中環(huán)股份現有項目建設資金來(lái)源于借貸和利潤滾動(dòng)，“幾次定增失敗，我們只能用銀行貸款、發(fā)信托等方式融資”
天津高新區華苑產(chǎn)業(yè)園區海泰東路12號，是一片200畝左右的廠(chǎng)房，四面圍著(zhù)幾排綠樹(shù)，朝東正對著(zhù)奔流向南的津滄高速公路。
一座由白墻和藍色巨幅玻璃組成的3層建筑居中而坐，這里是中環(huán)股份總部。
8月15日上午，天氣晴朗，陽(yáng)光熱辣。廠(chǎng)區內機器一直在響著(zhù)。
6月，中環(huán)股份公布定向增發(fā)預案，計劃融資19億元。其中12.22億元用來(lái)償還銀行貸款，其余用于補充流動(dòng)資金。目前，定增預案正在等待證監會(huì )審批。
渤海股權投資的第一單生意
“中環(huán)股份總部廠(chǎng)區主要為半導體產(chǎn)品的生產(chǎn)線(xiàn)。而太陽(yáng)能產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)線(xiàn)在內蒙古呼和浩特�！惫ぷ魅藛T鄭帥介紹。
財報數據顯示，截至6月底，其太陽(yáng)能產(chǎn)品在主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中占比為53%。太陽(yáng)能產(chǎn)業(yè)已成為其最主要業(yè)務(wù)。中環(huán)股份一內部人士向記者透露，公司還會(huì )繼續擴大太陽(yáng)能產(chǎn)能。
中環(huán)股份此次定增對象分別為第一大股東天津中環(huán)電子信息集團(下稱(chēng)中環(huán)集團)和天津渤海信(微博)息產(chǎn)業(yè)結構調整股權投資基金(下稱(chēng)渤海股權投資)。
其中，中環(huán)集團認購0.3億股；渤海股權投資認購1.22億股，鎖定期為3年。此次定增股份均為現金認購。
渤海股權投資出資額高達15億元，認購之后將一躍成為中環(huán)股份第二大股東。天津一知情人士對記者說(shuō)，中環(huán)股份是渤海股權投資的“第一單生意”。
渤海股權投資最終控制方為天津市國資委。其成立于2012年6月5日，注冊資本為2億元
而在注冊一天之后，渤海股權投資與中環(huán)股份簽訂股份認購合同。
前述中環(huán)股份內部人士稱(chēng)，“有不少機構有意參與中環(huán)股份增發(fā)”，但最后由渤海股權投資替代。據悉，此前與中環(huán)股份談判的，還包括多家大型央企。
“此次增發(fā)的保薦機構國信證券給我們推薦了幾十家機構，但最終我們只選了兩家。我們需要尋找的是具有國資性質(zhì)的戰略投資者，還希望這些投資者能看到我們未來(lái)3-5年持續發(fā)展能力。因此我們的鎖定期很長(cháng)，鎖定3年�！�
定增為還債
該券商人士認為，中環(huán)股份定增主要就是為了解決債務(wù)壓力。
中環(huán)股份一高管15日下午在公司總部辦公大樓向理財周報記者坦誠，中環(huán)股份資金狀況確實(shí)不太理想，定增正是為了解決這一壓力。
今年上半年，中環(huán)股份短期借款17.24億元，長(cháng)期借款7.5億元，一年內到期的長(cháng)期借款一年內到期的非流動(dòng)負債5.59億元。而其尚有現金及現金等價(jià)物3.20億元，債務(wù)缺口為19.63億元。
此外，中環(huán)股份“其他應付賬款”為14.22億元，主要為向大股東的借貸，其總債務(wù)達50.36億元。而公司同期的股東權益為19.14億元。
中環(huán)股份的資金壓力，主要來(lái)自于其對太陽(yáng)能行業(yè)的持續投資。
中環(huán)股份為投建“綠色可再生能源太陽(yáng)能電池用單晶硅材料產(chǎn)業(yè)化工程(下稱(chēng)太陽(yáng)能項目)二期及二期擴能項目”，已投入近38億。公司曾為此兩度拋出再融資計劃，均以失敗告終。
