“狼來(lái)了”戲碼再度上演。
8月20日，武漢兩家孿生百貨零售公司——中百集團與武漢中商進(jìn)行第三次重組復牌，但經(jīng)修訂的中百集團吸收合并武漢中商的重組預案仍遭到二級市場(chǎng)的用腳投票。
當日，中百集團和武漢中商雙雙跳空低開(kāi)，全天跌幅達6.29%和3.86%，一舉跌破經(jīng)調整后的換股價(jià)格6.83元和6.49元，其中中百集團6.55元的收盤(pán)價(jià)更創(chuàng )2009年以來(lái)新低。
而被市場(chǎng)認為“舉牌”中百集團的新光控股集團有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)，“新光集團”)，則抄底抄在“半山腰”，所持股份賬面價(jià)值或已浮虧約1.18億元。此外，工銀、諾安等親歷中百集團三次重組“鬧劇”的公募基金，也因重倉持股被套，浮虧慘重。
“狼來(lái)了”戲碼上演
8月13日，中百集團和武漢中商再次發(fā)布重組停盤(pán)公告，僅僅5個(gè)交易日后，兩公司便出爐了經(jīng)調整后的重組預案。盡管已經(jīng)是第三次重組，但該方案一出，卻再度遭遇二級市場(chǎng)用腳投票。
“換股比例調整從0.93調整為0.95，這進(jìn)一步增強了兩公司合并后大股東武漢商聯(lián)的控股地位，稀釋了中小股東的持股比例�！鄙虾Ｒ晃淮笮腿瘫４鷮τ浾弑硎�，“同時(shí)6元多重組價(jià)格若順利實(shí)施，武漢商聯(lián)低價(jià)重組從成本上講肯定劃算，相反這樣的重組對中小股東來(lái)說(shuō)肯定劃不來(lái)�！�
可計算，若中百集團吸收合并武漢中商后，不考慮后續增發(fā)，武漢商聯(lián)及一致行動(dòng)人持有中百集團的比例將由原來(lái)的12.89%增至20.45%，相反，一度“逼宮”的二股東新光集團持股比例將由原來(lái)的8.86%降至6.56%。
另有上海私募人士也分析，“同樣的一次重組，異議股東投反對票，現在拿到的現金比去年4月第一次的重組方案少了將近一半；況且現在股價(jià)都創(chuàng )了新低，中小股東都是套牢的，誰(shuí)還會(huì )選擇現金？這樣的方案就是‘逼迫’中小股東投贊成票，以便讓重組方案順利通過(guò)�！�
由此重組預案要通過(guò)中百集團股東大會(huì )或將成為最大懸念。截至今年一季度，中百集團大股東及其一致行動(dòng)人合計持股僅為12.89%。而二股東新光集團持股比例達到8.86%；而前十大股東中基金占了六席，合計持股比例達到了15.61%。
誰(shuí)掉進(jìn)重組“陷阱”？
在中百集團、武漢中商三次停盤(pán)重組期間，掉進(jìn)重組“陷阱”最大的玩家或是被市場(chǎng)認為“舉牌”中百集團的二股東新光集團。
2011年9月30日，中百集團、武漢中商重組首次預案出爐，但市場(chǎng)并不買(mǎi)單，其股價(jià)在去年四季度雙雙下挫。而新光集團則借機出手，在去年四季度大肆買(mǎi)進(jìn)持有4837.01萬(wàn)股。今年一季度，新光集團再次增持1197.04萬(wàn)股，合計持有6034.06萬(wàn)股，持股比例達到了8.86%。
正當新光集團“逼宮”之際，2012年3月底，中百集團、武漢中商蹊蹺二度重組停盤(pán)。但由于重組無(wú)果，股價(jià)單邊下挫，截至8月20日，中百集團從3月份停盤(pán)前的9.59元跌至6.55元，跌幅為31.70%。若新光集團持倉成本為8.5元附近，且期間并未拋售，那么持有中百集團股份市值已大幅縮水超兩成，蒸發(fā)約1.18億元真金白銀。
對于該筆浮虧的投資，8月20日，新光集團董事長(cháng)周曉光在接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示，“我們對他們(中百集團)團隊有信心，我們對這個(gè)行業(yè)也有信心的。目前股市大家都不好，我們也是戰略投資�！�
前述上海私募人士分析，“新光集團若僅僅是戰略投資而不是謀求控股權，其實(shí)并沒(méi)有輸掉。新光集團現在能影響到股東大會(huì )能否順利通過(guò)本次吸收合并重組方案；另外，即使重組成功，無(wú)論是目前武漢零售股的資產(chǎn)以及整個(gè)百貨零售股的市盈率，中百集團都具有一定的投資價(jià)值�！�
而新光集團是否還將增持中百集團，周曉光僅稱(chēng)，“暫時(shí)沒(méi)有�！�
除新光集團外，因重組無(wú)果被套的還有一直堅守中百集團的工銀、諾安等公募基金。在中百集團、武漢中商首次重組停盤(pán)前的2011年一季度，兩只基金便已重倉中百集團，當時(shí)分別只有3196.33萬(wàn)股和2893.87萬(wàn)股，占總股本的4.69%和4.25%。
但據2012年基金中報，工銀瑞信穩健成長(cháng)、諾安價(jià)值增長(cháng)仍重倉持有中百集團2792.66萬(wàn)股和2676.44萬(wàn)股，其中工銀瑞信穩健成長(cháng)較一季度減持了417.34萬(wàn)股，而諾安價(jià)值增長(cháng)并未減持。
由于中百集團股價(jià)已從2011年首次重組停盤(pán)時(shí)的12.32元跌至如今的6.55元，跌幅46.83%，可計算，截至2012年二季度末，工銀瑞信穩健成長(cháng)、諾安價(jià)值增長(cháng)所持股份較2011年一季度末市值各已縮水約1.61億元和1.54億元。
此外，除前述兩基金外，同樣因重組被套的或還有摩根士丹利中國A股基金、長(cháng)城消費增值、諾安成長(cháng)，自去年一季度至今年一季度，該三只基金均躋身中百集團前十大流通股股東。