2443家上市公司迎來(lái)了又一輪期中考。截至8月10日，已有453家上市公司曬出上半年業(yè)績(jì)。在關(guān)注凈利潤是否增長(cháng)的同時(shí)，投資者還應該全面考察凈利潤增長(cháng)速度、凈利潤行業(yè)分布結構、營(yíng)收質(zhì)量、現金流狀況和破產(chǎn)風(fēng)險等指標。綜合考量之后，你才會(huì )得到一個(gè)更為客觀(guān)和理性的判斷。
近六成公司凈利潤增速下滑
據理財周報統計，截至2012年8月9日滬深兩市2443家上市公司中，有453家公司發(fā)布了半年報。其中，59%公司凈利潤增速同比下降。其中下滑幅度排在前三位的是嘉凱城、*ST嘉陵、久其軟件，凈利潤分別下滑-3200.80%、-3098.37%、-2349.38%。
另外，出現虧損的公司有24家，比去年同期少了2家，占比7.8%，其中有8家連續三年中期虧損。2010年中期實(shí)現5.1億元凈利潤的嘉凱城，在經(jīng)歷了2011年業(yè)績(jì)下滑97.66%后，依然未能挽回頹勢，2012年中期以3.8億元的虧損成為名符其實(shí)的虧損王。
雖然有近六成公司凈利潤實(shí)現了增長(cháng)，但也不能掩蓋上市公司凈利潤增速大面積放緩的事實(shí)。在上述309家公司中，有177家公司凈利潤增長(cháng)速度放緩，占比57.28%。近三年來(lái)，上市公司的整體盈利水平有所下降。作為是經(jīng)濟的微觀(guān)載體，同時(shí)也反映出宏觀(guān)經(jīng)濟的增速在放緩。
非周期性行業(yè)全面勝過(guò)周期性行業(yè)、從行業(yè)角度分析這453家公司，表現較好的是醫藥生物、公用事業(yè)、餐飲旅游、食品飲料。這些非周期性行業(yè)中超七成公司盈利實(shí)現增長(cháng)。以醫藥生物為例，22家公布中報的上市公司中，全部實(shí)現盈利，并有16家盈利增長(cháng)占比72.5%。
而有色金屬、房地產(chǎn)、化工、機械設備等周期性較強的行業(yè)則成了重災區，有一半左右的公司出現了業(yè)績(jì)下滑的現象。其中盈利下滑最嚴重的是有色金屬行業(yè)，13家公司中有11家凈利潤出現負增長(cháng)。其次是房地產(chǎn)行業(yè)，16家公司中僅有4家公司實(shí)現凈利潤正向增長(cháng)。
而那些出現虧損的公司，多分布在有色金屬行業(yè)和信息設備行業(yè)。13家有色金屬企業(yè)中，5家出現虧損，占比38.5%；9家信息設備公司中，2家盈利為負，占比22.2%。
值得注意的是，超過(guò)66%的機械設備公司和電子企業(yè)凈利潤增速下滑。即使是盈利狀況較好的醫藥生物行業(yè)，也有超過(guò)一半公司凈利潤增速放緩。
從半年報來(lái)看，非周期性行業(yè)的整體盈利情況要優(yōu)于周期性行業(yè)。各家券商在策略報告中都表現出對非周期性行業(yè)青睞有加，醫藥生物、白酒行業(yè)是分析師重點(diǎn)推薦的行業(yè)。
超三成公司應收賬款占營(yíng)業(yè)收入比例超一半
已公布中報453家公司中，七成公司營(yíng)業(yè)收入實(shí)現正增長(cháng)，但是需要注意的是，這些公司中又有超過(guò)三成公司的應收賬款占營(yíng)業(yè)收入的比例超過(guò)50%，其中有23家超過(guò)一倍。通源石油應收賬款占營(yíng)收比例高達267.49%。
據統計，以8月7日截止的309家公布半年報的公司中，共有109家公司應收賬款占營(yíng)業(yè)收入的比例超過(guò)一半，占比35.3%，反映其真實(shí)營(yíng)收狀況不佳。
從上述309家公司近三年中期應收賬款占主營(yíng)收入比例的平均值來(lái)看，2012年中期為45.75%，而此前兩年分別為38.07%、41.24%，比例逐年提高。
其中有200家應收賬款占營(yíng)業(yè)收入的比例有所上升，有9家公司在營(yíng)業(yè)收入下滑的情況下，應收賬款1倍于營(yíng)業(yè)收入，且占比去年同期上升。輝煌科技在營(yíng)收下降7%的情況下，應收賬款占比上漲了191.35個(gè)百分點(diǎn)。而廣電電氣則在營(yíng)收下滑21.37%的情況下，應收賬款兩倍于營(yíng)業(yè)收入，且占比較去年同期上升71個(gè)百分點(diǎn)。
應收賬款占營(yíng)業(yè)收入比例較高的公司多分布在機械設備和信息設備行業(yè)。44家機械設備公司中有28家超過(guò)一半的營(yíng)業(yè)收入來(lái)自于應收賬款；9家信息設備公司則有7家應收賬款占營(yíng)業(yè)收入的比例超過(guò)50%。
北京某信息設備行業(yè)分析師提醒理財周報記者：“應收賬款增加營(yíng)業(yè)收入本來(lái)沒(méi)有問(wèn)題，由于市場(chǎng)上的競爭非常激烈，許多行業(yè)的上市公司，尤其是中小企業(yè)不得不以賒銷(xiāo)的方法爭取客戶(hù)，但是問(wèn)題在于如何防范長(cháng)期的應收賬款成為壞賬�！�
破產(chǎn)高發(fā)地：化工行業(yè)和機械設備行業(yè)
而投資者還需警惕的是上市公司的現金流狀況。截至8月10日，已公布中報的453家上市公司中，有244家現金流同比下降，占比超過(guò)一半，其中有142家公司現金流下降幅度超過(guò)100%。
現金流下降最猛的是屬于機械設備行業(yè)的沈陽(yáng)機床，2012年中期比去年同期下降了3963.39%，其短期借款高達54個(gè)億，同比上升53.2%，一年內到期的非流動(dòng)負債7.9億元，同比上升71.7%，破產(chǎn)指數為10。
從行業(yè)分布看，在現金流為正的189家上市公司中，家電業(yè)便占據15席，由此成為最“不差錢(qián)”的行業(yè)，分析人士指出是受節能補貼相關(guān)政策利好影響。
理財周報記者考察453家上市公司應付賬款、其他應付款、短期借款和一年到期的非流動(dòng)負債和貨幣資金狀況，發(fā)現有32家上市公司的破產(chǎn)風(fēng)險超過(guò)5。其中風(fēng)險指數最高的是ST力陽(yáng)，接下來(lái)是東睦股份、中潤資源、*ST鋅電、大立科技。
破產(chǎn)風(fēng)險指數超過(guò)5的32家公司中，化工企業(yè)占6家，機械設備類(lèi)公司占4家，成為破產(chǎn)風(fēng)險高發(fā)地。