2012年7月，雖然蘇寧電器股價(jià)已跌至9元以下，但公司仍按原定方案實(shí)施了定向增發(fā)，張近東控股子公司潤東投資以12.15元/股的價(jià)格斥資35億購入2.88億股。以蘇寧電器昨日6.44元/股的收盤(pán)價(jià)計算，潤東投資該筆投資已浮虧16.45億元。
    市道低迷之際，張近東前期高價(jià)認購蘇寧電器增發(fā)股的舉動(dòng)，極大提振了中小投資者的持股信心。而為使上市公司如愿募得資金，張近東所付出的“代價(jià)”亦可謂沉重：隨著(zhù)蘇寧電器股價(jià)的持續下跌，張近東不僅要面對投資浮虧不斷加大的現實(shí)，另還要追加質(zhì)押股份以保證所貸資金安全。
　　蘇寧電器昨日發(fā)布公告稱(chēng)，公司控股股東張近東日前已將所持上市公司限售股中的2.6億股、1.3億股、0.52億股股票分別質(zhì)押給北京國際信托、華潤信托以及中航信托，上述股票的質(zhì)押期限分別從今年8月3日、6日起，至向登記公司辦理解除質(zhì)押登記為止。
　　據蘇寧電器介紹，張近東之所以辦理上述股票質(zhì)押業(yè)務(wù)，是由于近期股價(jià)波動(dòng)，按照前期與北京國際信托、華潤信托以及中航信托簽署的相關(guān)融資協(xié)議中有關(guān)條款的規定，追加質(zhì)押股票。
　　在此之前，張近東今年6月已將所持合計6.305億股蘇寧電器股份先行質(zhì)押于上述三家信托公司，主要為其以及其全資子公司潤東投資認購蘇寧電器定向增發(fā)股份進(jìn)行融資等相關(guān)事項提供質(zhì)押擔保。
　　“張近東追加質(zhì)押股票實(shí)屬無(wú)奈之舉�！狈治鋈耸恐赋�，信托機構在辦理股票質(zhì)押融資業(yè)務(wù)時(shí)，出于風(fēng)險控制考慮一般會(huì )設定“警戒線(xiàn)”及“強制平倉線(xiàn)”來(lái)保障信托資金安全。在股票質(zhì)押期間，如二級市場(chǎng)股價(jià)下跌，且連續多日低于警戒線(xiàn)后，融資方便需追加質(zhì)押擔保。
　　進(jìn)一步來(lái)看，張近東上述追加股份的質(zhì)押起始點(diǎn)均在本月初，而蘇寧電器股價(jià)在7月11日至30日期間單邊下挫約25%，或由此觸發(fā)了相關(guān)協(xié)議條款。
　　張近東此番借助信托質(zhì)押方式大規�；I措資金，目的旨在確保上市公司定向增發(fā)成行。
　　2011年6月，蘇寧電器宣布啟動(dòng)定向增發(fā)，擬以12.30元/股的價(jià)格向潤東投資、弘毅投資、新華人壽定向發(fā)行4.47億股，募資55億元投向連鎖店發(fā)展、物流平臺建設等四大類(lèi)項目。后因實(shí)施2011年度利潤分配，本次定增價(jià)格調整為12.15元/股。
　　此后受累于大盤(pán)的持續下挫，蘇寧電器股價(jià)也隨著(zhù)進(jìn)入“下跌通道”，至今年7月繳款認購階段已跌至9元以下。面對“認購即虧損”的局面，新華人壽最終“爽約”放棄，而強烈看好蘇寧電器發(fā)展前景的潤東投資及弘毅投資則堅持高價(jià)認購，其中潤東投資斥資35億購入了2.88億股。
　　而為了“捧場(chǎng)”蘇寧電器增發(fā)，潤東投資的巨額認購資金乃是通過(guò)信托融資以及并購貸款所籌。另?yè)�蘇寧電器披露，潤東投資近日已將其增發(fā)所獲2.88億股上市公司股份質(zhì)押給農業(yè)銀行南京玄武支行。潤東投資辦理該質(zhì)押股票業(yè)務(wù)，便是因其為認購上述增發(fā)股而申請了并購貸款融資，按規定必須將其認購股份予以質(zhì)押。
　　旗下大宗股權輪番質(zhì)押，且甘愿承受高價(jià)認購所帶來(lái)的巨額虧損，張近東對蘇寧電器本次增發(fā)認購堪稱(chēng)執著(zhù)。以蘇寧電器昨日6.44元/股的收盤(pán)價(jià)計算，潤東投資該筆投資已浮虧16.45億元。
　　值得一提的是，由于上述認購資金大多通過(guò)借貸而來(lái)，而在不通過(guò)二級市場(chǎng)套現的背景下，張近東未來(lái)如何償還該筆巨款無(wú)疑是投資者關(guān)注焦點(diǎn)。對此，在華潤信托上月向蘇寧電器集團(蘇寧電器第二大股東，張近東持股28%)所發(fā)的信托計劃中似已給出了“參考答案”。上月末，“華潤信托·蘇寧電器集團項目集合資金信托計劃”宣告成立，該計劃發(fā)行規模為12億元(首期募集7億元)，信托資金用于向蘇寧電器集團發(fā)放貸款，購置商用物業(yè)，張近東則為此提供個(gè)人連帶責任擔保。根據該信托計劃所述，蘇寧集團未來(lái)的還款來(lái)源是旗下非上市子公司的經(jīng)營(yíng)收入分紅和蘇寧電器的股份分紅，并“預計未來(lái)2年張近東對蘇寧電器有70億元左右的分紅權”。