對于49歲的施正榮來(lái)說(shuō)，在被破產(chǎn)、反擔保案騙局等一系列緋聞纏繞后，尚德電力(STP.NYSE)終于迎來(lái)了一點(diǎn)好消息。
8月14日晚間，尚德電力發(fā)布公告稱(chēng)，公司已在多個(gè)國家獲得相關(guān)法院令狀：環(huán)球太陽(yáng)能資本(GSF
Capital)和羅梅羅先生在全球的所有資產(chǎn)已經(jīng)被凍結，法院已經(jīng)委派一名負責人接管環(huán)球太陽(yáng)能基金(GSF)的運營(yíng)。
尚德電力董事長(cháng)兼CEO施正榮表示：“我們首先要確保我們股東權益得到保護，因此，我很欣慰地看到相關(guān)法律措施已經(jīng)取得成功�！�
7月30日尚德發(fā)布的公告稱(chēng)，自己可能卷入一樁金額達5.6億歐元的反擔保資產(chǎn)欺詐案(約43.6億元人民幣)，由此對尚德財務(wù)業(yè)績(jì)可能造成的影響“仍在評估之中”。
這起欺詐案涉及尚德電力在意大利運營(yíng)的142MW光伏電站，尚德電力計劃將其賣(mài)出，以解決明年3月份即將到期的5.11億美元的債務(wù)；隨著(zhù)欺詐案的被踢爆，潛在投資人對是否購買(mǎi)這個(gè)142MW的光伏電站項目進(jìn)退維谷。
5.11億美元的債務(wù)僅是冰山一角，尚德電力2012年一季報顯示，其負債率高達81.7%。
岌岌可危之際，一位光伏企業(yè)高管向記者透露，目前江蘇省正在做兩手準備，以幫助尚德電力度過(guò)光伏寒冬，“一手是希望銀行方面不追債、給展期；一手是與省內大企業(yè)聯(lián)系，希望引進(jìn)一兩家上市公司入股尚德電力”。
爭議漩渦中的GSF
GSF本質(zhì)是一個(gè)私募股權投資基金，2008年2月于盧森堡注冊成立，目前管理著(zhù)超過(guò)10億美元資產(chǎn)，主要投資目標為研發(fā)太陽(yáng)能項目的非上市公司，主要項目集中在歐洲地區。
“法院的判決對尚德電力來(lái)說(shuō)是有利的，因為這有助于他們取得GSF的控制權�！�
弘亞世代投資咨詢(xún)有限公司副總裁劉文平稱(chēng)，法院如此判決，證明尚德電力在GSF中的權益被侵占了，這有助于減輕潛在投資者收購電站的疑慮。
尚德電力投資關(guān)系部主管張建敏并沒(méi)有透露取得哪些法院判決，“我們所有的聲明都在公告里�！睆埜嬖V記者。
GSF的股權架構是這樣的：尚德電力占據80%的股權，施正榮個(gè)人擁有10%股份，由哈維爾·羅梅羅控制的GSF
Capital擁有10%股份，而后者則負責管理。
在這樣的架構中，尚德電力和施正榮均為L(cháng)P(有限合伙人)，僅是投資人而不參與日常管理；GSF
Capital和羅梅羅則是GP(普通合伙人)，負責具體投資運營(yíng)及GSF基金管理事宜。
劉文平對記者分析，尚德電力和羅梅羅的矛盾在于：尚德電力急于回款以?xún)斶�即將到期的可轉債，故此縱使平價(jià)出售142MW光伏電站亦可以接受；羅梅羅作為GP則是希望溢價(jià)
出售�！安贿^(guò)，142MW光伏電站雖然并網(wǎng)了，但有一半沒(méi)有獲得上網(wǎng)電價(jià)補貼，這是GSF出售的難題�！�
前述光伏高管對此表示同意，他同時(shí)認為，尚德電力除了確保電站可順利賣(mài)出之外，更重要是拿回GSF的控制權。
2010年和2011年，GSF均給無(wú)錫尚德帶來(lái)了2.5億美元的投資收益。對尚德來(lái)說(shuō)，GSF不僅僅是簡(jiǎn)單意義上的投資工具，還是其拓寬產(chǎn)品下游需求的有效渠道：尚德通過(guò)投資基金來(lái)促成電站建設，電站承建方再回購S(chǎng)TP的組件，形成良性的商業(yè)模式。
2012年，GSF甚至回歸國內，與青海海南州簽署1GW太陽(yáng)能發(fā)電基地合作備忘錄。
不過(guò)，針對尚德的指控，GSF
Capital均予以否認，并稱(chēng)公司和羅梅羅“現在正在對所謂的涉及債券擔保的不當行為進(jìn)行調查，將在任何針對他們的訴訟中積極抗辯，確信在調查過(guò)程中會(huì )恢復清白�！�
拯救方案浮出
急于賣(mài)掉GSF位于意大利的電站，是尚德電力財務(wù)水平正在惡化的征兆。2012年一季報顯示，尚德的負債率高達81.7%，賬面現金僅為4.74億美元。
與此同時(shí)，2013年3月份尚德電力到期短期債務(wù)為15.75億美元，可轉債5.11億美元。尚德電力今年一季度財報顯示，其負債達35.75億美元，資產(chǎn)為43.78億美元，資產(chǎn)負債率自2005年以來(lái)首度攀至80%以上，達81.7%。
據記者了解，由于光伏行情整體急轉直下，尚德電力再融資“借新償舊”的路徑也基本被堵死。2011年，尚德全年新增貸款1.4億元人民幣，增幅不足10%。為其批出新貸款的，也只有國家開(kāi)發(fā)銀行與中國銀行(2.77,0.01,0.36%)兩家。
一位接近江蘇省政府知情人士則透露，7月份，政府召集幾個(gè)大銀行、尚德電力在內的專(zhuān)項協(xié)調會(huì )，彼時(shí)出席的銀行有國開(kāi)行、中行等。在協(xié)調會(huì )上，政府建議銀行不對尚德電力進(jìn)行抽貸、收貸，并給予合適的展期，維護尚德電力目前的經(jīng)營(yíng)環(huán)境。
美國投資機構Maxim
Group最新統計數據顯示，中國最大的10家光伏企業(yè)的債務(wù)累計已高達175億美元，約合1110億元人民幣，國內整個(gè)光伏產(chǎn)業(yè)已接近破產(chǎn)邊緣。
Maxim
Group特別指出，國內行業(yè)巨頭江西賽維和無(wú)錫尚德破產(chǎn)的可能性最大。而在2011年11月，有傳聞稱(chēng)LG將收購尚德電力，但隨后均被雙方否認。
“尚德電力是不錯的企業(yè)，政府方面也在和尚德方面商量如何度過(guò)此次光伏寒冬�！鄙鲜鲋槿耸客嘎�，其中一個(gè)計劃就是引進(jìn)省內1-2家上市公司入股尚德電力，“政府不會(huì )直接出錢(qián)幫尚德，而是采用市場(chǎng)運作的手段”。
中國最大的光伏企業(yè)——保利協(xié)鑫一位高管承認，政府找過(guò)該公司，“談過(guò)(入股尚德電力)這件事情，但考慮到目前的光伏市場(chǎng)行情、公司不介入光伏電池生產(chǎn)的初衷，最后還是婉拒了�！