攀鋼釩鈦是一個(gè)典型，“坑”了35位分析師�！凹w誤判”的公司，你要格外小心。
有這么一批很“蠱惑”的上市公司，表面上看種種美好，比如重組概念耀眼，新項目、新合同、新產(chǎn)品誘人。分析師們扎堆潛心研究，最終卻“被失望”。
攀鋼釩鈦是一個(gè)典型，143份研報“出錯”。云內動(dòng)力，93%的研報對它的預測嚴重“失效”。山西三維，73%的研報出現重大“誤判”。海越股份，70%的研報把不著(zhù)真實(shí)的業(yè)績(jì)。
攀鋼釩鈦鋼鐵鐵礦兩張臉
有一家上市公司，讓研究它的所有券商分析師“大失所望”。這家公司是攀鋼釩鈦，它2011年的凈利潤數字很?chē)樔�，從預想的十億元級別墜落至千萬(wàn)元。
2011年全年，共有35位鋼鐵行業(yè)分析師發(fā)布了145份研報，給予重組中的攀鋼釩鈦“買(mǎi)入”、“增持”、“強烈推薦”等評級，看多之情溢于言表。中投證券分析師初學(xué)良預測攀鋼釩鈦2011年凈利潤最高可達50.97億元，長(cháng)江證券分析師劉元瑞預測盈利最少6.53億元。
不曾想2011年年報揭曉，攀鋼釩鈦被斥為“騙子”公司，全年僅盈利1262.92萬(wàn)元，只有預測的0.2%-2%。35位分析師集體“誤”判，多達143份研報預測偏差超過(guò)50%。
一創(chuàng )分析師張文豐表示曾就業(yè)績(jì)問(wèn)題與攀鋼釩鈦進(jìn)行溝通，“攀鋼重組的消息出來(lái)后，業(yè)內分析師對它2011年業(yè)績(jì)的預測，基本上是基于新注入資產(chǎn)；但攀鋼在做年報那時(shí)資產(chǎn)注入還沒(méi)完全交割，報表既合并了置入資產(chǎn)，也考慮了置出的虧損較大的鋼鐵資產(chǎn)，這樣就和分析師預測有較大出入�！�
換言之，彼時(shí)攀鋼釩鈦還長(cháng)著(zhù)鋼鐵企業(yè)的身體，卻早在一年前就向外界表明它超前的資源公司的心。2011年內，一創(chuàng )張文豐、中投初學(xué)良、廣發(fā)馮剛勇、中信周希增、國信鄭東均對攀鋼釩鈦發(fā)過(guò)10余份研報，并且他們按重組后口徑作出的盈利預測都不低于20億元。
像攀鋼釩鈦這樣業(yè)績(jì)遠不如預期的公司還有不少。云內動(dòng)力，15份研報，14份“誤”判凈利潤不少于9455萬(wàn)，實(shí)際不足4000萬(wàn)；山西三維，73%研報預測的凈利潤區間在1.96億-3.66億元，實(shí)際上僅有3211.99萬(wàn)元；海越股份27份研報，19份預測盈利在1.35億-5.14億元左右，實(shí)際盈利不足6000萬(wàn)元�？床磺宓墓厩f(wàn)萬(wàn)，看不清的原因五花八門(mén)。
例如，LPG(液化氣)價(jià)格下跌利好石化企業(yè)，尤其是著(zhù)手于138萬(wàn)LPG石化深加工項目的海越股份。東方證券王晶等分析師紛紛撰文“熱捧”，期待其“化繭成蝶”，結果竟是海越股份2011年業(yè)績(jì)嚴重下滑，879.33萬(wàn)元的盈利遠不及分析師們預測的1/2。
攀鋼釩鈦的故事無(wú)非重組二字。然而，這項重組歷時(shí)一年半迄今仍未收官，攀鋼釩鈦2012年4月23日公布的重組實(shí)施進(jìn)展顯示，還有部分擬置出資產(chǎn)的交割沒(méi)完成。
“2011年業(yè)績(jì)和預測相差較多，最主要的原因是公司從2011年年初就說(shuō)要重組了，但這中間有所推遲，也影響到業(yè)績(jì)，而我們的預測是基于成功重組后的情況�！敝行抛C券分析師周希增表示。2012年一季度，攀鋼釩鈦業(yè)績(jì)也不甚理想。營(yíng)收僅有36.67億元，下滑幅度達68.10%；歸屬于母公司凈利潤5.26億，但主要是因為投資收益增長(cháng)7809.99%。鞍千礦業(yè)、卡拉拉鐵礦等鐵礦資源注入的提振作用似乎沒(méi)有預想中的樂(lè )觀(guān)。
事實(shí)上，鐵礦石價(jià)格自2011年9月的175美元/噸一路暴跌，今年7月以來(lái)更是頻頻“砸底”，其未來(lái)持續盈利能力存在著(zhù)極大的不確定性。而作為攀鋼釩鈦重要業(yè)績(jì)貢獻來(lái)源的卡拉拉海外礦山卡拉拉鐵礦在去年也爆出了成本大幅上升、投產(chǎn)延遲的消息。
頂著(zhù)重組光環(huán)的攀鋼釩鈦，讓鋼鐵行業(yè)的分析師們愛(ài)恨交織。
不再發(fā)研報，分析師“無(wú)言勝有言”
預期太豐滿(mǎn)，現實(shí)太骨感。
理財周報記者統計發(fā)現，35名鋼鐵行業(yè)分析師中，以長(cháng)江證券分析師劉元瑞對攀鋼釩鈦的預測偏差最小，唯一兩份偏離度低于50%的研報即為其撰寫(xiě)。劉元瑞對攀鋼釩鈦的盈利預測在5550萬(wàn)元-11.97億元區間(根據預測的EPS推算得出)，遠遠低于同行業(yè)分析師。
對于遲遲等不來(lái)理想業(yè)績(jì)的公司，有些分析師則選擇放棄跟進(jìn)。
理財周報記者發(fā)現，今年以來(lái)，廣發(fā)證券的分析師馮剛勇、中信證券分析師周希增已不再對攀鋼釩鈦發(fā)布相關(guān)研報。
“一般發(fā)了研報的代表看好，沒(méi)看好的就沒(méi)說(shuō)嘛，我們就從今年年初開(kāi)始不怎么研究攀鋼釩鈦了�！币婚L(cháng)期跟蹤攀鋼釩鈦的分析師告訴記者。
華南某基金公司則向記者透露，“攀鋼釩鈦，我們的研究員已經(jīng)不推薦很長(cháng)時(shí)間了�！