周三公布的消費者價(jià)格指數(CPI)報告表明美國通貨膨脹依然溫和。這一事實(shí)使美聯(lián)儲可以騰出手來(lái)專(zhuān)注于另一項職能：降低失業(yè)率。

　　美國7月份CPI同比僅上升1.4%，核心CPI同比上升2.1%。上述CPI升幅均在美聯(lián)儲所認為的適宜區間內，未來(lái)的通脹很可能保持這一態(tài)勢。

　　不過(guò)，并非所有領(lǐng)域都不存在物價(jià)壓力。特別要指出的是，預計干旱將推高國內的食品價(jià)格，而且這一情況將持續到2013年；另外，每加侖汽油價(jià)格已經(jīng)在8月初跳升。

　　美聯(lián)儲通常并不理會(huì )食品和能源價(jià)格的趨勢，因為這兩個(gè)領(lǐng)域的價(jià)格波動(dòng)很大程度上反映氣候或地緣政治緊張局勢，而不是經(jīng)濟因素。不過(guò)，汽油和食品價(jià)格的上漲將導致美國家庭在其他方面的支出減少，這將對經(jīng)濟構成拖累，勢必會(huì )導需求疲軟加劇。

　　美聯(lián)儲最終可能不得不繼續采取措施，再次嘗試刺激消費者和企業(yè)的支出。挑戰在于：在傳統手段用盡、額外定量寬松措施的效果仍受到質(zhì)疑的情況下，如何讓貨幣政策奏效？

　　此外，美聯(lián)儲下一次貨幣政策會(huì )議定在9月12日-13日，離美國大選的日期已越來(lái)越近。雖然美聯(lián)儲決策者稱(chēng)競選活動(dòng)不會(huì )左右他們的政策決定，但此次美國大選正成為數十年以來(lái)競選對手之間相互攻擊最為激烈的一次選舉。

　　因此，美聯(lián)儲可能會(huì )盡量避免讓自己成為競選話(huà)題。這意味著(zhù)美聯(lián)儲將在9月份會(huì )議上給出一些行動(dòng)暗示，或者在12月份政策會(huì )議前一直按兵不動(dòng)。