兩年前，當康芝藥業(yè)以超過(guò)60倍的市盈率完成發(fā)行時(shí)，它的投資者們或許做夢(mèng)都沒(méi)想到，就這樣一家被寄予“高成長(cháng)”厚望的創(chuàng )業(yè)板公司給他們的回報是：在隨后的兩年里，公司業(yè)績(jì)連續驟降陷入虧損邊緣，招股說(shuō)明書(shū)中標榜的美好愿景全線(xiàn)破滅，公司股價(jià)縮水超過(guò)八成……
　　康芝藥業(yè)今日發(fā)布中報，財務(wù)數據顯示，報告期內公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入18859.6萬(wàn)元，比去年同期增加39.91%；實(shí)現營(yíng)業(yè)利潤514.62萬(wàn)元，比去年同期下降79.99%；利潤總額為669.92萬(wàn)元，比去年同期下降75.38%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為549.45萬(wàn)元，比去年同期下降75.17%。
　　2010年5月27日，康芝藥業(yè)在深交所掛牌上市。如此算來(lái)，到今年中報的發(fā)布，康芝藥業(yè)上市至今運轉了整整兩個(gè)會(huì )計年度，然而在這兩個(gè)會(huì )計周期內，康芝藥業(yè)的業(yè)績(jì)卻發(fā)生了驚人的蛻變，由一家被市場(chǎng)寄予厚望的創(chuàng )業(yè)板公司變成了一只打上了包裝上市標簽的問(wèn)題股。
　　從2011年上半年開(kāi)始，康芝藥業(yè)的業(yè)績(jì)就出現了下滑的勢頭，當年的中報顯示，公司凈利潤較2010年同期大幅縮水了六成。到了2011年下半年，康芝藥業(yè)更不是不可思議地陷入了長(cháng)達半年的虧損，這一虧損幾乎將康芝藥業(yè)上半年的利潤消耗殆盡，其凈利潤從2010年的1.39億元縮水至區區281萬(wàn)元，而且扣除非經(jīng)常性損益后，康芝藥業(yè)2011年實(shí)際已經(jīng)發(fā)生虧損。事實(shí)上，如果將公司IPO募集資金產(chǎn)生的超過(guò)千萬(wàn)元的利息扣除，康芝藥業(yè)2011年年報將出現千萬(wàn)級的巨額虧損。
　　值得注意的是，在上市之初，康芝藥業(yè)展現在世人面前的卻是一副高成長(cháng)的姿態(tài)。數據顯示，上市前的2008年，康芝藥業(yè)凈利潤大幅增長(cháng)45%，2009年該公司業(yè)績(jì)同樣大幅增長(cháng)43%。正是由于上市前的亮麗財務(wù)數據，康芝藥業(yè)在2010年上半年順利完成上市，并以60元的發(fā)行價(jià)（對應62.5倍的發(fā)行市盈率）受到市場(chǎng)的瘋狂追捧。
　　康芝藥業(yè)顯然沒(méi)有給它的投資者帶來(lái)應有的投資回報，如果投資者參與康芝藥業(yè)的IPO初始發(fā)行并持有至今，其損失慘不忍睹。截至昨日收盤(pán)，康芝藥業(yè)股價(jià)收報11.95元/股，較發(fā)行價(jià)縮水80%。
　　記者注意到，在康芝藥業(yè)業(yè)績(jì)變臉的過(guò)程中，公司的主要產(chǎn)品銷(xiāo)售并未出現大的變故。數據顯示，2011年康芝藥業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入只小幅縮水了2.45%；今年上半年，該公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入甚至還增長(cháng)了近四成。
　　在主營(yíng)業(yè)務(wù)未發(fā)生大幅變動(dòng)的情況下，上市之后，康芝藥業(yè)的業(yè)績(jì)?yōu)楹螘?huì )出現如此大幅度的變臉？從財務(wù)報表不難看出，康芝藥業(yè)上市后銷(xiāo)售費用、管理費用劇增，以2011年為例，該公司銷(xiāo)售費用暴漲135%，管理費用暴漲88%，僅此兩項就侵蝕了公司7611萬(wàn)元的利潤。
　　有分析人士認為，“在主營(yíng)業(yè)務(wù)并未明顯擴大的情況下，銷(xiāo)售費用和管理費用大幅增加極不正常，而且這兩項又是會(huì )計操縱的重災區，很多上市公司上市之后業(yè)績(jì)變臉均與此有關(guān)，這種變化很可能與IPO前財務(wù)包裝有關(guān)”。而且令人擔憂(yōu)的是，康芝藥業(yè)未來(lái)的經(jīng)營(yíng)局面能否有效改善恐怕也不容樂(lè )觀(guān)，因為公司的IPO募投戰略幾近全線(xiàn)敗北。今年的中報披露，康芝藥業(yè)早先定下的募投項目并沒(méi)有達到預期收益；此外，康芝藥業(yè)的超募資金投資項目今年上半年更是全線(xiàn)虧損，且虧損額度接近883萬(wàn)元。