證監會(huì )日前表示，“新三板”擴大試點(diǎn)已經(jīng)正式獲得國務(wù)院批準，上海張江、武漢東湖和天津濱海成為了首批試點(diǎn)園區。接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪(fǎng)的專(zhuān)家表示，新三板擴容將對場(chǎng)內市場(chǎng)的IPO巨大壓力產(chǎn)生緩解作用，其分流的資金有限，但有可能會(huì )對投資者在心理層面產(chǎn)生一定壓力。
添丁 滬津漢首批入圍
中國證監會(huì )3日表示，“新三板”擴大試點(diǎn)已經(jīng)獲得國務(wù)院批準，將設立全國中小企業(yè)股份轉讓系統。首批擴大試點(diǎn)除中關(guān)村科技園區外，新增上海張江高新產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)區，武漢東湖新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)區和天津濱海高新區。證監會(huì )表示，“新三板”定位于成長(cháng)型、創(chuàng )新型中小企業(yè)提供股份轉讓?zhuān)ㄏ蛉谫Y服務(wù)，有利于增強經(jīng)濟薄弱環(huán)節的支持，促進(jìn)民間投資和中小企業(yè)發(fā)展。
以此次納入試點(diǎn)的武漢東湖新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)區為例，《經(jīng)濟參考報》記者了解到，2009年12月，東湖高新區被國務(wù)院批準成為繼中關(guān)村之后的第二個(gè)國家自主創(chuàng )新示范區。目前，東湖高新區有注冊企業(yè)2萬(wàn)多家，并且每年以2000家以上的速度增長(cháng)；現有世界500強企業(yè)42家，上市公司31家，國家高新技術(shù)企業(yè)356家。年收入過(guò)億元的企業(yè)近300家，年收入2000萬(wàn)元以上的企業(yè)700多家。東湖高新區企業(yè)主要分布在光電子信息產(chǎn)業(yè)、生物產(chǎn)業(yè)、高端裝備制造業(yè)、節能環(huán)保業(yè)、現代服務(wù)業(yè)。光電產(chǎn)業(yè)是東湖高新區最大產(chǎn)業(yè)，2011年實(shí)現總收入1450億元，規模以上企業(yè)1000多家。
據武漢市東湖高新區發(fā)展改革局局長(cháng)汪志忠介紹，東湖高新區一直在進(jìn)行“新三板”擴容的準備工作，目前東湖高新區“新三板”各項準備工作就緒，已有700家企業(yè)進(jìn)入后備，105家企業(yè)已與券商簽訂“新三板”保密協(xié)議，60家已簽訂服務(wù)協(xié)議，20家完成了股份制改制，10家完成了申報材料制作。
據了解，東湖高新區推薦的“新三板”企業(yè)門(mén)檻是：連續2年以上的經(jīng)營(yíng)期，2011年總收入超過(guò)500萬(wàn)元。汪志忠特別強調，對企業(yè)的財務(wù)指標沒(méi)有具體要求�！爸灰陶J為企業(yè)有盈利潛力，并愿意為企業(yè)保薦，目前處于虧損期的企業(yè)也可以進(jìn)入‘新三板’�！�
另外，東湖高新區已經(jīng)出臺措施，鼓勵區內企業(yè)沖刺新三板，對掛牌企業(yè)獎勵70萬(wàn)元，加上此前武漢市出臺的50萬(wàn)元獎勵，總計可達120萬(wàn)元。獎勵分三步走：企業(yè)經(jīng)證券機構輔導，完成股份制改造的，獎勵20萬(wàn)元；備案材料被正式受理的，再獎勵20萬(wàn)元；在“新三板”成功掛牌，再獎勵30萬(wàn)元。
利好 場(chǎng)內市場(chǎng)IPO壓力將緩解
接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪(fǎng)的專(zhuān)家普遍認為，新三板市場(chǎng)的正式推出，除了有助于解決中小企業(yè)融資難的問(wèn)題外，其對于目前二級市場(chǎng)的最大的現實(shí)意義，恐怕是將有助于分流目前場(chǎng)內市場(chǎng)的IPO巨大壓力。
武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(cháng)董登新對《經(jīng)濟參考報》記者表示，一直以來(lái)，場(chǎng)外市場(chǎng)始終是中國資本市場(chǎng)的空白，場(chǎng)內市場(chǎng)的IPO壓力很大，推出新三板，可以有效分流IPO，減輕場(chǎng)內市場(chǎng)的壓力。另一方面，新三板也為部分偏好風(fēng)險的投資者提供了一個(gè)新的市場(chǎng)，可以分化場(chǎng)內市場(chǎng)過(guò)度投機的氛圍。
來(lái)自證監會(huì )的最新統計數據顯示，截至8月2日，在創(chuàng )業(yè)板發(fā)審委上，處于審核通道中的企業(yè)共計有303家(含中止審查)；主板和中小板上，處于審核通道中的企業(yè)則共計有453家。主板、中小板和創(chuàng )業(yè)板共有756家企業(yè)處于審核當中。另?yè)⺈IND統計數據顯示，目前僅通過(guò)審核正在等待發(fā)行的企業(yè)就高達115家，其中不乏陜煤股份這樣的超級大盤(pán)股。市場(chǎng)普遍認為，高達700家以上的企業(yè)排隊上市，已經(jīng)形成了IPO“堰塞湖”，對二級市場(chǎng)造成了極大的壓力。
