一邊是高額債務(wù)壓頂，一邊是整體市場(chǎng)低迷�；\罩光伏行業(yè)的寒意正在進(jìn)一步加劇。
美國投資機構Maxim Group最新統計數據顯示，中國最大的10家光伏企業(yè)的債務(wù)累計已高達175億美元，約合1110億元人民幣，國內整個(gè)光伏產(chǎn)業(yè)已接近破產(chǎn)邊緣，其中江西賽維和尚德電力破產(chǎn)的可能性最大。
“近幾年中國光伏產(chǎn)品產(chǎn)量一直在增加，但歐洲債務(wù)危機、美國雙反使得光伏市場(chǎng)急劇萎縮，價(jià)格一路下跌，利潤空間被壓縮得很厲害�！敝袊稍偕茉磳W(xué)會(huì )副理事長(cháng)孟憲淦對《經(jīng)濟參考報》記者解釋說(shuō)。
中國光伏產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟提供的數據顯示，2012年1至6月，多晶硅價(jià)格已經(jīng)從30.5美元/公斤下降至23.6美元/公斤，降幅達22.6%，各光伏企業(yè)毛利率急速下滑。
“2010年光伏行業(yè)的毛利率在30%左右，而2011年連10%都不到，今年的情況更糟糕�！泵蠎椾浦赋�，只有當毛利率維持在10%甚至更高一些時(shí)，企業(yè)才可能有盈利，否則凈利潤將是虧損的。
從已經(jīng)披露2012年上半年業(yè)績(jì)預告的光伏行業(yè)A股上市公司來(lái)看，業(yè)績(jì)預減者占比近八成，而在國外上市的十大光伏巨頭僅今年一季度虧損了6.12億美元。
江西賽維日前公布的財報顯示，公司上半年凈利潤虧損10.8億人民幣，負債總額266.76億元，負債率為88%左右。其中，2013年到期的債務(wù)為3.8億美元，約合24.2億元人民幣，其自有現金流只有1.37億美元，約合8.3億元人民幣，根本無(wú)法靠自有資金償還債務(wù)，而其毛利率在去年第四季度和今年一季度均為-65.5%。
Maxim Group認為，江西賽維的負債與產(chǎn)權比率達到7.4，這意味著(zhù)按歐美的公司會(huì )計準則，江西賽維已資不抵債，目前已接近破產(chǎn)，或需要重組。
尚德電力的經(jīng)營(yíng)狀況同樣不容樂(lè )觀(guān)，在其第一季度財報發(fā)布時(shí)已經(jīng)承認，“債務(wù)負擔使公司破產(chǎn)的可能性”已成為投資者應持續關(guān)注的風(fēng)險。財報顯示，尚德電力第一季度毛利率僅為0.6%，而總債務(wù)卻達到35.8億美元。
處于資金鏈危局的光伏企業(yè)并不止于上述兩家。英利綠色能源上周末稱(chēng)，基于初步數據，公司預計第二季度光伏模塊發(fā)貨量環(huán)比增加13%至14%，此前給出的指導值是15%。預計當季毛利率在4.5%左右，此前預測是4.5-9%。
“4.5%的毛利率意味著(zhù)公司二季度肯定是虧損的�！泵蠎椾浦赋�，今年一季度十大光伏巨頭毛利率均在10%以下，其中阿特斯在7.7%的較高毛利率情況下，還產(chǎn)生了大概2000萬(wàn)美元的虧損。
在經(jīng)營(yíng)能力急劇下降的情況下，回收賬款的延后使得現金流的問(wèn)題更加凸顯。
投資公司Helix Investment Management指出，許多中國光伏企業(yè)已將付款期限延長(cháng)至120到180天，這使得中國光伏企業(yè)的現金流變得異常緊張。例如，江西賽維在2012年第一季度的分析師電話(huà)會(huì )議上表示，“我們應收賬款的周轉天數增加至220天，而我們應付款項周轉天數增加至185天�！�
當然，問(wèn)題還遠不止于此。由于歐元對美元的匯率近期在下降，阿特斯、英利綠色能源及天合光能等三家公司都出現了800萬(wàn)美元、約3000萬(wàn)美元、2200萬(wàn)至2300萬(wàn)美元的外匯損失，預計第二季度公司財務(wù)將受到匯率變動(dòng)不利影響，從而影響上半年利潤。
“因為美國雙反調查，光伏企業(yè)還需撥備一部分資金做計提準備，這使得其可用現金進(jìn)一步減少�！蓖吨屑瘓F分析師李玲認為，當前光伏行業(yè)面臨著(zhù)兩頭在外的產(chǎn)業(yè)結構、缺乏領(lǐng)先優(yōu)勢的技術(shù)、宏觀(guān)經(jīng)濟低迷等諸多風(fēng)險，前景確實(shí)不容樂(lè )觀(guān)。
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