“幾次定增沒(méi)失敗，所以我們只能用銀行的貸款、發(fā)信托等其他方式融資�！鄙鲜鰞炔咳耸空f(shuō)�！爸协h(huán)股份太陽(yáng)能項目一直在進(jìn)行，而且產(chǎn)能還會(huì )擴大。而中環(huán)股份現有各大項目建設資金有兩大來(lái)源，主要為借貸和利潤滾動(dòng)發(fā)展�！�
“除了銀行貸款，更多還是向大股東借錢(qián)�！痹搩炔咳耸空f(shuō)，中環(huán)股份項目建設資金“很多是大股東借給我們的錢(qián)”。
2011年12月，中環(huán)集團發(fā)行第一期中期票據，發(fā)行金額10億元。其中，有6億元僅用于內蒙古中環(huán)光伏材料有限公司(下稱(chēng)中環(huán)光伏)“綠色可再生能源太陽(yáng)能電池用單晶硅材料產(chǎn)業(yè)化工程二期及二期擴能項目”的配套資金。
中環(huán)集團亦多次直接借款給中環(huán)股份。2012年3月，中環(huán)股份股東大會(huì )審議通過(guò)《關(guān)于控股股東中環(huán)集團為公司提供借款暨關(guān)聯(lián)交易的議案》，目前，涉及的2.3億元貸款已經(jīng)到位。
2012半年報顯示，中環(huán)股份截至當期末“其他應付賬款”14.22億元，“附注”解釋主要是與大股東至今債務(wù)往來(lái)。
在向大股東借錢(qián)的同時(shí)，中環(huán)股份還向銀行貸款。并且多次成功向銀行申請由控股股東中環(huán)集團委托發(fā)放貸款。
中環(huán)股份再度定向增發(fā)，即有12.22億元募集資金用來(lái)償還銀行貸款。
利潤滾動(dòng)是中環(huán)股份項目建設的另一個(gè)資金來(lái)源。不過(guò)，財報數據顯示，今年上半年中環(huán)股份營(yíng)業(yè)收入為11.24億元，同比下降23.74%；而凈利潤則為1012萬(wàn)元，同比降幅為94.54%。
兩次折戟再融資
2009年，中環(huán)股份開(kāi)始正式涉足太陽(yáng)能，組建中環(huán)光伏。那時(shí)的光伏行業(yè)尚景氣。其主要項目為太陽(yáng)能項目，計劃分四期，計劃總投資25億-30億元。
2010年，太陽(yáng)能二期項目和IGBT項目相繼開(kāi)建，需要資金超過(guò)11億元。而此時(shí)中環(huán)股份IPO募投資金已經(jīng)用完，賬面現金也只有3224.89萬(wàn)元。
中環(huán)股份對太陽(yáng)能項目態(tài)度堅決。
“總經(jīng)理沈浩平極力主張發(fā)展太陽(yáng)能，投資只會(huì )越來(lái)越大�！币晃辉ブ协h(huán)股份調研的分析師介紹。
缺錢(qián)的中環(huán)股份決定再融資。
2010年5月，中環(huán)股份拋出定增預案，擬募集不超過(guò)11億元用于投資單晶硅項目。定增對象包括中環(huán)集團。
2010年7月開(kāi)始，光伏產(chǎn)品價(jià)格大漲，中環(huán)股份股價(jià)也持續上漲。年底，其股價(jià)已近28元�？吹叫星榇蠛�，而太陽(yáng)能項目已經(jīng)啟動(dòng)，并開(kāi)始準備二期擴能項目，中環(huán)股份想募集更多的資金。
2011年1月，中環(huán)股份將定增價(jià)調整為23.91元/股，募資總額上調至不超過(guò)24億元，募投項目增加了一個(gè)。
公開(kāi)資料顯示，此時(shí)僅新增的太陽(yáng)能二期擴能項目擬投資總額即達22.11億元，其中擬投入募集資金15億元。
但到2011下半年，國內光伏行業(yè)步入“寒冬”，中環(huán)股份股價(jià)也迅速回落。
最終，中環(huán)股份撤回了向證監會(huì )遞交的申請材料，增發(fā)的計劃最終失敗�！霸霭l(fā)速度慢，而我們項目卻上得很快�！鄙鲜鰞炔咳耸拷忉�。