中國政法大學(xué)資本研究中心主任劉紀鵬教授表示，三板市場(chǎng)可以有中小企業(yè)的股份轉讓?zhuān)部梢杂卸ㄏ蛉谫Y。只有把這個(gè)市場(chǎng)活躍起來(lái)，中小企業(yè)融資才能擺脫不得不與銀行結緣的被動(dòng)局面，顯著(zhù)提高直接融資比重的說(shuō)法才能落到實(shí)處。
國泰君安預計，未來(lái)2至3年，新三板的掛牌公司數量有望接近4000家，是滬深兩市公司數量的1.5倍，新三板市值約1.2萬(wàn)億元，約占滬深兩市市值的5.3%；就遠期來(lái)看，掛牌企業(yè)數量有望超過(guò)1.5萬(wàn)家。中信建投證券則預計，我國新三板市場(chǎng)將逐漸演變?yōu)槿珖缘膱?chǎng)外交易市場(chǎng)，兼具OTCBB與納斯達克的特征。中信建投證券預測，新三板將形成2.6萬(wàn)億元至4萬(wàn)億元左右市值的規模。
截至2012年7月，新三板累計130家公司掛牌，已有6家掛牌公司成功轉板，分別是紫光華宇、佳訊飛鴻、世紀瑞爾、北陸藥業(yè)、久其軟件和博暉創(chuàng )新。另有世紀東方、安控科技、中海陽(yáng)、康斯特等企業(yè)暫停報價(jià)轉讓?zhuān)群虬l(fā)審。累計逾60家券商獲得新三板主辦券商業(yè)務(wù)資格，其中有過(guò)主辦事項的券商36家。
影響 資金分流效應有限
然而，相對于新三板擴容對于資本市場(chǎng)的長(cháng)遠意義，投資者更為擔心的是其可能帶來(lái)的對于二級市場(chǎng)的資金分流效應。接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪(fǎng)的專(zhuān)家普遍表示，由于同主板市場(chǎng)并不是同一個(gè)層次的市場(chǎng)，新三板資金分流效應極為有限，對主板的沖擊主要是在心理層面。
證監會(huì )有關(guān)負責人表示，“新三板”有利于緩解主板、創(chuàng )業(yè)板IPO壓力，對于股票市場(chǎng)不構成資金分流。新三板的融資功能屬于小額定向融資，擴大試點(diǎn)后融資額也很有限，對市場(chǎng)擴容影響很小。6年來(lái)，掛牌企業(yè)100多家，定向增資總額17.29億元，單次融資規模也只有幾千萬(wàn)，二級市場(chǎng)流動(dòng)性不高，2011年平均換手率只有2.93%，涉及的資金量有限�！靶氯濉苯⒁院�，拓寬了資本市場(chǎng)服務(wù)面，將有利于緩解交易所市場(chǎng)的發(fā)行上市壓力，穩定市場(chǎng)預期。
董登新則認為，新三板并不必然會(huì )對場(chǎng)內市場(chǎng)構成資金分流�！癆股市場(chǎng)并不缺錢(qián)，不缺流動(dòng)性，而是缺乏合適的投融資工具�！倍切抡J為，進(jìn)入新三板的資金都是高風(fēng)險偏好的特殊資金，而并非普通的投資者，因此不必然對場(chǎng)內市場(chǎng)構成資金分流。
信達證券研發(fā)中心副總經(jīng)理劉景德則對《經(jīng)濟參考報》記者表示，新三板作為完善資本市場(chǎng)體系的一個(gè)重要方面，為中小企業(yè)融資提供了一個(gè)新的平臺。他認為，在分流資金方面，可能會(huì )有，但考慮到投資者并不特別交叉的原因，投資新三板的并不會(huì )關(guān)注主板，主板的投資者也可能并不太關(guān)注新三板，因此新三板并不會(huì )對主板產(chǎn)生實(shí)質(zhì)上的影響，這種影響可能更多的來(lái)自心理層面。
英大證券研究所所長(cháng)李大霄也對《經(jīng)濟參考報》記者表示，新三板擴容是對最基礎市場(chǎng)的完善，它是對主板市場(chǎng)的有效補充，它使得部分初創(chuàng )企業(yè)在創(chuàng )業(yè)初期能夠進(jìn)行融資和交易，同時(shí)也使得資本市場(chǎng)的板塊層次分布的更為合理。李大霄強調，新三板不是對主板市場(chǎng)的分流，不會(huì )對主板構成相互競爭的關(guān)系，因此不會(huì )對主板市場(chǎng)產(chǎn)生多大的沖擊。
盡管如此，仍有部分券商人士擔心，在當前二級市場(chǎng)極其低迷，投資者信心渙散的情況下，新三板擴容將對大盤(pán)短期產(chǎn)生壓力。金元證券首席經(jīng)濟學(xué)家沈彤表示，新三板擴容后對中小板、創(chuàng )業(yè)板構成一定壓力，對其資金會(huì )造成分流，短期來(lái)講對市場(chǎng)偏空。銀河證券研究所投資策略總監秦曉斌也認為，市場(chǎng)會(huì )有資金分流到新三板的擔憂(yōu)，大盤(pán)短期或承壓。
一位券商業(yè)人士則對記者表示，新三板的資金分流效應微乎其微，但是其對普通投資者的心理壓力卻不可忽視。目前，大盤(pán)在2100點(diǎn)左右有一定的支撐，但在下調印花稅的傳聞被否認之后，新三板接著(zhù)推出，對于市場(chǎng)而言短期無(wú)疑是一個(gè)利空，甚至不排除大盤(pán)再度破位下行。