年聯(lián)想在中國PC市占率將達36%，出貨量將達到2990萬(wàn)臺。其次是宏基11%、戴爾8%、惠普6%、華碩份額約為6%。接下來(lái)的三個(gè)品牌都是國內品牌：同方，海爾與神舟。因此，行業(yè)發(fā)展周期與市場(chǎng)空間都在證明傳統PC行業(yè)并不具備高成長(cháng)條件，這也有悖創(chuàng )業(yè)板公司要有高成長(cháng)精神。
神舟電腦曾在2011年申請創(chuàng )業(yè)板上市，但最終被否。當時(shí)創(chuàng )業(yè)板發(fā)行審核委員會(huì )認為，神舟電腦上市存在三大隱患，一是公司凈利潤與經(jīng)營(yíng)現金流存在明顯差異；二是未能合理解釋存貨周轉率逐年下降，但毛利率逐年上升現象；三是公司2010年營(yíng)收增長(cháng)主要來(lái)自電腦零配件銷(xiāo)售，可能對公司持續盈利能力構成重大不利影響。
招股書(shū)顯示，神舟電腦此次擬發(fā)行8200萬(wàn)股，占發(fā)行后總股本的10%，發(fā)行后總股本將達到82000萬(wàn)股。在發(fā)行后，其實(shí)際控制人吳海軍持股比例仍高達82.81%，處于絕對控股地位。以此測算，按照目前創(chuàng )業(yè)板電子信息行業(yè)34倍的市盈率計算，神舟電腦的發(fā)行價(jià)約為13.9元/股，上市后吳海軍個(gè)人賬面財富將超過(guò)90億元。柳傳志持所持有聯(lián)想控股賬面財富僅為40億元，兩者財務(wù)差值達到2倍以上，吳海軍將成為中國電腦領(lǐng)域首富。創(chuàng )業(yè)板又在一次淪為企業(yè)家斂財工具。
神舟電腦上市遭質(zhì)疑，被指粉飾財務(wù)賬目
神舟電腦的上市一直都飽受爭議，此前光明網(wǎng)就報道過(guò)，根據神舟目前最新的招股書(shū)，多項財務(wù)指標皆被疑有“優(yōu)化”的痕跡，2011年神舟電腦申請IPO時(shí)，其2009年、2010年凈利潤合計為4.86億元，而同期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現金流合計僅為24萬(wàn)元，公司凈利潤與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現金流存在明顯差異。而根據此次披露的財務(wù)數據，2011年的凈利潤約為2.97億元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現金流則為2.4億元。對于如此巨大的變化，神舟電腦給出的解釋是：2009年出于對經(jīng)濟復蘇的預期，當年加大了原材料等采購力度，存貨大量增加所致。
另外，神舟2011年經(jīng)營(yíng)性現金流也被指有明顯改善，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流凈額從2010年的2625.17萬(wàn)元猛增至23968.08萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現金流凈額增幅高達813.01%；存貨周轉率從2010年的3.66次提升至4.50次，明顯低于當年同行業(yè)13.87次的水平。
與存貨周轉率畸低形成強烈反差的是，神舟電腦的營(yíng)業(yè)收入一改頹勢，2011年電腦銷(xiāo)售收入較2010年大增了27%。與常規相悖的是，在存貨周轉率僅相當于行業(yè)平均水平三分之一的水平下，神舟的綜合毛利率卻比聯(lián)想電腦整整高出了3.59個(gè)百分點(diǎn)，而2011年聯(lián)想電腦的存貨周轉率則是高達18.91次。
中國移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟常務(wù)副理事長(cháng)兼秘書(shū)長(cháng)李易表示：“神舟電腦運營(yíng)效率遠低聯(lián)想，但毛利率卻大大高出聯(lián)想，有沒(méi)這種可能性……其實(shí)神舟電腦在品牌，規模，產(chǎn)業(yè)鏈各方面都不可能比聯(lián)想好啊。不管你們信不信，反正我是不信�！�
神舟電腦產(chǎn)品問(wèn)題不斷，中關(guān)村賣(mài)場(chǎng)門(mén)店銳減
一位資深I(lǐng)T行業(yè)從業(yè)人士指出，“PC制造現在已經(jīng)是個(gè)成熟的行業(yè)，在工藝流程、采購成本控制管理方面，水平相仿的品牌制造商之間差異雖然不大，因此性?xún)r(jià)比和創(chuàng )新絕對成為各個(gè)廠(chǎng)商吸引消費者最重要的砝碼�！�
神舟電腦在PC市場(chǎng)上素有屠夫之稱(chēng)，其低價(jià)策略也在一定程度上獲得了廣大消費者的青睞，然而，低價(jià)產(chǎn)品能否擁有一流質(zhì)量？消費者購買(mǎi)的到底是物有所值的產(chǎn)品還是廉價(jià)劣質(zhì)商品？我們不妨登陸一下網(wǎng)絡(luò )上的大小論壇，從眾多消費者對其投訴的狀況來(lái)看，很明顯廉價(jià)劣質(zhì)的神舟電腦中槍的頻率似乎頗多。
另外，記者走訪(fǎng)了北京中關(guān)村的電腦城發(fā)現，曾經(jīng)風(fēng)云一時(shí)的神舟電腦，如今銷(xiāo)售門(mén)店銳減且較為冷清。在海龍一層的專(zhuān)賣(mài)店，不但冷冷清清，店員對于進(jìn)店顧客的態(tài)度似乎也不熱情，對于神舟目前主推售價(jià)為3999的飛天系列“超極本”與惠普、宏碁等品牌推出的“超極本”相比，神舟
“超極本”的青睞度并不高。
而更重要的是，神舟電腦對于上市的熱衷似乎與其對客戶(hù)的無(wú)視，形成了鮮明對比。關(guān)于神舟電腦售后欺詐、質(zhì)量差等問(wèn)題的負面新聞屢見(jiàn)不鮮，僅統計百度網(wǎng)頁(yè)搜索“神舟電腦故障”，其結果2680000個(gè)，并且在神舟電腦四次沖擊IPO的這段時(shí)間里，也未曾間斷過(guò)。
對于一家志在超越聯(lián)想、爭做中國第一以至于世界第一的電腦企業(yè)，一味只把低價(jià)作為其產(chǎn)品賣(mài)點(diǎn)，對消費者的體驗以及投訴都能做到視而不見(jiàn)、聽(tīng)而不聞，試問(wèn)這樣的企業(yè)要消費者拿什么信任你，你還能走多遠？